每經評論員 付克友

當下，ESG（環境(jing)、社會和治理）越來越受到資本(ben)市場關注，ESG信披(pi)也正(zheng)在成為一種趨(qu)勢(shi)。根據每經-中(zhong)財大綠(lv)金院“ESG行(xing)動派”數據平臺，2023年截至(zhi)6月底(di)，A股(gu)(gu)上市公(gong)司中(zhong)有1738家獨立(li)披(pi)露(lu)(lu)了(le)ESG/社會責任報(bao)告，占所有A股(gu)(gu)上市公(gong)司的33.28%，披(pi)露(lu)(lu)企(qi)業(ye)數量較去年同期披(pi)露(lu)(lu)企(qi)業(ye)數量上漲了(le)22.14%。

越來越多(duo)的(de)(de)上(shang)市公司發布ESG相關報告，反映(ying)它(ta)們對ESG理(li)(li)念的(de)(de)重視，但ESG信(xin)(xin)(xin)披的(de)(de)質量，同樣值(zhi)得關注。ESG信(xin)(xin)(xin)披質量是指上(shang)市公司在環境、社(she)會(hui)和治理(li)(li)方(fang)(fang)面(mian)的(de)(de)信(xin)(xin)(xin)息披露完整(zheng)性(xing)、準確性(xing)、一(yi)致(zhi)性(xing)、及時(shi)性(xing)和可(ke)信(xin)(xin)(xin)度(du)等。它(ta)反映(ying)上(shang)市公司對ESG議題的(de)(de)重視程(cheng)度(du)和管理(li)(li)水平，影響上(shang)市公司與投資者、監管機構、社(she)會(hui)公眾等利益(yi)相關方(fang)(fang)的(de)(de)溝通效果(guo)和信(xin)(xin)(xin)任關系。高質量的(de)(de)ESG信(xin)(xin)(xin)披，可(ke)以(yi)幫助上(shang)市公司展示(shi)其(qi)在ESG方(fang)(fang)面(mian)的(de)(de)表現和影響，提升其(qi)在資本(ben)市場的(de)(de)聲(sheng)譽和吸引力(li)。

由于目(mu)前缺乏統一(yi)的(de)披露標準(zhun)和(he)指引，以及對ESG理念的(de)理解和(he)重視程(cheng)度不同(tong)，上市公司(si)ESG相(xiang)關(guan)報告的(de)質量和(he)內容存(cun)在較大差(cha)異(yi)。每經品牌價(jia)值研究院(yuan)分析了目(mu)前A股上市公司(si)ESG相(xiang)關(guan)報告，發現存(cun)在至少五個方面的(de)問題(ti)，影響(xiang)(xiang)了ESG信披質量，也影響(xiang)(xiang)上市公司(si)ESG可持續能力的(de)提升。

第五屆進博會消費品展區，企(qi)業展示的ESG成(cheng)果 IC photo

一、部分相關報告缺乏關鍵議題識別和分析

ESG關(guan)鍵(jian)議(yi)題(ti)是指對上(shang)市公司(si)戰略發展和利(li)益相(xiang)關(guan)方(fang)判斷有重大(da)影響的ESG議(yi)題(ti)。識別和分(fen)析關(guan)鍵(jian)議(yi)題(ti)需要上(shang)市公司(si)結合自身(shen)業務特點、行(xing)(xing)業背景、利(li)益相(xiang)關(guan)方(fang)期望等(deng)多方(fang)面因素進(jin)行(xing)(xing)綜合評估。

然而(er)，目前(qian)部分(fen)上(shang)市公司的ESG報告(gao)，沒(mei)有(you)進(jin)(jin)行系(xi)統(tong)的關鍵議(yi)題識別和分(fen)析，而(er)是(shi)簡單地依據某(mou)個標準或(huo)指引，進(jin)(jin)行勾選(xuan)式(shi)或(huo)模(mo)板式(shi)的信息披露。

ESG相(xiang)關(guan)報告缺乏關(guan)鍵議題的識別和分析，會導致內容不聚焦、不相(xiang)關(guan)、不具有針對性，無法(fa)反映上市(shi)公司在(zai)ESG方面面臨的主要(yao)風險(xian)和機遇，也(ye)無法(fa)滿足(zu)利益相(xiang)關(guan)方對上市(shi)公司ESG績效的核心關(guan)切。

比(bi)如，微芯生物（SH688321，收(shou)盤價24.03元(yuan)，市(shi)值98.83億元(yuan)）2022年社(she)會責任報告比(bi)較完(wan)整，88頁的內容涵蓋了(le)從環境、社(she)會到公(gong)司(si)治理的各(ge)個層(ceng)面，但卻沒有歸納相關(guan)重要議題矩陣，缺乏往年數據對比(bi)。

