每(mei)經編輯｜肖(xiao)芮(rui)冬    

1月30日(ri)，大盤跳空低開后(hou)弱(ruo)勢震蕩，尾(wei)盤跌幅擴大，雙(shuang)創指數(shu)均再創新低，創業板(ban)指2019年8月以來首次失守(shou)1600點整數(shu)位(wei)。盤面上，中字頭午(wu)后(hou)回落加(jia)速指數(shu)下墜(zhui)，成交量(liang)也同步大幅萎(wei)靡(mi)，場內個股連續2個交易日(ri)出(chu)現百股跌停，上海鳳凰更是出(chu)現“地天地板(ban)”式尷尬(ga)過山車。

截至收盤，上(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)數跌(die)1.83%報2830.53點(dian)，深證(zheng)(zheng)成(cheng)指(zhi)跌(die)2.4%，創業板指(zhi)跌(die)2.47%，北(bei)證(zheng)(zheng)50跌(die)1.74%，萬得微盤股指(zhi)數跌(die)4.1%，萬得全(quan)A、萬得雙創均跌(die)超(chao)2%。A股全(quan)天成(cheng)交6716.2億(yi)元，環比大幅縮量；北(bei)向(xiang)資金尾盤再(zai)現加(jia)速回流，全(quan)天凈(jing)買入逾17億(yi)元。

來源：wind

疫苗ETF（159643）1月(yue)(yue)30日收(shou)跌(die)4.71%，標(biao)的指(zhi)數國證疫苗與生(sheng)物科技指(zhi)數收(shou)跌(die)2.57%，漲跌(die)幅差異主要由于1月(yue)(yue)29日收(shou)盤溢(yi)價導致。

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疫(yi)苗(miao)企業已經(jing)有兩家上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)(gong)布業績預告(gao)，均預喜，基(ji)本符(fu)合市場預期，其中(zhong)國(guo)產帶(dai)皰疫(yi)苗(miao)的公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)2023年(nian)業績預告(gao)為收入17.6億(yi)(yi)(yi)—18.7億(yi)(yi)(yi)元，同比增(zeng)長(chang)64.26%—74.53%；歸母凈(jing)利潤4.70億(yi)(yi)(yi)—5.30億(yi)(yi)(yi)元，同比增(zeng)長(chang)158.90%—191.95%。公(gong)(gong)(gong)告(gao)指出四季度(du)單(dan)季度(du)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實(shi)現收入5.17億(yi)(yi)(yi)—6.27億(yi)(yi)(yi)元，同比增(zeng)長(chang)151.2%—204.7%，主要(yao)由于公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)帶(dai)狀皰疹疫(yi)苗(miao)快速放(fang)量。據中(zhong)檢院數據，截至2023年(nian)底，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)帶(dai)狀皰疹疫(yi)苗(miao)批簽發批次(ci)達23次(ci)。

華泰證(zheng)券(quan)指出中國(guo)(guo)帶(dai)狀皰疹疫苗市(shi)場進入大(da)(da)幅增長(chang)階段(duan)，供給與銷售(shou)出現大(da)(da)幅好轉(zhuan)，2023年(nian)(nian)(nian)市(shi)場規模約(yue)(yue)30億(yi)，預計(ji)(ji)(ji)2024—2026年(nian)(nian)(nian)市(shi)場增速約(yue)(yue)180%、80%、40%。因為中老年(nian)(nian)(nian)人接種(zhong)(zhong)池(chi)龐大(da)(da)且數量(liang)持續增長(chang)，60年(nian)(nian)(nian)代(dai)嬰(ying)兒潮(chao)逐漸(jian)步入60歲，而(er)且當前中國(guo)(guo)2023年(nian)(nian)(nian)50歲以上(shang)城鎮人口接種(zhong)(zhong)率0.5%、累(lei)計(ji)(ji)(ji)滲透(tou)率0.8%，距離美(mei)國(guo)(guo)2021年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度(du)接種(zhong)(zhong)率4.6%與累(lei)計(ji)(ji)(ji)滲透(tou)率18.5%存在較大(da)(da)差距，還有較大(da)(da)增長(chang)空間(jian)。

