每(mei)(mei)經(jing)記(ji)者｜王海慜    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜葉峰    

回顧剛(gang)剛(gang)結(jie)束(shu)的(de)二季度(du)(du)市場(chang)，科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)整體進入調整期，保(bao)薦(jian)機構(gou)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)跟(gen)投浮(fu)虧(kui)比(bi)例也(ye)隨之(zhi)有所上升。據Choice數據統(tong)計，截(jie)至今年6月(yue)30日，保(bao)薦(jian)機構(gou)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)跟(gen)投浮(fu)虧(kui)比(bi)例為(wei)36.25%，環(huan)比(bi)5月(yue)末提升了7個百分點(dian)。而截(jie)至3月(yue)末，保(bao)薦(jian)機構(gou)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)跟(gen)投浮(fu)虧(kui)比(bi)例一度(du)(du)僅(jin)為(wei)21.7%。

值得一(yi)提的(de)是，目前一(yi)些浮(fu)虧規模較大(da)的(de)項目明顯(xian)侵(qin)蝕(shi)了承(cheng)(cheng)銷保(bao)(bao)薦(jian)費(fei)，例(li)如，截(jie)至6月(yue)底，百濟神(shen)州-U給2家保(bao)(bao)薦(jian)機構(gou)中金公(gong)司、高盛高華帶來的(de)浮(fu)虧仍(reng)然高達3.84億元，而2家保(bao)(bao)薦(jian)機構(gou)所獲得的(de)承(cheng)(cheng)銷保(bao)(bao)薦(jian)費(fei)為(wei)4.7億元，侵(qin)蝕(shi)比例(li)達82%。

保薦機構跟投浮虧比例環比明顯提升

經歷過一季度的整體反彈之(zhi)后(hou)，二季度科(ke)創50指數進入(ru)調整期(qi)，與(yu)此同時保(bao)薦(jian)機構科(ke)創板(ban)跟投浮虧比例也隨之(zhi)有所上升。

據(ju)Choice數(shu)據(ju)統計，截至(zhi)今年6月(yue)(yue)30日，保薦(jian)機(ji)構跟(gen)投(tou)(tou)限(xian)售期還沒滿的(de)科(ke)創板(ban)上市公司(si)共(gong)有240家(jia)，其中保薦(jian)機(ji)構的(de)跟(gen)投(tou)(tou)產生浮(fu)虧(kui)的(de)科(ke)創板(ban)公司(si)共(gong)有87家(jia)，保薦(jian)機(ji)構科(ke)創板(ban)跟(gen)投(tou)(tou)浮(fu)虧(kui)比例(li)為(wei)36.25%，而5月(yue)(yue)末保薦(jian)機(ji)構科(ke)創板(ban)跟(gen)投(tou)(tou)浮(fu)虧(kui)比例(li)為(wei)29%。而截至(zhi)3月(yue)(yue)末，保薦(jian)機(ji)構科(ke)創板(ban)跟(gen)投(tou)(tou)浮(fu)虧(kui)比例(li)還僅為(wei)21.7%。

截至6月(yue)30日保(bao)薦機(ji)構跟投浮盈規模排名前10的(de)科創板公司

總體來看6月(yue)(yue)(yue)與保(bao)薦機構(gou)跟投浮盈水平有(you)關的(de)一(yi)些數據環(huan)比(bi)大(da)(da)多出現(xian)下(xia)滑。例(li)如，據Choice數據統計，截至6月(yue)(yue)(yue)30日(ri)收盤，保(bao)薦機構(gou)跟投浮盈規(gui)模過億的(de)科創(chuang)板(ban)公(gong)(gong)司有(you)14家，環(huan)比(bi)5月(yue)(yue)(yue)末減少(shao)3家，其(qi)中(zhong)排名前10的(de)科創(chuang)板(ban)公(gong)(gong)司分別(bie)為(wei)晶科能源(yuan)、拓荊科技-U、復旦(dan)微(wei)電、海光信息、長遠(yuan)鋰科、中(zhong)科飛測-U、佰(bai)維存儲、大(da)(da)全能源(yuan)、中(zhong)無(wu)人機、聯影醫療(liao)。

