每經AI快(kuai)訊，中國銀河05月12日發布研報稱：給予通信行業推薦（維持）評級。

4月(yue)通信(xin)(xin)板(ban)(ban)塊指(zhi)數上漲(zhang)(zhang)，光(guang)模塊、光(guang)器(qi)件等子(zi)板(ban)(ban)塊表(biao)現較好：本(ben)月(yue)上證指(zhi)數漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)1.54%；深(shen)證成指(zhi)跌(die)幅(fu)(fu)為(wei)3.31%；創業(ye)板(ban)(ban)指(zhi)數跌(die)幅(fu)(fu)為(wei)3.12%；一(yi)級(ji)行業(ye)指(zhi)數中，通信(xin)(xin)板(ban)(ban)塊漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)3.47%。通信(xin)(xin)板(ban)(ban)塊個股(gu)中，上漲(zhang)(zhang)、維持、下跌(die)的(de)個股(gu)占比分別為(wei)29.77%、0.76%和69.47%。根(gen)據我們對(dui)通信(xin)(xin)行業(ye)劃分子(zi)板(ban)(ban)塊來看，本(ben)月(yue)光(guang)模塊、光(guang)器(qi)件相關子(zi)板(ban)(ban)塊相關標的(de)表(biao)現相對(dui)較好，板(ban)(ban)塊漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)為(wei)37.17%、15.15%。

23Q1電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)經濟運營邊(bian)際改善，三(san)大(da)電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)運營商業(ye)(ye)(ye)績持續向(xiang)好：23Q1電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)務收入累計完成4252億(yi)元，同比增(zeng)長7.7%。按照上年(nian)不(bu)變價計算(suan)的(de)電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)務總量同比增(zeng)長18%，維(wei)持較快(kuai)增(zeng)長。截至2023年(nian)3月末，我國5G基(ji)站(zhan)總數(shu)達(da)264.6萬(wan)個，占(zhan)移(yi)動(dong)基(ji)站(zhan)總數(shu)的(de)23.7%，基(ji)站(zhan)建設(she)穩步發展(zhan)(zhan)。全(quan)國光(guang)纜線路總長度穩步增(zeng)加，達(da)到6106萬(wan)公里，比上年(nian)末凈增(zeng)148萬(wan)公里。三(san)家基(ji)礎(chu)電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)企業(ye)(ye)(ye)的(de)固(gu)定互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)寬帶接入用戶總數(shu)達(da)6.04億(yi)戶，比上年(nian)末凈增(zeng)1457萬(wan)戶，固(gu)定寬帶網(wang)(wang)絡整體發展(zhan)(zhan)向(xiang)好。一(yi)季(ji)(ji)度，移(yi)動(dong)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)累計流量達(da)668億(yi)GB，同比增(zeng)長13.7%。3月當月戶均移(yi)動(dong)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)接入流量（DOU）達(da)到16.95GB/戶·月，同比增(zeng)長13.2%，較上年(nian)12月份高0.77GB/戶·月，再創新高。截至2023Q1，三(san)大(da)運營商利潤增(zeng)速達(da)10%左右，業(ye)(ye)(ye)績保持邊(bian)際向(xiang)好態勢。總體來(lai)說，一(yi)季(ji)(ji)度電(dian)(dian)信(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)穩中求進，面(mian)向(xiang)5G、算(suan)力(li)網(wang)(wang)絡等重點的(de)新型信(xin)(xin)(xin)息基(ji)礎(chu)設(she)施加速建成投產，網(wang)(wang)絡基(ji)礎(chu)能力(li)持續增(zeng)強(qiang)，行業(ye)(ye)(ye)投資和(he)融合應用持續發力(li)，拉動(dong)數(shu)字(zi)經濟需求增(zeng)長，通(tong)信(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)景氣上行。

投資建議：優選子行(xing)業景氣(qi)度(du)邊際改善優質標的：數(shu)(shu)字(zi)中國(guo)等政(zheng)策不斷(duan)加碼、AI新(xin)(xin)(xin)應用(yong)持續(xu)推(tui)新(xin)(xin)(xin)的背景下(xia)，數(shu)(shu)字(zi)經(jing)濟(ji)新(xin)(xin)(xin)基建有望夯(hang)實助力(li)算(suan)力(li)網絡升(sheng)級，通(tong)信+新(xin)(xin)(xin)基建板塊(kuai)有望率(lv)先預期上修。ICT基石光網絡產(chan)業鏈(lian)的復蘇，催(cui)化光模塊(kuai)、光纖(xian)光纜、溫控(kong)節能等需求進一步(bu)增(zeng)長。5G應用(yong)工業互聯(lian)網亦是(shi)未來政(zheng)策及需求關注重點，看好工業物聯(lian)網相關廠商(shang)(shang)低估值提振。高景氣(qi)度(du)結合低估值是(shi)選股重點方向：數(shu)(shu)字(zi)經(jing)濟(ji)新(xin)(xin)(xin)基建：ICT相關標的天孚通(tong)信（300394），中際旭創（300308），新(xin)(xin)(xin)易(yi)盛（300502），銳捷網絡（301165），光環新(xin)(xin)(xin)網（300383），無線覆蓋三(san)維(wei)通(tong)信（002115），運維(wei)管理神州(zhou)泰岳（300002.SZ）；應用(yong)板塊(kuai)：衛星導航應用(yong)華測導航（300627）、東土科(ke)技（300353）等；看好算(suan)力(li)網絡新(xin)(xin)(xin)空間(jian)的通(tong)信運營商(shang)(shang)，中國(guo)移動（A+H），中國(guo)聯(lian)通(tong)（A+H）、中國(guo)電信（A+H）。

風險提(ti)示：原料價(jia)格(ge)上升風險；全球疫情影(ying)響及(ji)國外政策(ce)環境(jing)不(bu)確定性；5G規模(mo)化商用及(ji)新基建(jian)推進不(bu)及(ji)預期(qi)。

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(記者 王曉波)

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