一些(xie)上(shang)市公司已經開始重視關鍵(jian)議題的(de)識別和分析(xi)(xi)。比如(ru)，康恩(en)貝（SH600572，股價5.43元(yuan)，市值139.55億元(yuan)）在(zai)發布2022年ESG報告時設置了詳細的(de)實質性議題分析(xi)(xi)，這使得(de)該報告在(zai)結(jie)構(gou)上(shang)更為直觀(guan)，也方便外界第一時間抓住重點。不(bu)過遺憾的(de)是，康恩(en)貝未對其進(jin)行影響(xiang)力分析(xi)(xi)與(yu)優先(xian)級排序(xu)。

二、部分相關報告缺乏負面信息和挑戰的披露

負(fu)面信(xin)息和挑戰(zhan)是指(zhi)上市(shi)公司在(zai)ESG方(fang)面存在(zai)的(de)不(bu)足、困難、爭議、風險等。披露負(fu)面信(xin)息和挑戰(zhan)，是展示上市(shi)公司ESG相(xiang)關報告(gao)真實性(xing)和完整性(xing)的(de)重要標志，也是展示上市(shi)公司ESG管理誠(cheng)信(xin)度和透明(ming)度的(de)重要方(fang)式(shi)。

有些上市公司在(zai)編制ESG相(xiang)關(guan)報告(gao)時，并沒有遵循相(xiang)關(guan)的(de)(de)標(biao)準和指引，或者(zhe)只強(qiang)調自(zi)身在(zai)ESG方面的(de)(de)優(you)勢和成就(jiu)，而忽視(shi)或隱瞞自(zi)身在(zai)ESG方面的(de)(de)問題和風險，做選(xuan)擇(ze)性的(de)(de)披露。

ESG相(xiang)關報告(gao)缺乏負面信(xin)息和(he)挑戰的披(pi)露(lu)，會導(dao)致內容不(bu)完(wan)整、不(bu)平衡(heng)，無法反(fan)映上市公司在(zai)ESG方面的真實狀況和(he)潛在(zai)風險(xian)，也無法贏得利(li)益相(xiang)關方的信(xin)任和(he)認(ren)可。

有些(xie)公司的(de)ESG相關報告篇幅(fu)極短，缺乏核心數據披露，更不要說負面(mian)信息(xi)了。比如，桃李面(mian)包（SH603866，股(gu)價8.54元，市(shi)值(zhi)136.62億(yi)元）發布的(de)2022年度社會責(ze)任報告總共(gong)只有6頁(ye)。

也(ye)有(you)上市(shi)公司意識到這個問題，開始(shi)披(pi)露負面信息。比如(ru)，燕京啤酒(jiu)（SZ000729，股價9.97元，市(shi)值281.01億元）連續發布(bu)14年社(she)會(hui)責任報(bao)(bao)告后，在今年發布(bu)的ESG報(bao)(bao)告中，披(pi)露了一些風險，數(shu)據(ju)平(ping)衡性有(you)了更好的體現。

三、部分相關報告缺乏目標設定和成效評估

目標設定(ding)和(he)(he)成效(xiao)評估是(shi)衡(heng)量上市公司ESG管理水平和(he)(he)績效(xiao)的重(zhong)要依據(ju)，也是(shi)展示上市公司ESG戰(zhan)略(lve)和(he)(he)行(xing)動的有效(xiao)方(fang)式。

然(ran)而(er)(er)，目(mu)(mu)前很多上市(shi)公(gong)司在編制(zhi)ESG相(xiang)關報(bao)告(gao)時，并(bing)沒(mei)有明確地設定和披(pi)露自(zi)身在ESG方(fang)面的(de)(de)(de)中長期目(mu)(mu)標(biao)，或者(zhe)只(zhi)是提出了(le)(le)一(yi)(yi)些模糊或難以(yi)量化的(de)(de)(de)目(mu)(mu)標(biao)，而(er)(er)沒(mei)有具體的(de)(de)(de)實施(shi)計劃和進度安(an)排(pai)。同(tong)時，也沒(mei)有對(dui)自(zi)身在ESG方(fang)面的(de)(de)(de)措施(shi)和成效進行系(xi)統的(de)(de)(de)評估和分析，或者(zhe)只(zhi)是羅列了(le)(le)一(yi)(yi)些數(shu)據和案例，而(er)(er)沒(mei)有提供相(xiang)應的(de)(de)(de)基準和對(dui)比。

ESG相關報(bao)告缺乏目標設定(ding)和(he)(he)成效評估，會導致(zhi)內容不(bu)具體、不(bu)可(ke)量(liang)化、不(bu)可(ke)追溯，無法展示上市公司(si)在ESG方面的具體行(xing)動和(he)(he)實際成果，也無法為上市公司(si)提供ESG管理(li)的反饋和(he)(he)改進機制(zhi)。

比如，九牧(mu)王（SH601566，收盤(pan)價，市值）在(zai)連續(xu)發布11份社會(hui)責任報告后，今年首(shou)次發布了(le)ESG報告，但遺憾的是沒有厘清(qing)實質性議題(ti)，也缺乏(fa)三廢排(pai)放和碳排(pai)放數(shu)據，目標管(guan)理沒有明確細(xi)則。

