每(mei)經記者｜吳澤鵬    每(mei)經編輯(ji)｜張海妮    

在中(zhong)國證券(quan)業協(xie)會官(guan)網7月(yue)初披露的(de)“2023年第三批首發申請企業現(xian)(xian)場檢查(cha)抽(chou)查(cha)名單”中(zhong)，蘇州豐(feng)倍生(sheng)物(wu)科(ke)技股份有限公(gong)司（以下簡稱豐(feng)倍生(sheng)物(wu)）成為被抽(chou)中(zhong)現(xian)(xian)場檢查(cha)的(de)11家IPO企業之一。這家成立于2014年的(de)企業，主(zhu)要從(cong)事廢棄(qi)油脂(zhi)的(de)資(zi)源化利用，報(bao)告期(qi)（2020~2022年，下同）內業績實(shi)現(xian)(xian)翻(fan)倍增長，2022年營收已突破17億元(yuan)。

廢(fei)(fei)棄油脂，主要是(shi)指餐飲服務(wu)業、食品加工業、油脂精煉(lian)等(deng)產生(sheng)的(de)不符合食用標準的(de)動植物油脂，曾經讓人聞之色變的(de)餐廚“地(di)溝油”便是(shi)其中一種。這些廢(fei)(fei)棄油脂，通過綜合利用可以產出(chu)生(sheng)物柴(chai)油等(deng)，實現“變廢(fei)(fei)為寶”。

然而(er)，即使如“地溝油”等廢(fei)棄(qi)(qi)油脂(zhi)，想要獲得(de)并不容易。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到(dao)，2020年(nian)，來自食品、化工企業的廢(fei)棄(qi)(qi)油脂(zhi)供(gong)應(ying)便可滿足(zu)豐倍生(sheng)物的產能(neng)需(xu)求(qiu)，但在產能(neng)提升之下，2021年(nian)開始豐倍生(sheng)物新(xin)增向個人供(gong)應(ying)商采購原(yuan)材料。

隨著上市(shi)擴產計(ji)劃(hua)的(de)(de)提出，豐倍生物(wu)對(dui)廢(fei)棄油脂的(de)(de)需求(qiu)無(wu)疑(yi)將(jiang)進一步增(zeng)加(jia)。其在招股(gu)書(shu)（申報(bao)稿）中也坦承(cheng)，需要具備健全的(de)(de)采(cai)購網絡(luo)、經(jing)驗(yan)豐富(fu)的(de)(de)采(cai)購人員以及健全的(de)(de)質(zhi)量(liang)檢測體系，才能持續穩定(ding)地(di)獲取(qu)品(pin)質(zhi)可靠的(de)(de)廢(fei)棄油脂。

廢棄油脂利用率低下

加工“地(di)溝油(you)(you)”等廢棄油(you)(you)脂的生(sheng)意可以做到多(duo)大(da)？通過豐倍(bei)生(sheng)物(wu)招股書(shu)（申報稿）可窺之(zhi)一(yi)二。2020~2022年，豐倍(bei)生(sheng)物(wu)營(ying)業收入分別為7.9億(yi)(yi)(yi)元(yuan)、12.96億(yi)(yi)(yi)元(yuan)和(he)17.09億(yi)(yi)(yi)元(yuan)，扣非歸母凈利(li)潤分別為4614.79萬元(yuan)、1.07億(yi)(yi)(yi)元(yuan)和(he)1.36億(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

豐(feng)倍(bei)生物(wu)招(zhao)股書（申(shen)報稿），更是揭露了我(wo)國“地(di)溝(gou)油(you)(you)”資源有多豐(feng)富——其援引國家糧油(you)(you)信息(xi)中心統計，稱(cheng)2021年我(wo)國年食(shi)用油(you)(you)消費(fei)量(liang)(liang)約(yue)4255萬噸，占(zhan)全(quan)球消費(fei)量(liang)(liang)約(yue)20%，排全(quan)球食(shi)用油(you)(you)消費(fei)國第一(yi)，以(yi)(yi)其中30%轉為(wei)廢(fei)(fei)棄油(you)(you)脂(zhi)(zhi)估(gu)算，預計產(chan)生廢(fei)(fei)棄油(you)(you)脂(zhi)(zhi)約(yue)1200萬噸；再加(jia)上油(you)(you)脂(zhi)(zhi)精加(jia)工后(hou)以(yi)(yi)及各類肉及肉制品加(jia)工后(hou)剩余的下腳料亦(yi)可再產(chan)生動物(wu)廢(fei)(fei)棄油(you)(you)脂(zhi)(zhi)約(yue)100萬噸以(yi)(yi)上。因(yin)此，我(wo)國廢(fei)(fei)棄油(you)(you)脂(zhi)(zhi)供應潛力(li)超1300萬噸/年。

