每經(jing)記者(zhe)｜任(ren)飛(fei)    每經(jing)編輯｜肖芮冬(dong)    

上周(zhou)（10.16-10.22），兼具防守和避險屬性的黃(huang)(huang)金概(gai)念板塊逆勢大(da)漲，尤其黃(huang)(huang)金ETF漲幅領先(xian)。遺憾的是，作為主(zhu)配基金、抑或是主(zhu)配ETF的公募(mu)FOF此前少有重倉該方向，也使得各(ge)類型(xing)公募(mu)FOF的凈值在上周(zhou)出現較(jiao)大(da)回(hui)撤。

上周市場回調，權益類FOF受挫明顯

上周五，滬指收盤(pan)跌破3000點。對(dui)于這個特殊的點位，業界普遍(bian)認為，上漲或下跌短期內(nei)會有一波加速，但空間有限。受累于此(ci)，權(quan)益類投資基(ji)金受挫明顯。

在(zai)FOF投(tou)資(zi)領域，由于此(ci)前二季度公募FOF普遍(bian)從(cong)主(zhu)動管理型基金向ETF切換，使(shi)得過(guo)去一(yi)周的(de)凈(jing)值跌幅相對(dui)(dui)有限。不過(guo)每經記(ji)者(zhe)注意(yi)到(dao)，股票型FOF上(shang)周“全軍覆沒”，就(jiu)連相對(dui)(dui)穩健的(de)混合型FOF也在(zai)上(shang)周普跌，僅有3只微漲。

當然(ran)，細分到平衡型(xing)的FOF，即權(quan)益、固收(shou)基(ji)金的配(pei)置相對均衡，則(ze)回撤有(you)(you)限(xian)，但(dan)彈性(xing)缺(que)乏一(yi)定張力(li)。不(bu)夠在當前市場中，該類型(xing)產品(pin)的確已是很多投資人的避風港(gang)，至少沒有(you)(you)出現大幅回撤。

中信(xin)證券(quan)研報就指出，公募平衡型FOF的(de)資產配(pei)置(zhi)、標的(de)篩選對收益均(jun)有影(ying)響(xiang)；權益和債券(quan)型基金優選仍是影(ying)響(xiang)績效(xiao)最顯著(zhu)的(de)方向。調倉(cang)交易成(cheng)本(ben)廣泛存在，其中買入持(chi)倉(cang)時(shi)機的(de)選擇對管理人(ren)而言更有挑戰性。

公募平衡(heng)(heng)型(xing)FOF戰術(shu)配(pei)置偏(pian)好整體較弱，更(geng)愿意保持較穩定(ding)的權(quan)益資(zi)產(chan)占比。從歷史業(ye)績看，戰術(shu)配(pei)置對(dui)組(zu)合的正(zheng)貢(gong)獻較弱。海外資(zi)產(chan)配(pei)置受益于美股(gu)、港(gang)股(gu)等市場回暖，對(dui)平衡(heng)(heng)型(xing)FOF的收益貢(gong)獻有邊際(ji)上行趨勢。

當(dang)然，從(cong)價(jia)值投資的(de)(de)角度(du)看，市(shi)場的(de)(de)調整(zheng)使一(yi)些(xie)優(you)質股票(piao)顯得被低(di)估，堅持(chi)價(jia)值投資和逆向布局是實現超額收益的(de)(de)關鍵。在市(shi)場加速(su)探底的(de)(de)現狀下，持(chi)有優(you)質股票(piao)或基金的(de)(de)投資者應保持(chi)信心和耐(nai)心，期待市(shi)場的(de)(de)回暖。

黃金ETF大漲，公募FOF卻鮮有配置

上周(zhou)全球權(quan)益市(shi)場(chang)普遍受挫，避險需求提升貴金屬價(jia)格，黃金白(bai)銀(yin)漲超2%，原(yuan)油(you)微(wei)漲0.7%。

從(cong)ETF投資角度來看(kan)，無(wu)論(lun)是(shi)跟蹤現貨黃金(jin)還是(shi)黃金(jin)概念股，相關產品的周內(nei)漲幅都領先。可(ke)惜(xi)遺憾的是(shi)，很少有基金(jin)重(zhong)倉此類ETF。

Wind統計顯示，按照今年中報重(zhong)倉(cang)基(ji)金(jin)來看，頭號重(zhong)倉(cang)股中配置黃(huang)金(jin)ETF的僅有興證全球安悅平衡養老三年持有，A份(fen)額(e)上(shang)周(zhou)跌2.0387%；第二大重(zhong)倉(cang)股配置黃(huang)金(jin)ETF的也只(zhi)有中泰天(tian)擇穩健(jian)6個月，上(shang)周(zhou)A份(fen)額(e)跌0.7746%。

據了解(jie)，近日(ri)，市場又有一(yi)批(pi)黃(huang)金股ETF正式獲批(pi)。與目前已經上市的(de)(de)(de)黃(huang)金ETF不同的(de)(de)(de)是(shi)，此次新獲批(pi)的(de)(de)(de)中證滬深港(gang)黃(huang)金產(chan)業(ye)股票(piao)ETF是(shi)股票(piao)指數產(chan)品(pin)，涵蓋黃(huang)金產(chan)業(ye)鏈的(de)(de)(de)上市公司(si)，相(xiang)較于黃(huang)金投資更有彈性。

這也說明(ming)，機構對于未來黃金(jin)(jin)投資的(de)價值充(chong)分肯(ken)定(ding)，特別是看好(hao)后市金(jin)(jin)價上漲。有分析指出，當前金(jin)(jin)價又一次站在平臺期(qi)(qi)往躍升期(qi)(qi)的(de)臨界點(dian)上。后續美(mei)聯儲降(jiang)息預期(qi)(qi)、地緣擾(rao)動、央行購(gou)金(jin)(jin)和民間購(gou)金(jin)(jin)需求(qiu)旺盛等因素，可能在短(duan)期(qi)(qi)內催化金(jin)(jin)價上漲。

回(hui)顧(gu)黃金今年來的走勢，過程其實也頗(po)為波折。

今年上(shang)半年，在(zai)美(mei)(mei)國(guo)出現銀行破產、美(mei)(mei)聯儲加息等各種因素(su)帶來的(de)避(bi)險(xian)情緒推動(dong)下(xia)(xia)，國(guo)際(ji)金(jin)(jin)價一路走高，5月(yue)初一度達到(dao)2085美(mei)(mei)元/盎司，創(chuang)下(xia)(xia)歷史新高。不過，此后國(guo)際(ji)金(jin)(jin)價掉頭向下(xia)(xia)，9月(yue)25日~10月(yue)5日，國(guo)際(ji)金(jin)(jin)價一度經歷9連跌(die)，跌(die)至(zhi)近7個月(yue)的(de)低點，而隨(sui)著地緣沖突(tu)的(de)發生，國(guo)際(ji)金(jin)(jin)價又(you)開始上(shang)揚(yang)。

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