統計顯示，截至(zhi)6月(yue)30日收盤，有(you)43單(dan)科創板項(xiang)(xiang)目給保(bao)薦機(ji)構(gou)(gou)帶(dai)來的(de)(de)跟投浮盈與跟投金額的(de)(de)比(bi)值超過(guo)了1，環(huan)比(bi)5月(yue)末(mo)減少15家，其中比(bi)值超過(guo)3的(de)(de)項(xiang)(xiang)目有(you)科德數(shu)控、復旦微(wei)電、航(hang)宇科技、拓荊(jing)科技-U、佰(bai)維存儲、國力股份(fen)、華(hua)依(yi)科技、容(rong)知日新、瑞(rui)可(ke)達、悅安新材、同益中等11單(dan)，而這些(xie)讓保(bao)薦機(ji)構(gou)(gou)獲(huo)利豐厚的(de)(de)項(xiang)(xiang)目中有(you)3個項(xiang)(xiang)目的(de)(de)保(bao)薦機(ji)構(gou)(gou)為中信證券，占比(bi)最高。

另外，截(jie)至6月(yue)30日(ri)收(shou)(shou)盤，有(you)27單科(ke)創板項(xiang)(xiang)(xiang)目帶給保(bao)(bao)薦機(ji)構的(de)跟投(tou)浮盈(ying)超(chao)過了承銷保(bao)(bao)薦費收(shou)(shou)入，環(huan)比5月(yue)末減少6個。其中(zhong)跟投(tou)浮盈(ying)與承銷保(bao)(bao)薦費收(shou)(shou)入之間差值(zhi)過億的(de)項(xiang)(xiang)(xiang)目有(you)拓荊科(ke)技(ji)-U、復旦微電(dian)、晶科(ke)能(neng)源、長遠鋰科(ke)4個，環(huan)比減少2個，而(er)這(zhe)4個項(xiang)(xiang)(xiang)目中(zhong)有(you)一半項(xiang)(xiang)(xiang)目的(de)保(bao)(bao)薦機(ji)構為(wei)中(zhong)信證券。

科(ke)創板是A股各板塊中IPO要求最高的(de)板塊，在承(cheng)銷保薦業務上。頭部券(quan)商的(de)優勢會更為明(ming)顯。從截至6月(yue)30日(ri)保薦機(ji)(ji)構跟投(tou)(tou)限售期還沒滿的(de)科(ke)創板上市公司及保薦機(ji)(ji)構的(de)跟投(tou)(tou)數據來看，整體跟投(tou)(tou)浮盈排(pai)名前兩位的(de)券(quan)商仍然由中信(xin)證(zheng)券(quan)、中信(xin)建投(tou)(tou)把(ba)持(chi)。

部分項目浮虧侵蝕承銷保薦費

截至6月30日保薦機構跟投浮虧規(gui)模(mo)排名前10的科(ke)創板公司

據(ju)Choice數據(ju)統計(ji)，截(jie)至(zhi)(zhi)6月(yue)30日收盤，保(bao)薦機(ji)構(gou)跟(gen)投浮虧規模排(pai)名前(qian)10的科創板公(gong)司分別為百濟神州-U、萬潤新能、翱捷科技-U、成大生(sheng)物、華盛鋰電、匯宇制藥-W、中科微至(zhi)(zhi)、隆達股份(fen)、邁(mai)威生(sheng)物-U、亞虹醫藥-U，其中前(qian)5名與5月(yue)末一(yi)致，且浮虧規模大都較上(shang)月(yue)有所擴(kuo)大。