遺憾的(de)(de)是(shi)，這1300萬(wan)噸(dun)的(de)(de)廢棄油(you)脂中，實(shi)際(ji)每年只(zhi)有(you)零頭(tou)部(bu)分能被(bei)進一步利用——豐倍生物稱，我國實(shi)際(ji)規范化利用并形成工業原(yuan)料進行加工的(de)(de)不(bu)足300萬(wan)噸(dun)/年。

以(yi)豐倍生物(wu)為例，公司稱其在行(xing)業(ye)內屬于國內第一梯隊企業(ye)，而且還是(shi)廢(fei)棄(qi)(qi)油脂綜合利用發(fa)展的重要創新者(zhe)、推(tui)動者(zhe)。但《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)查詢發(fa)現，2021年，豐倍生物(wu)采(cai)購(gou)廢(fei)棄(qi)(qi)油脂的量只(zhi)有(you)7.58萬噸。這家行(xing)業(ye)頭(tou)部企業(ye)的采(cai)購(gou)量，只(zhi)有(you)當年產生量（預(yu)估）的0.58%，利用率低下可見一斑。

根(gen)據招股書（申(shen)報稿），上游廢(fei)棄(qi)油脂主(zhu)要來自(zi)于(yu)食用(yong)油消費產生(sheng)的(de)廢(fei)棄(qi)物(wu)的(de)收(shou)(shou)集提煉，收(shou)(shou)集工作存(cun)在環境惡劣、勞動強度大、人力成本高等特點，另(ling)外我國(guo)現階段對廢(fei)棄(qi)油脂的(de)收(shou)(shou)運管(guan)理體系尚(shang)未規范和(he)健全。

一(yi)方(fang)面(mian)，更多的(de)(de)(de)“地溝(gou)油(you)”仍沒有被(bei)很好地工(gong)業利用，是一(yi)種浪費；另一(yi)方(fang)面(mian)，這(zhe)也增加(jia)了“回(hui)流(liu)上桌(zhuo)”的(de)(de)(de)風險。2017年4月(yue)，國務院辦公廳印發《關于進一(yi)步加(jia)強“地溝(gou)油(you)”治理工(gong)作(zuo)的(de)(de)(de)意見》，提出(chu)要總結餐廚(chu)廢棄物資源(yuan)化(hua)利用試(shi)點經驗，推(tui)動培育(yu)與城市規模相適應的(de)(de)(de)廢棄物無害(hai)化(hua)處理和(he)資源(yuan)化(hua)利用企(qi)業。

此外，“十二五”以來，我國推(tui)進的86個餐廚廢棄物(wu)資源化利用(yong)和無害化處理試點每年廢棄油脂(zhi)收集(ji)總量(liang)約為(wei)260萬~270萬噸，尚未(wei)全面(mian)建立廢棄油脂(zhi)收運體系(xi)。

收運和加工成本較高

一方面(mian)是回收不(bu)易，另一方面(mian)，《每日經濟(ji)新聞》記者發現，豐倍生物報告期內(nei)對廢(fei)棄油(you)脂的采購價格(ge)也在逐(zhu)年增長。

招股(gu)書（申報稿）披露，2020~2022年，豐倍生物采購廢棄油脂的均價分別為3927.61元/噸、6134.36元/噸及7155.08元/噸，后兩年同(tong)比增(zeng)加56.19%、16.64%；對(dui)應年度采購量(liang)分別是4.65萬噸、7.58萬噸以及9.8萬噸。