除了帶皰(pao)疫(yi)(yi)苗(miao)，國內(nei)(nei)RSV疫(yi)(yi)苗(miao)市(shi)(shi)場（全球(qiu)潛在百億(yi)美元賽道(dao)）亟待開啟(qi)。在2023年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)，全球(qiu)RSV疫(yi)(yi)苗(miao)和抗體市(shi)(shi)場取得(de)顯(xian)著進展，包括GSK的(de)(de)Arexvy疫(yi)(yi)苗(miao)、Pfizer的(de)(de)Abrysvo疫(yi)(yi)苗(miao)和Sanofi的(de)(de)Beyfortus抗體相繼獲(huo)批上市(shi)(shi)。2023Q3作為首個銷(xiao)售季度，GSK/Pfizer/Sanofi相關產(chan)品分別銷(xiao)售7.09億(yi)英鎊/3.75億(yi)美元/1.37億(yi)歐(ou)元，單季度超過10億(yi)美元，商業(ye)化(hua)表現優(you)異。國內(nei)(nei)多款RSV疫(yi)(yi)苗(miao)和抗體仍在研(yan)發暫時依賴(lai)進口產(chan)品。值得(de)期待的(de)(de)是，國內(nei)(nei)上市(shi)(shi)公(gong)司與GSK于2023年(nian)(nian)10月8日簽署了《獨(du)家經銷(xiao)和聯合推廣協議》，未來GSK的(de)(de)RSV疫(yi)(yi)苗(miao)在國內(nei)(nei)上市(shi)(shi)后，有望為國內(nei)(nei)RSV防控提供更可(ke)期待的(de)(de)前(qian)景。

國(guo)內創新疫苗(miao)研(yan)發實力(li)不斷(duan)提升，目前價次最高的諾(nuo)如(ru)疫苗(miao)管(guan)線由國(guo)內疫苗(miao)企業研(yan)發，并以(yi)首付款1500萬美元(yuan)，最高2.705億美元(yuan)價款，以(yi)及未來的特許權(quan)使用費授(shou)權(quan)于HilleVax，公司授(shou)權(quan)HilleVax在除中國(guo)地區以(yi)外范(fan)圍內對重組(zu)六價諾(nuo)如(ru)病(bing)毒疫苗(miao)及其衍(yan)生(sheng)物(wu)進行開發、生(sheng)產與商業化(hua)。

我國疫(yi)苗市(shi)場(chang)體量及(ji)人均消費水平與發達(da)國家(jia)相比仍存在(zai)較(jiao)大差(cha)異。我國市(shi)場(chang)中如四(si)價流感疫(yi)苗、13價肺炎結(jie)合疫(yi)苗等(deng)滲透率仍然處于較(jiao)低位置，這(zhe)些品種在(zai)全球銷售額排名前10。隨著(zhu)我國創新疫(yi)苗研發實力增(zeng)強，國產替代和出海邏輯不斷強化(hua)，可以持續關(guan)注疫(yi)苗ETF（159643）。

1月30日(ri)半(ban)導體芯片(pian)產業鏈大幅回調，半(ban)導體設備ETF（159516）收(shou)跌(die)(die)4.26%，芯片(pian)ETF（512760）收(shou)跌(die)(die)4.07%，集成電(dian)路ETF（159546）收(shou)跌(die)(die)3.86%。展望后(hou)市(shi)，AI需求擴張(zhang)、下游消費電(dian)子回暖、國(guo)產替代等或構成投資主(zhu)線(xian)。

來源：wind

從(cong)公(gong)募基金(jin)23Q4持(chi)倉(cang)數據來看(kan)，據華泰證券統計，半導體(ti)板塊(kuai)(kuai)的(de)倉(cang)位環比(bi)有所提升，全基金(jin)持(chi)倉(cang)占比(bi)達到7.28%（QoQ+1.29pct），超配3.85%（QoQ+1.11pct），體(ti)現機(ji)構投(tou)資者(zhe)看(kan)好該(gai)板塊(kuai)(kuai)的(de)長期發展。其中，半導體(ti)設備、芯片(pian)設計、制造等(deng)細分板塊(kuai)(kuai)均(jun)有標(biao)的(de)獲得(de)加倉(cang)。

來源：華泰證券

下(xia)游(you)需求側(ce)，市場普遍看好2024年行情(qing)，預(yu)計(ji)景(jing)氣周期(qi)上(shang)行也(ye)將(jiang)利好半導體行業。其中，消費(fei)電子行業需求已開啟復蘇，手機、PC預(yu)計(ji)2024年出貨量(liang)都將(jiang)有4%以上(shang)增長，AR/VR/MR也(ye)獲(huo)得廣泛關注；新(xin)能源車持續穩定增長，2023年12月銷量(liang)同比增46.38%。搭載(zai)AI模型的手機和(he)PC或帶(dai)來更大的換(huan)機需求。

