每經AI快訊，2024年1月14日，國信證券發布研報(bao)點評新鳳鳴（603225）。

事項：

公(gong)(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)(gong)告(gao)：新鳳鳴集團股份有(you)限公(gong)(gong)(gong)司(si)發(fa)布2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)業績(ji)預(yu)盈公(gong)(gong)(gong)告(gao)。公(gong)(gong)(gong)司(si)預(yu)計(ji)(ji)2023年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)實(shi)(shi)現(xian)歸屬(shu)于母公(gong)(gong)(gong)司(si)所有(you)者(zhe)的(de)(de)(de)凈(jing)利潤10.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)到11.3億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，與(yu)上(shang)(shang)年(nian)(nian)(nian)同期相比(bi)，將實(shi)(shi)現(xian)扭(niu)虧(kui)為盈；預(yu)計(ji)(ji)2023年(nian)(nian)(nian)度(du)(du)實(shi)(shi)現(xian)歸屬(shu)于母公(gong)(gong)(gong)司(si)所有(you)者(zhe)的(de)(de)(de)扣除非(fei)經常(chang)性(xing)損(sun)(sun)益后(hou)的(de)(de)(de)凈(jing)利潤8.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)到9.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。2022年(nian)(nian)(nian)受(shou)(shou)原料成本大幅上(shang)(shang)漲以及宏觀經濟下行影響(xiang)，市(shi)場需(xu)求發(fa)生階段性(xing)萎縮，公(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)銷(xiao)與(yu)價差受(shou)(shou)到一定(ding)程(cheng)度(du)(du)的(de)(de)(de)影響(xiang)。2023年(nian)(nian)(nian)隨(sui)著國內(nei)穩增長政(zheng)策(ce)的(de)(de)(de)持續發(fa)力，行業供需(xu)邊際明(ming)顯改善，公(gong)(gong)(gong)司(si)產(chan)銷(xiao)與(yu)價差有(you)所擴(kuo)大，景(jing)氣度(du)(du)提升(sheng)。2023年(nian)(nian)(nian)報告(gao)期內(nei)，非(fei)經常(chang)性(xing)損(sun)(sun)益主要由計(ji)(ji)入當期損(sun)(sun)益的(de)(de)(de)政(zheng)府補助影響(xiang)所致。

國信化工觀點：1）2023年公(gong)(gong)司主營產品(pin)滌(di)綸(lun)長絲(si)價(jia)(jia)(jia)差同比(bi)提升(sheng)(sheng)助力公(gong)(gong)司盈利(li)扭虧為盈。2023年滌(di)綸(lun)長絲(si)價(jia)(jia)(jia)格(ge)同比(bi)略有下(xia)(xia)降(jiang)，但價(jia)(jia)(jia)差同比(bi)提升(sheng)(sheng)；2）滌(di)綸(lun)長絲(si)供(gong)需與庫存結構良(liang)好(hao)。供(gong)需齊升(sheng)(sheng)，滌(di)綸(lun)長絲(si)庫存同比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)，結構良(liang)好(hao)，下(xia)(xia)游終端紡織品(pin)零(ling)售額(e)提升(sheng)(sheng)，推動(dong)滌(di)綸(lun)長絲(si)景氣度(du)上(shang)行；3）2023年公(gong)(gong)司主要原(yuan)材料(liao)價(jia)(jia)(jia)格(ge)下(xia)(xia)跌(die)，后續將向上(shang)游產業(ye)鏈延伸；4）公(gong)(gong)司業(ye)務穩(wen)步(bu)發(fa)展，我們(men)維持公(gong)(gong)司2023-2025年歸母(mu)凈利(li)潤預測為10.55/15.43/22.23億元，同比(bi)+614%/+46%/+44%，對(dui)應EPS為0.69/1.01/1.45元，當前股價(jia)(jia)(jia)對(dui)應PE為18.5/12.7/8.8X，維持“買入”評級。

風險提示

項目投產不及(ji)預期；原材料價(jia)格上漲；下游需求不及(ji)預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)