從原材(cai)料采(cai)購情況來看，2020~2022年，豐倍生物(wu)采(cai)購廢棄(qi)油(you)(you)脂總金(jin)額(e)分(fen)別是(shi)1.83億(yi)元(yuan)(yuan)、4.65億(yi)元(yuan)(yuan)及7.01億(yi)元(yuan)(yuan)，占(zhan)對應年度原材(cai)料采(cai)購金(jin)額(e)比重(zhong)分(fen)別是(shi)30.79%、44.36%及50.83%。2022年廢棄(qi)油(you)(you)脂已占(zhan)了過半原材(cai)料采(cai)購成本。

豐倍(bei)生物表示(shi)，廢棄(qi)(qi)(qi)油(you)脂主(zhu)要來(lai)源(yuan)于食(shi)用(yong)油(you)消費產生的廢棄(qi)(qi)(qi)物，我國食(shi)用(yong)油(you)中植(zhi)物油(you)占主(zhu)導地位，因此廢棄(qi)(qi)(qi)油(you)脂與(yu)大豆(dou)油(you)、棕櫚(lv)油(you)、菜籽油(you)等油(you)脂價(jia)格密切相(xiang)關。

豐倍生物(wu)招股書（申(shen)報(bao)稿）中披露了(le)報(bao)告期內原(yuan)(yuan)油(you)、大豆油(you)、菜籽(zi)油(you)等(deng)原(yuan)(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)(ge)變動趨勢，仔細對(dui)比可以發現，廢(fei)棄油(you)脂(zhi)(zhi)的價(jia)格(ge)(ge)在(zai)2020年(nian)初(chu)、2021年(nian)中以及(ji)2022年(nian)中均一(yi)度超(chao)過菜籽(zi)油(you)價(jia)格(ge)(ge)。自2022年(nian)下(xia)半年(nian)開始，各種油(you)類原(yuan)(yuan)材(cai)料價(jia)格(ge)(ge)下(xia)跌，廢(fei)棄油(you)脂(zhi)(zhi)也一(yi)度超(chao)過了(le)生物(wu)柴(chai)油(you)的價(jia)格(ge)(ge)。

雖(sui)然我國仍有大量的廢(fei)棄(qi)油(you)脂未被利用，但在(zai)收運(yun)有限的背景(jing)下，豐倍生物還需從(cong)國外采(cai)購(gou)廢(fei)棄(qi)油(you)脂。報(bao)告期(qi)內(nei)，境外采(cai)購(gou)廢(fei)棄(qi)油(you)脂占廢(fei)棄(qi)油(you)脂總采(cai)購(gou)額的比(bi)例從(cong)2020年(nian)度的10.82%提升至2022年(nian)度的20.19%。

值得注意的(de)是，豐倍(bei)生物還提及(ji)，由于較高的(de)收運和加工成本(ben)，廢(fei)棄油(you)脂制取(qu)的(de)生物柴(chai)油(you)價(jia)格通常高于化石柴(chai)油(you)。

7月27日(ri)上午，豐倍(bei)生(sheng)物通過郵件回復《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者稱，生(sheng)物柴油的產量分別是42385.10噸(dun)(dun)、73099.90噸(dun)(dun)和(he)85747.95噸(dun)(dun)，銷(xiao)量分別是38330.59噸(dun)(dun)、75774.29噸(dun)(dun)和(he)86086.53噸(dun)(dun)，均實現(xian)穩步(bu)上漲。

大量購自個人供應商

“廢棄油(you)脂(zhi)”是行業(ye)企(qi)業(ye)擴張的(de)(de)根基，卻面(mian)臨回收難、價格(ge)上漲情(qing)形(xing)，而隨著業(ye)務規(gui)模增大，如何獲得更(geng)多的(de)(de)廢棄油(you)脂(zhi)，便成為擺在豐倍生物(wu)眼前的(de)(de)難題，在行業(ye)形(xing)成以個人(ren)經營者為主(zhu)的(de)(de)慣例下，豐倍生物(wu)有大量(liang)廢棄油(you)脂(zhi)采(cai)購自個人(ren)供(gong)應商。

