每經AI快訊(xun)，2024年1月(yue)19日，西部證(zheng)券發布研報點評商(shang)貿(mao)零售行業。

核心結論

跨(kua)境(jing)電(dian)(dian)(dian)商(shang)市(shi)(shi)場(chang)呈現全(quan)球性增(zeng)(zeng)長(chang)趨勢(shi)(shi)，亞馬遜及(ji)歐美地(di)(di)區為(wei)主要(yao)布(bu)局方向。跨(kua)境(jing)電(dian)(dian)(dian)商(shang)市(shi)(shi)場(chang)規(gui)模增(zeng)(zeng)量蒸(zheng)蒸(zheng)日(ri)上，其中出口電(dian)(dian)(dian)商(shang)占(zhan)主導地(di)(di)位(wei)，未來體量仍會有新(xin)(xin)突破。1)行業模式：B2B穩(wen)定增(zeng)(zeng)長(chang)，數字化能(neng)力(li)和配(pei)套服(fu)務提升。B2C高速增(zeng)(zeng)長(chang)，重要(yao)性不斷提升。2)地(di)(di)區差異：發達國(guo)家為(wei)主要(yao)布(bu)局地(di)(di)區，增(zeng)(zeng)長(chang)平(ping)穩(wen)；新(xin)(xin)興(xing)(xing)國(guo)家尤其是(shi)(shi)東南(nan)亞為(wei)核心增(zeng)(zeng)長(chang)引(yin)擎，具備(bei)廣闊的(de)市(shi)(shi)場(chang)空間。3)平(ping)臺格局：亞馬遜仍是(shi)(shi)主要(yao)平(ping)臺，具有絕對的(de)競(jing)爭優勢(shi)(shi)；新(xin)(xin)興(xing)(xing)平(ping)臺加速發展(zhan)(zhan)，如國(guo)內跨(kua)境(jing)電(dian)(dian)(dian)商(shang)企業SHEIN、TikTok Shop、Temu等，具備(bei)高市(shi)(shi)場(chang)潛力(li)。4)品(pin)(pin)(pin)(pin)類(lei)發展(zhan)(zhan)：傳統優勢(shi)(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)類(lei)如服(fu)飾(shi)鞋履、家居產品(pin)(pin)(pin)(pin)等依舊領跑，穩(wen)定發展(zhan)(zhan)，新(xin)(xin)興(xing)(xing)品(pin)(pin)(pin)(pin)類(lei)如戶(hu)外用品(pin)(pin)(pin)(pin)和新(xin)(xin)能(neng)源汽(qi)車零配(pei)件等品(pin)(pin)(pin)(pin)類(lei)有望成為(wei)新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)長(chang)賽道。

全球電商(shang)滲透(tou)(tou)率(lv)(lv)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)，供(gong)應(ying)鏈優勢及政策(ce)利(li)好推動跨(kua)境(jing)電商(shang)高速(su)增(zeng)長(chang)(chang)。全球電商(shang)市(shi)(shi)場(chang)持(chi)續增(zeng)長(chang)(chang)，電商(shang)滲透(tou)(tou)率(lv)(lv)不斷提(ti)(ti)(ti)升(sheng)，據STATISTA數據，預(yu)計2027年全球電商(shang)占零售總額比重將達23%。供(gong)應(ying)鏈：中(zhong)國制造業在全球供(gong)應(ying)鏈中(zhong)具備顯著(zhu)優勢，數字(zi)化(hua)(hua)轉型、全球市(shi)(shi)場(chang)擴大、物(wu)流效率(lv)(lv)提(ti)(ti)(ti)升(sheng)等方面均展現強大實(shi)力。政策(ce)利(li)好：國內跨(kua)境(jing)電商(shang)發(fa)展受政策(ce)支持(chi)，低貨值產(chan)品享有海外免稅紅利(li)，政府出(chu)臺多項措施(shi)(shi)促(cu)進行(xing)業健康有序發(fa)展。區域經濟一體化(hua)(hua)，特別是RCEP協(xie)定的實(shi)施(shi)(shi)，為(wei)中(zhong)國跨(kua)境(jing)電商(shang)提(ti)(ti)(ti)供(gong)更廣闊的市(shi)(shi)場(chang)和(he)貿易便(bian)利(li)化(hua)(hua)。

行業快速(su)增(zeng)長(chang)前(qian)景(jing)明確(que)(que)，呈(cheng)現品(pin)(pin)(pin)牌(pai)化(hua)(hua)及(ji)多(duo)元化(hua)(hua)趨勢(shi)。1)渠道：行業經歷亞馬遜(xun)封號(hao)事件(jian)后，跨境(jing)賣家著眼于多(duo)渠道布(bu)局，強調(diao)品(pin)(pin)(pin)牌(pai)調(diao)性(xing)，推動中(zhong)國制造(zao)商(shang)由制造(zao)向品(pin)(pin)(pin)牌(pai)轉變。2)技術：AI可以全方(fang)位賦能(neng)跨境(jing)電(dian)商(shang)，從洞察、設計、選品(pin)(pin)(pin)、運營(ying)、客(ke)服、營(ying)銷、供應鏈等各個(ge)環節，為跨境(jing)電(dian)商(shang)企業提供智(zhi)能(neng)化(hua)(hua)的解決方(fang)案。3)市場(chang)：跨境(jing)電(dian)商(shang)行業正(zheng)處于高(gao)(gao)速(su)發展階(jie)段，長(chang)期來看增(zeng)長(chang)空間前(qian)景(jing)明確(que)(que)。其中(zhong)成(cheng)熟市場(chang)如(ru)歐(ou)美地區(qu)(qu)體量大(da)未(wei)來將進一步穩定增(zeng)長(chang)，新(xin)興(xing)市場(chang)如(ru)拉美、中(zhong)東及(ji)東南亞地區(qu)(qu)具備高(gao)(gao)潛力，未(wei)來將高(gao)(gao)速(su)增(zeng)長(chang)。

建議關注(zhu)：（1）外(wai)貿數(shu)字(zi)化(hua)新型跨境貿易(yi)(yi)方式：小(xiao)商品(pin)城（600415.SH）；（2）跨境電(dian)商B2B領先企業，中國制(zhi)造網全鏈(lian)路外(wai)貿服(fu)務：焦點科技（002315.SZ）；（3）新興渠(qu)道及平(ping)臺端(duan)提前布局(ju)的跨境電(dian)商公(gong)司：華凱易(yi)(yi)佰(bai)（300592.SZ），吉宏(hong)股份(fen)（002803.SZ）；（4）自研算法疊加數(shu)字(zi)化(hua)優勢發展提效(xiao)：賽維時代(dai)（301381.SZ），三態股份(fen)（301558.SZ）。

風(feng)險(xian)提示：宏觀經(jing)濟波動(dong)，市場(chang)競爭加劇(ju)，平臺運(yun)營風(feng)險(xian)，國際貨物運(yun)價上漲，存貨管理風(feng)險(xian)，匯率風(feng)險(xian)。

(來源：慧博投研)

免責(ze)聲明(ming)：本文內(nei)容與數(shu)據僅供參(can)考，不構成投資建(jian)議，使(shi)用(yong)前請核實。據此操作(zuo)，風險自擔。

(編輯 曾健輝)