行(xing)業宏(hong)觀和財務數據(ju)方面(mian)，全(quan)球半導(dao)體銷(xiao)售額和產量持(chi)續回升，芯片交期縮(suo)短，A股上市公司業績預告相(xiang)對亮眼(yan)。WSTS、IDC等(deng)多家(jia)機構(gou)預計受到AI需求推(tui)動和存儲需求復蘇，2024年半導(dao)體銷(xiao)售額將迎來雙(shuang)位數增長。

天(tian)風證券稱(cheng)，從(cong)集成電路產量(liang)看，11月全(quan)球(qiu)集成電路產量(liang)約1,048億(yi)塊，同比(bi)增長(chang)19.1%，其中中國產量(liang)達(da)335億(yi)塊，同比(bi)增長(chang)27.9%，回升趨勢明顯。

就已公布的A股半導體公司23年業績預告來看，設備板塊較為亮眼，兼具確定性和成長性，如中微公司和北方華創歸母凈利潤分別預增45.32%-58.15%和53.44%-76.39%。“卡脖子”所帶來的國產替代需求也是推動設備類公司業績增長的重要因素。（詳見《艾小軍：周期反轉？半導體芯片產業鏈如何投資？》，提及個股僅為說明行業(ye)觀點，不構(gou)成投資(zi)建(jian)議）

估(gu)值方面，中證半導體材料設(she)備主題指數當前市盈率（TTM）為31.70x，位于上市以(yi)來(lai)0%分位。感興趣的(de)投資者可持續關注半導體設(she)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）未來(lai)的(de)投資機會。

來源：wind

1月(yue)30日新(xin)材(cai)料50ETF（159761）回調4.30%，市場關(guan)注下游邊際需(xu)求改善、技術迭代、國產(chan)替代和自主可控相關(guan)的(de)投(tou)資邏輯。

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消費(fei)電子新材料(liao)方面(mian)(mian)，受益(yi)需求復蘇和(he)在中(zhong)低端手(shou)機(ji)滲(shen)透率(lv)提(ti)(ti)升，OLED屏有望實(shi)現量(liang)(liang)價齊升。天風(feng)證(zheng)券(quan)稱，隨著(zhu)主(zhu)流品牌新一(yi)代旗(qi)艦機(ji)型的(de)熱銷及(ji)年(nian)終促(cu)銷季的(de)帶動(dong)，面(mian)(mian)板市(shi)場需求持續(xu)旺盛，23Q4全球(qiu)AMOLED智能手(shou)機(ji)面(mian)(mian)板出貨(huo)約2.4億片(pian)，同比、環比雙增長，中(zhong)國(guo)市(shi)場出貨(huo)量(liang)(liang)首次超(chao)1億片(pian)。國(guo)產廠(chang)商(shang)AMOLED智能手(shou)機(ji)面(mian)(mian)板市(shi)場份額進一(yi)步提(ti)(ti)升，2024年(nian)中(zhong)國(guo)柔性(xing)OLED手(shou)機(ji)面(mian)(mian)板出貨(huo)有望首超(chao)韓國(guo)。此外，中(zhong)信證(zheng)券(quan)稱有消息指出，蘋果Vision Pro目前使(shi)用的(de)Micro OLED良率(lv)不高，正(zheng)積(ji)極探索和(he)中(zhong)國(guo)供(gong)應商(shang)的(de)合(he)作伙伴關系以實(shi)現供(gong)應商(shang)多元化。

半導(dao)體新材料方面，AI持續發(fa)展所帶來的算力和存(cun)儲需求將(jiang)持續向(xiang)上(shang)游傳導(dao)，利好有關標的。DRAM價(jia)格(ge)已連續2個月(yue)上(shang)漲(zhang)，23年12月(yue)DDR4 8Gb批發(fa)價(jia)為每個1.70美(mei)元(yuan)(yuan)，環比上(shang)漲(zhang)3%；4Gb為1.30美(mei)元(yuan)(yuan)，環比上(shang)漲(zhang)4%。

來源：wind

估值方面(mian)，中證(zheng)新材料主題指數當前的(de)市盈率(lv)（TTM）為14.53x，位于上市以來0%分位。感(gan)興趣的(de)投資者可關注新材料50ETF（159761）未來的(de)投資機會(hui)。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。