截至目(mu)前(qian)，浮虧規(gui)模過億的項目(mu)依然(ran)只有(you)百濟神州-U一(yi)單(dan)，而6月該股下跌(die)20%，也加劇了兩家(jia)保薦機(ji)構(gou)的浮虧。浮虧規(gui)模在5000萬-1億區間的項目(mu)有(you)萬潤新能、翱(ao)捷(jie)科技-U、成大生物(wu)、華(hua)盛鋰(li)電4單(dan)，環比(bi)持(chi)平。

值得一提的(de)(de)是(shi)，這些浮(fu)虧規模較大的(de)(de)項目會不同程(cheng)度(du)的(de)(de)侵蝕(shi)承銷保薦費，例(li)如，百濟神州(zhou)-U的(de)(de)跟投雖然(ran)(ran)還有半年時間就將解禁，但截至(zhi)6月底，該項目給2家保薦機構帶來(lai)的(de)(de)浮(fu)虧仍(reng)然(ran)(ran)高(gao)達3.84億(yi)元，而2家保薦機構中(zhong)(zhong)金(jin)公(gong)司、高(gao)盛(sheng)高(gao)華所獲得的(de)(de)承銷保薦費為4.7億(yi)元，侵蝕(shi)比(bi)例(li)達82%。其他(ta)侵蝕(shi)比(bi)例(li)較大的(de)(de)科創板項目還包括萬潤新能、匯宇制藥(yao)-W、新銳股份等，背后的(de)(de)保薦機構分別為東海證(zheng)(zheng)券(quan)、中(zhong)(zhong)信(xin)建投、民生證(zheng)(zheng)券(quan)等。

與(yu)此(ci)同時，數(shu)據(ju)顯(xian)示，目(mu)(mu)前(qian)(qian)有(you)一些保薦機構的(de)(de)跟投盈(ying)利(li)情(qing)況也不(bu)容樂觀。據(ju)Choice數(shu)據(ju)統計(ji)，截至6月30日，跟投累計(ji)浮(fu)(fu)虧(kui)規模超(chao)過(guo)5000萬(wan)的(de)(de)券(quan)商(shang)有(you)東(dong)海(hai)證(zheng)券(quan)、高盛高華、海(hai)通證(zheng)券(quan)等，其(qi)中只有(you)一單項目(mu)(mu)的(de)(de)高盛高華浮(fu)(fu)虧(kui)1.92億元(yuan)，是唯一一家浮(fu)(fu)虧(kui)過(guo)億的(de)(de)券(quan)商(shang)；此(ci)外同樣只有(you)一單項目(mu)(mu)的(de)(de)東(dong)海(hai)證(zheng)券(quan)目(mu)(mu)前(qian)(qian)浮(fu)(fu)虧(kui)0.89億元(yuan)。由于沒有(you)其(qi)他浮(fu)(fu)盈(ying)項目(mu)(mu)的(de)(de)加持(chi)，所以一些只有(you)一單科創板項目(mu)(mu)且(qie)深度浮(fu)(fu)虧(kui)的(de)(de)券(quan)商(shang)要想扭轉局面，難(nan)度會更大。

而展望今(jin)年7月，保(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)兩年的限(xian)售期(qi)期(qi)滿(man)的科(ke)創板公司(si)(si)共有18家(jia)，截至6月末，保(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)的跟投全部處于浮盈狀(zhuang)態，其中(zhong)有3家(jia)公司(si)(si)帶給(gei)保(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)的跟投浮盈超過(guo)1億，航(hang)宇(yu)科(ke)技、科(ke)德數(shu)控帶給(gei)保(bao)(bao)薦(jian)機(ji)構(gou)國(guo)海證券、中(zhong)信(xin)證券跟投浮盈分(fen)別(bie)高(gao)達1.03、1.01億元，分(fen)別(bie)為跟投金額(e)的5.2倍、8倍，分(fen)別(bie)為首發承銷保(bao)(bao)薦(jian)費的3.6倍、3.3倍。

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