在招股書（申報稿）中，豐倍(bei)生(sheng)物介紹，2020年(nian)既有積累的糧油食品加工企(qi)業(ye)、油脂(zhi)化(hua)工企(qi)業(ye)等企(qi)業(ye)供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)商渠(qu)道可以(yi)滿足公司產能需(xu)求(qiu)，但隨著報告(gao)期內既有項目(mu)技(ji)術(shu)改造(zao)帶來的產能提升(sheng)并投資(zi)建(jian)設募投項目(mu)，公司開始布局個(ge)人(ren)供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)商渠(qu)道以(yi)應(ying)(ying)(ying)對(dui)未來新建(jian)項目(mu)的新增產能，2021年(nian)起新增個(ge)人(ren)供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)商采(cai)購。2020年(nian)~2022年(nian)，公司向個(ge)人(ren)供(gong)(gong)應(ying)(ying)(ying)商采(cai)購廢棄油脂(zhi)金額分別(bie)為(wei)0元(yuan)、1.56億(yi)元(yuan)和(he)2.73億(yi)元(yuan)，分別(bie)占(zhan)廢棄油脂(zhi)采(cai)購金額比重為(wei)0、33.52%和(he)39.01%。

對(dui)于這(zhe)些個(ge)人供(gong)(gong)應(ying)商，如何對(dui)其進行收運能(neng)力(li)(li)、處理能(neng)力(li)(li)的評(ping)估？豐倍生物郵件回復(fu)《每日(ri)經濟新聞》記者采訪稱，公(gong)司通過實地考察其場地、設(she)備(bei)、人力(li)(li)、覆蓋區域、油(you)(you)脂(zhi)來源等方式，對(dui)個(ge)人供(gong)(gong)應(ying)商的加工能(neng)力(li)(li)、加工設(she)備(bei)及儲運能(neng)力(li)(li)進行評(ping)估，并在開展合作前檢測(ce)其廢棄(qi)油(you)(you)脂(zhi)樣本，確認個(ge)人供(gong)(gong)應(ying)商具(ju)備(bei)相應(ying)的廢棄(qi)油(you)(you)脂(zhi)處理能(neng)力(li)(li)和供(gong)(gong)應(ying)能(neng)力(li)(li)，再與之合作。

同時，豐倍(bei)生物還稱，由于廢棄油脂(zhi)整(zheng)體呈現“點多面散”的(de)(de)行業(ye)(ye)格局，單個供(gong)應商供(gong)應能力有(you)限(xian)。因此，公司多點布(bu)局糧油食品(pin)加工(gong)企(qi)業(ye)(ye)、油脂(zhi)化工(gong)企(qi)業(ye)(ye)、餐廚處理(li)企(qi)業(ye)(ye)、區域(yu)性(xing)個人供(gong)應商等(deng)，并通過開(kai)展油脂(zhi)化學(xue)品(pin)業(ye)(ye)務加強與(yu)上游供(gong)應商的(de)(de)聯系與(yu)合作，保障公司原材料供(gong)應的(de)(de)充分性(xing)、及(ji)時性(xing)和穩定性(xing)。

此(ci)外，豐倍生物在(zai)采訪(fang)回復函(han)中(zhong)提及(ji)，為突破產能瓶頸進(jin)而輻(fu)射更多的行業和客戶(hu)，公司還外購部(bu)分(fen)(fen)生物柴油，根據其成分(fen)(fen)、品質及(ji)客戶(hu)需(xu)求加(jia)工處(chu)理，經復配后生產制(zhi)備為客戶(hu)所需(xu)的最(zui)終產品。