四、部分相關報告缺乏利益相關方參與和溝通

利益相關方參(can)與(yu)和溝通，是(shi)提高(gao)ESG相關報告質量(liang)和影響(xiang)力的(de)重要(yao)途徑，也是(shi)上市公(gong)司(si)ESG理念的(de)重要(yao)體現。

然而，目前很(hen)多上市公司在編制ESG相關(guan)報告時，并沒有(you)充分地識別和(he)回應利益相關(guan)方(fang)的期望和(he)需求，或者只是形式化地進行了一些調查(cha)或咨詢(xun)，而沒有(you)真正地將利益相關(guan)方(fang)的意見和(he)建議納入到ESG管理(li)和(he)信息披露中(zhong)。

ESG相(xiang)(xiang)關(guan)報告(gao)缺乏利益(yi)相(xiang)(xiang)關(guan)方(fang)參(can)與(yu)和(he)溝通，會導致內容不符合利益(yi)相(xiang)(xiang)關(guan)方(fang)期望，不滿(man)足利益(yi)相(xiang)(xiang)關(guan)方(fang)需(xu)求，也(ye)不能促進利益(yi)相(xiang)(xiang)關(guan)方(fang)關(guan)系，無法提升(sheng)上(shang)市公(gong)司在ESG方(fang)面的(de)聲譽和(he)影(ying)響力，也(ye)難以增強(qiang)上(shang)市公(gong)司與(yu)利益(yi)相(xiang)(xiang)關(guan)方(fang)之間的(de)互動和(he)協作(zuo)。

比(bi)如，永輝超市(shi)（SH601933，股價3.11元，市(shi)值282.23億(yi)元）2022年社會責任報(bao)告(gao)（CSR報(bao)告(gao)），“責任采(cai)購”相關(guan)內容(rong)與(yu)2021年社會責任報(bao)告(gao)的(de)(de)表述幾乎完全一致(zhi)，很(hen)大程度(du)上(shang)是(shi)缺(que)乏(fa)利(li)(li)益相關(guan)方參與(yu)和溝通的(de)(de)結果；今世緣（SH603369，股價54.31元，市(shi)值681.32億(yi)元）2022年ESG報(bao)告(gao)的(de)(de)環保議(yi)題中(zhong)，與(yu)其(qi)他(ta)上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司公(gong)(gong)示“單位產值指標(biao)”不(bu)同，選擇(ze)披露“人(ren)均指標(biao)”，如人(ren)均能源消耗(hao)量、人(ren)均溫(wen)室氣(qi)體(ti)排放量等(deng)，其(qi)實不(bu)利(li)(li)于利(li)(li)益相關(guan)方的(de)(de)理(li)解和溝通。

五、相關報告還普遍缺乏第三方審計或評價

第三方(fang)審(shen)計或(huo)評價是提高ESG相(xiang)關報告可信度和(he)(he)透(tou)明度的(de)重要手段(duan)，也是吸引投資(zi)者和(he)(he)利(li)益相(xiang)關方(fang)關注和(he)(he)認可的(de)關鍵因素。

然(ran)而，目前很(hen)多上市公司(si)發布的(de)ESG相關報告并沒有經過第三(san)方審計(ji)或(huo)評價(jia)，或(huo)者(zhe)只是簡單地引用了某些機(ji)構或(huo)平臺的(de)評級結果，而沒有詳細說明評價(jia)方法(fa)和依據。

這(zhe)樣(yang)的做法(fa)不(bu)利于(yu)公眾(zhong)對(dui)上市(shi)公司ESG信息的核實和比較，也不(bu)利于(yu)上市(shi)公司對(dui)自身ESG管理水(shui)平的客觀(guan)反饋和改進。

不過，一(yi)些知名上(shang)市公司(si)已經在(zai)重視這個問題。比(bi)如，中國平(ping)安（SH601318，股價42.69元，市值7774億(yi)元）2022年可持續發展報告(gao)，附有權威(wei)機構出具的獨立鑒定報告(gao)，說(shuo)明了(le)鑒定的范(fan)圍、標準、方法(fa)和結論。

上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司ESG相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)報告是展示上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司在(zai)可持續發(fa)展方面的理念、目(mu)(mu)標、措施(shi)和(he)(he)(he)(he)成效的重要載(zai)體，也(ye)是吸引投資(zi)者和(he)(he)(he)(he)利(li)益相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)方關(guan)(guan)注(zhu)和(he)(he)(he)(he)認可的重要途徑(jing)。目(mu)(mu)前上(shang)(shang)(shang)市(shi)公(gong)司ESG相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)報告存(cun)在(zai)的這(zhe)些問(wen)題，影響了ESG信披(pi)的質量和(he)(he)(he)(he)內容，也(ye)在(zai)一(yi)定程度上(shang)(shang)(shang)降低了ESG信披(pi)的價值和(he)(he)(he)(he)意義。

上(shang)市公(gong)司(si)踐(jian)行(xing)ESG理念，需要從(cong)一(yi)份高質量(liang)的ESG報告開(kai)始。

封面(mian)圖(tu)片來源(yuan)：視覺中國