每經AI快訊(xun)，中國銀河04月17日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件(jian)：利率自(zi)律機制(zhi)發布《合格審慎評估實施辦法(fa)（2023年修訂版(ban)）》。

新規考察存(cun)(cun)款(kuan)利率市場化(hua)調(diao)整機制落實情況，引入(ru)扣分(fen)(fen)(fen)項：《辦(ban)法》顯示銀行業存(cun)(cun)款(kuan)類金(jin)融機構的合格審慎評(ping)估指(zhi)標包括(kuo)(kuo)財務約束、定(ding)(ding)張一緯價(jia)能力、定(ding)(ding)價(jia)行為(wei)和(he)定(ding)(ding)價(jia)影(ying)響等4個方面，包括(kuo)(kuo)定(ding)(ding)量和(he)定(ding)(ding)性指(zhi)標。其大額(e)存(cun)(cun)單(dan)(dan)利率季(ji)度(du)(du)月均值較上年第(di)二(er)季(ji)度(du)(du)月均值調(diao)整幅度(du)(du)低于合意調(diao)整幅度(du)(du)，在“定(ding)(ding)價(jia)行為(wei)”得分(fen)(fen)(fen)基礎(chu)上扣分(fen)(fen)(fen)。具體評(ping)分(fen)(fen)(fen)標準為(wei)：1年、2年、3年、5年期(qi)定(ding)(ding)期(qi)存(cun)(cun)款(kuan)和(he)大額(e)存(cun)(cun)單(dan)(dan)加權平均利率降幅低于合意調(diao)整幅度(du)(du)的，每個期(qi)限扣5分(fen)(fen)(fen)。各期(qi)限加分(fen)(fen)(fen)累加計算(suan)，最(zui)多扣20分(fen)(fen)(fen)。

部(bu)分區域中小行存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率(lv)(lv)補降：2021年6月(yue)，存(cun)(cun)(cun)款(kuan)定(ding)價機制改革，由(you)現行的“基準利率(lv)(lv)×倍數”改為(wei)“基準利率(lv)(lv)+基點”；2022年9月(yue)，主(zhu)要銀行（國有行為(wei)主(zhu)）主(zhu)動根(gen)據市場(chang)利率(lv)(lv)變化，下調存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率(lv)(lv)掛牌利率(lv)(lv)和內(nei)部(bu)定(ding)價授(shou)權上限，其他(ta)銀行跟進(jin)調整。總(zong)體來看，25家(jia)主(zhu)要商業(ye)銀行平均存(cun)(cun)(cun)款(kuan)掛牌利率(lv)(lv)均遠低于(yu)上限，城(cheng)商行活(huo)期(qi)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)和短(duan)期(qi)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率(lv)(lv)降幅(fu)要小于(yu)國有行，中長(chang)期(qi)存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率(lv)(lv)降幅(fu)大(da)于(yu)國有行（見節(jie)奏較(jiao)慢、需要補降的情況。例(li)如，2023年4月(yue)，廣(guang)東、河南、湖北、陜西等地區多家(jia)中小銀行密集調整存(cun)(cun)(cun)款(kuan)利率(lv)(lv)，預計受到存(cun)(cun)(cun)款(kuan)供(gong)給充分、成本剛性以及本輪新(xin)規的影響。

銀(yin)行(xing)(xing)息(xi)差壓力有(you)(you)望進一(yi)步(bu)釋放(fang)，為降(jiang)低實體融(rong)資(zi)成本(ben)(ben)(ben)打開空(kong)間：存(cun)款利(li)率(lv)下調(diao)(diao)之(zhi)后(hou)(hou)，銀(yin)行(xing)(xing)息(xi)差壓力有(you)(you)望實現緩(huan)解，降(jiang)低資(zi)產(chan)端信貸(dai)(dai)成本(ben)(ben)(ben)動力增強。就目前披露年(nian)報的24家上(shang)市銀(yin)行(xing)(xing)而言(yan)，平均NIM和(he)存(cun)款成本(ben)(ben)(ben)率(lv)分別為2.05%和(he)2.09%，較2021年(nian)下降(jiang)12BP和(he)2BP，多數銀(yin)行(xing)(xing)存(cun)款成本(ben)(ben)(ben)剛性仍(reng)存(cun)，有(you)(you)一(yi)定的調(diao)(diao)降(jiang)空(kong)間。央(yang)行(xing)(xing)貨幣政(zheng)策(ce)委員會(hui)2023年(nian)一(yi)季度例會(hui)指出(chu)要完善市場(chang)化利(li)率(lv)形成和(he)傳導(dao)機(ji)制，優化央(yang)行(xing)(xing)政(zheng)策(ce)利(li)率(lv)體系，發揮存(cun)款利(li)率(lv)市場(chang)化調(diao)(diao)整機(ji)制重(zhong)要作用，發揮貸(dai)(dai)款市場(chang)報價利(li)率(lv)改革效能(neng)和(he)指導(dao)作用，推(tui)動企(qi)業綜合融(rong)資(zi)成本(ben)(ben)(ben)和(he)個(ge)人消費信貸(dai)(dai)成本(ben)(ben)(ben)穩中有(you)(you)降(jiang)。考慮到當前貸(dai)(dai)款利(li)率(lv)處于歷(li)史低點，持(chi)續大幅(fu)下行(xing)(xing)概率(lv)較低，后(hou)(hou)續空(kong)間預計仍(reng)舊來自存(cun)款端成本(ben)(ben)(ben)的壓降(jiang)。

投(tou)資(zi)建議：穩增(zeng)長政策導向不變，一季(ji)度信貸(dai)(dai)實現開門紅(hong)，實體融資(zi)需求(qiu)逐步回(hui)暖，總(zong)體利好銀(yin)行(xing)(xing)(xing)資(zi)產端擴張，以量補(bu)價(jia)效應延續，存款利率調(diao)整助力(li)息差(cha)壓(ya)力(li)緩解。中特估(gu)值體系催化之下，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)估(gu)值面臨修復(fu)機遇。我(wo)們繼續看(kan)好銀(yin)行(xing)(xing)(xing)板塊(kuai)投(tou)資(zi)機會(hui)，關注(zhu)一季(ji)報披露窗(chuang)口期，優選區(qu)域資(zi)源稟賦突出、信貸(dai)(dai)增(zeng)長動能(neng)強勁的(de)城農商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)，同時關注(zhu)地產鏈修復(fu)和(he)零售業(ye)務布局領先的(de)股(gu)份(fen)行(xing)(xing)(xing)估(gu)值修復(fu)機會(hui)。個股(gu)方面，繼續推薦江蘇(su)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（600919）、常(chang)熟銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（601128）、寧波銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（002142）、招商(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（600036）、平安(an)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)（000001）。

風(feng)險提(ti)示(shi)：宏觀經濟增長(chang)低于(yu)預(yu)期(qi)導致資產(chan)質量惡化(hua)的風(feng)險。

每經頭條（nbdtoutiao）——

(記者 王瀚黎)

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