實際上，我國廢(fei)棄(qi)(qi)(qi)油脂資(zi)(zi)源化利用(yong)企業(ye)主(zhu)(zhu)要分為兩(liang)種：一種主(zhu)(zhu)要從廢(fei)棄(qi)(qi)(qi)油脂中生(sheng)(sheng)產生(sheng)(sheng)物柴油，直接對外出口；豐倍生(sheng)(sheng)物則代表(biao)著(zhu)另一種發展模式——著(zhu)重拓(tuo)展廢(fei)棄(qi)(qi)(qi)油脂的多領(ling)域(yu)綜合利用(yong)，基于廢(fei)棄(qi)(qi)(qi)油脂生(sheng)(sheng)產高附(fu)加值的生(sheng)(sheng)物基材(cai)料、生(sheng)(sheng)物燃料，從而整(zheng)體(ti)提(ti)升(sheng)廢(fei)棄(qi)(qi)(qi)油脂資(zi)(zi)源化產品的經濟(ji)效益。

也就是說，豐倍生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)的“加工地溝油”生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)意要復雜(za)得多。據招股書（申報稿(gao)）介紹，該企業形(xing)成了(le)“廢棄油脂(zhi)(zhi)-生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)燃(ran)料（生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)柴油）-生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)基材料”的廢棄資源再(zai)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產業鏈(lian)，此外還依托自身油脂(zhi)(zhi)綜合利用核心(xin)技術和(he)渠道優勢(shi)為客戶提供油脂(zhi)(zhi)化學品。

豐(feng)倍生(sheng)物(wu)產品(pin)(pin)的具體應(ying)用(yong)上，生(sheng)物(wu)基(ji)材料(liao)主(zhu)要(yao)為(wei)(wei)應(ying)用(yong)于農藥、化肥(fei)等多個領域的助劑，能(neng)夠發揮(hui)溶解(jie)、增效、分散、潤(run)滑等作用(yong)；生(sheng)物(wu)燃料(liao)主(zhu)要(yao)為(wei)(wei)生(sheng)物(wu)柴油(you)；油(you)脂化學品(pin)(pin)業務主(zhu)要(yao)產品(pin)(pin)為(wei)(wei)脂肪酸(suan)等。從收入占比來(lai)看，2022年，豐(feng)倍生(sheng)物(wu)生(sheng)物(wu)基(ji)材料(liao)、生(sheng)物(wu)燃料(liao)以(yi)及油(you)脂化學品(pin)(pin)的收入占比分別是42.20%、37.33%及20.47%。

豐(feng)(feng)倍生(sheng)物(wu)在(zai)采訪回復中提及，公司依(yi)托深(shen)入實踐的(de)(de)研(yan)發(fa)團隊、長期積累的(de)(de)技術經驗，以及豐(feng)(feng)富(fu)的(de)(de)檢測(ce)應(ying)(ying)用(yong)數(shu)據、機理研(yan)究和(he)配方(fang)技術，形成了一系列油脂綜合利用(yong)相關核心技術，成功開拓(tuo)了生(sheng)物(wu)基材料在(zai)農化領(ling)域的(de)(de)大規(gui)模應(ying)(ying)用(yong)，且公司初步實現了生(sheng)物(wu)基材料在(zai)選礦、油墨樹脂、紡織、生(sheng)物(wu)醫(yi)藥等領(ling)域的(de)(de)應(ying)(ying)用(yong)并逐步實現商業(ye)化。

需(xu)要說明(ming)的(de)(de)(de)是，記者未在豐(feng)倍生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)招(zhao)股書（申報稿(gao)）中找到關于廢棄(qi)(qi)油(you)脂(zhi)轉(zhuan)化率的(de)(de)(de)具體數據(ju)，公司解釋稱以(yi)廢棄(qi)(qi)油(you)脂(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)油(you)脂(zhi)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)基(ji)材料的(de)(de)(de)過(guo)程為可逆反(fan)應(ying)，即反(fan)應(ying)過(guo)程不完全(quan)向同方(fang)向進行，反(fan)應(ying)條件不同，其轉(zhuan)化率也不同，受工(gong)藝、設備、催化劑(ji)等反(fan)應(ying)條件影響較大；另一方(fang)面，廢棄(qi)(qi)油(you)脂(zhi)無統一的(de)(de)(de)質量(liang)標準，其品質很大程度上決定了可酯化物(wu)的(de)(de)(de)含量(liang)、生(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)的(de)(de)(de)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)柴(chai)油(you)的(de)(de)(de)品質和(he)潛在附加值(zhi)。