每經記者｜劉明濤(tao)    每經編輯(ji)｜肖芮冬     

2023年以(yi)來，隨著補貼政策(ce)退坡及(ji)乘用車(che)價(jia)格影(ying)響，下游需(xu)求(qiu)有所放緩。進入(ru)5月(yue)之后，隨著市場觀望(wang)情緒消散(san)、車(che)展及(ji)新車(che)型上市刺激，下游需(xu)求(qiu)逐步復蘇。國常會(hui)明確提出延續和優化新能(neng)源車(che)購置稅減免政策(ce)，有望(wang)進一(yi)步挖掘(jue)行(xing)業下游消費潛力，推(tui)動行(xing)業穩健增。

工信部此前表示，我國(guo)已(yi)經建成(cheng)全(quan)世(shi)界最完(wan)備的(de)上中下游(you)和后(hou)市場為一體的(de)大宗產(chan)業鏈(lian)條，正負極材料、電(dian)(dian)解(jie)液、隔(ge)膜等關鍵(jian)主(zhu)材全(quan)球出(chu)貨量高達70%以上，動力(li)電(dian)(dian)池回收(shou)(shou)利用(yong)、梯次利用(yong)、材料再生等后(hou)產(chan)業鏈(lian)體系持續(xu)延伸，累計建設動力(li)電(dian)(dian)池回收(shou)(shou)服務網點超過1萬(wan)4千個(ge)，基本實現就近回收(shou)(shou)。

韓國(guo)SNE Research統計顯示，2023年以來(lai)，Top 10動(dong)力電池(chi)企(qi)業中中國(guo)入圍6家、韓國(guo)3家、日本(ben)1家。其中，中國(guo)入圍企(qi)業合(he)計市場占(zhan)比(bi)總體(ti)持(chi)續提升，如2020年占(zhan)比(bi)38.4%，2023年1~4月(yue)合(he)計占(zhan)比(bi)62.5%；韓國(guo)和日本(ben)市場占(zhan)比(bi)總體(ti)持(chi)續下滑，2023年1~4月(yue)韓國(guo)3家企(qi)業占(zhan)比(bi)23.4%、而日本(ben)1家企(qi)業占(zhan)比(bi)8.3%。

下(xia)半年(nian)，鋰(li)電池板(ban)塊業(ye)(ye)績主(zhu)(zhu)要關注出貨量(liang)和價(jia)格。首先，鋰(li)電池出貨方面(mian)預(yu)(yu)計(ji)仍將增(zeng)(zeng)長，增(zeng)(zeng)長主(zhu)(zhu)要受益于(yu)新能源(yuan)汽車動(dong)力電池和儲能電池，但考慮行業(ye)(ye)2022年(nian)高(gao)基數，總(zong)體(ti)預(yu)(yu)計(ji)出貨增(zeng)(zeng)速(su)將回落(luo)。其次產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)價(jia)格。鋰(li)電產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)總(zong)體(ti)步(bu)入新一輪擴產(chan)(chan)(chan)周期，2023年(nian)各細分(fen)(fen)領(ling)(ling)域產(chan)(chan)(chan)能將有序(xu)(xu)釋(shi)放，行業(ye)(ye)需(xu)求增(zeng)(zeng)速(su)回落(luo)，且上(shang)游價(jia)格過高(gao)不(bu)利(li)于(yu)行業(ye)(ye)健(jian)康有序(xu)(xu)發展，預(yu)(yu)計(ji)2023年(nian)產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)價(jia)格較(jiao)2022年(nian)總(zong)體(ti)將承壓。第三，行業(ye)(ye)盈利(li)能力預(yu)(yu)計(ji)承壓，主(zhu)(zhu)要系產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)價(jia)格總(zong)體(ti)承壓、產(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)(lian)產(chan)(chan)(chan)能有序(xu)(xu)釋(shi)放導致(zhi)細分(fen)(fen)領(ling)(ling)域競爭將進一步(bu)加劇，但細分(fen)(fen)領(ling)(ling)域盈利(li)水平將進一步(bu)分(fen)(fen)化，具(ju)備技術、資金和成本優勢(shi)企業(ye)(ye)將在(zai)此輪競爭中(zhong)勝出。

中原證券分(fen)(fen)析指出，截至6月(yue)16日，鋰(li)(li)(li)電(dian)池(chi)和(he)(he)創業(ye)板(ban)估值為18.79倍和(he)(he)36.23倍，目前鋰(li)(li)(li)電(dian)池(chi)板(ban)塊估值顯(xian)著低于(yu)2013年以來48.08倍的行業(ye)中位數水平。建議關注(zhu)三類(lei)機(ji)會：一(yi)是(shi)原材料價格總體承壓下(xia)鋰(li)(li)(li)電(dian)產業(ye)鏈下(xia)游有望(wang)受益(yi)，重點為動力(li)和(he)(he)儲能(neng)領域(yu)優勢(shi)標的；二(er)是(shi)鋰(li)(li)(li)電(dian)產業(ye)中游和(he)(he)上游企業(ye)，重點關注(zhu)具備成本(ben)優勢(shi)和(he)(he)資源(yuan)優勢(shi)企業(ye)；三是(shi)充電(dian)樁、鈉電(dian)池(chi)和(he)(he)儲能(neng)電(dian)池(chi)細分(fen)(fen)領域(yu)的主題(ti)投資機(ji)會。

點評：海外汽(qi)車(che)消費需求(qiu)強(qiang)勁，全年銷量超(chao)預期概率(lv)逐步增加，伴隨著中國新能(neng)源的(de)規模(mo)(mo)優勢和市(shi)場擴張需求(qiu)，新能(neng)源車(che)出口(kou)市(shi)場前景可期。在(zai)新能(neng)源發(fa)電(dian)消納壓力下，未(wei)來隨著成本持續下降及商業(ye)模(mo)(mo)式(shi)日益(yi)成熟，儲能(neng)市(shi)場發(fa)展潛力巨大，有(you)望打(da)造鋰(li)電(dian)第二成長曲線。

這里，通過整合天風、安信(xin)(xin)、國信(xin)(xin)等10余家券商最(zui)新研(yan)報信(xin)(xin)息(xi)，為粉絲朋(peng)友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、德方納米

磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)為(wei)(wei)磷(lin)酸(suan)鐵鋰(li)(li)(li)材料(liao)升(sheng)級(ji)版本(ben)，相較于磷(lin)酸(suan)鐵鋰(li)(li)(li)正極具備能(neng)量密(mi)度與低溫(wen)性(xing)能(neng)優勢(shi)，隨著磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)制備工(gong)藝與改性(xing)技(ji)術(shu)持續(xu)優化(hua)(hua)，2023年或將為(wei)(wei)磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)產(chan)業化(hua)(hua)元年。公司在磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)材料(liao)技(ji)術(shu)環節布局多年，并積極推進(jin)磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)正極材料(liao)產(chan)業化(hua)(hua)，已規劃磷(lin)酸(suan)錳(meng)鐵鋰(li)(li)(li)產(chan)能(neng)55萬噸(dun)，其中曲靖11萬噸(dun)項目已經投產(chan)，預計(ji)2023年第二(er)季度逐步達產(chan)。同時，公司補(bu)鋰(li)(li)(li)劑目前已通過核心客戶的驗證，產(chan)品性(xing)能(neng)和(he)產(chan)業化(hua)(hua)進(jin)度行(xing)業領先。

——國盛證券

2、凱盛新材

公(gong)司堅持(chi)“一(yi)鏈(lian)兩翼”的發展戰略(lve)，在維持(chi)氯化亞(ya)砜(feng)、芳(fang)綸(lun)聚(ju)合單體(ti)現有市(shi)場地(di)(di)(di)位的基礎上(shang)，積極拓展氯乙酰(xian)(xian)氯、PEKK、雙氟(fu)磺酰(xian)(xian)亞(ya)胺鋰（LiFSI）等氯化亞(ya)砜(feng)產(chan)(chan)業鏈(lian)衍生(sheng)產(chan)(chan)品(pin)。淄博基地(di)(di)(di)1000噸(dun)/年PEKK生(sheng)產(chan)(chan)裝置已經安裝完畢，正在進(jin)行(xing)試生(sheng)產(chan)(chan)調試。濰坊基地(di)(di)(di)5萬噸(dun)/年氯乙酰(xian)(xian)氯項(xiang)目(mu)(mu)已經在2023年2月投入(ru)試生(sheng)產(chan)(chan)。濰坊基地(di)(di)(di)將新建2萬噸(dun)/年芳(fang)綸(lun)聚(ju)合單體(ti)、1萬噸(dun)/年的LiFSI，以及1萬噸(dun)/年高(gao)性能聚(ju)芳(fang)醚(mi)酮一(yi)體(ti)化項(xiang)目(mu)(mu)。未(wei)來各(ge)種產(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)能釋(shi)放，有望為公(gong)司業績帶來顯著(zhu)增量(liang)。

——華金證券

3、蔚藍鋰芯

公(gong)(gong)司持續推進研發體系建設，優化(hua)開發流程，強化(hua)材料機(ji)理研究和(he)平臺技術(shu)迭代。堅持豐(feng)富高(gao)(gao)(gao)端(duan)產品(pin)系列，持續提升滿足高(gao)(gao)(gao)端(duan)客(ke)戶(hu)高(gao)(gao)(gao)品(pin)質(zhi)、高(gao)(gao)(gao)性能(neng)的產品(pin)價值需(xu)求(qiu)的能(neng)力。“高(gao)(gao)(gao)端(duan)客(ke)戶(hu)+高(gao)(gao)(gao)端(duan)產品(pin)”的雙高(gao)(gao)(gao)端(duan)戰略既是公(gong)(gong)司堅守多年的商業理念，也(ye)是保障公(gong)(gong)司穿越(yue)行業周期的成功實踐經(jing)驗(yan)。

——華創證券

4、拓邦股份

公司(si)工具、家電兩(liang)大下(xia)游(you)二(er)(er)季度有望看到(dao)更加明顯的復(fu)蘇，新能源作為第(di)二(er)(er)增(zeng)長曲線將(jiang)繼續(xu)保(bao)持高增(zeng)長，公司(si)目前估值處于歷史低位，一季報扣(kou)非業績亮(liang)眼，全年也有基(ji)本面支撐。此(ci)外，智能控制器有望受益邊緣(yuan)AI的發展和新一輪終端智能化浪潮(chao)。

——華安證券

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