每經(jing)記(ji)者｜趙云    每經(jing)編輯｜肖芮冬    

3月22日電(dian)，市場全天低開調整，創業板指(zhi)領跌。截至收(shou)盤，滬指(zhi)跌0.95%，深成指(zhi)跌1.21%，創業板指(zhi)跌1.47%。

板塊方面(mian)，銅纜(lan)高速連接、傳媒(mei)、算(suan)力租賃(lin)、存(cun)儲芯(xin)片等板塊漲(zhang)幅居(ju)前(qian)，貴金屬(shu)、小金屬(shu)、農業、CRO等板塊跌幅居(ju)前(qian)。

總體上(shang)個股跌(die)多漲少(shao)，全市(shi)場超4300只個股下跌(die)。滬深(shen)兩(liang)市(shi)今日(ri)成交(jiao)額10973億，較上(shang)個交(jiao)易日(ri)放(fang)量296億。

北向(xiang)資金(jin)全天凈賣(mai)出(chu)31.38億元(yuan)，午后(hou)一度減(jian)倉超60億；其中滬股通凈賣(mai)出(chu)17.14億元(yuan)，深(shen)股通凈賣(mai)出(chu)14.24億元(yuan)。本(ben)周北向(xiang)資金(jin)累計凈賣(mai)出(chu)近(jin)78億元(yuan)。

今天的下跌幅度，雖(sui)不是(shi)這輪反彈以來最慘(can)烈的，卻(que)有一(yi)個細節值得(de)重視：

首個收跌的周五，出現了。

此前我們(men)說過，周(zhou)中調整，周(zhou)五周(zhou)一漲的模式已連續幾(ji)周(zhou)行(xing)之有(you)效，把握(wo)好(hao)節奏的話，這段時(shi)間應該收獲頗豐(feng)。

賺(zhuan)錢過(guo)周末和虧(kui)錢過(guo)周末，投資者(zhe)的(de)(de)情緒(xu)是(shi)截然(ran)不同的(de)(de)。如(ru)果周末沒(mei)有能強力(li)修復情緒(xu)的(de)(de)消息發(fa)酵，那么到下個(ge)周一(yi)開盤，市(shi)場又將面臨考驗。

總之，要比(bi)之前幾周更小心了。

回到盤面。

今(jin)天上(shang)午，市場從開(kai)盤就(jiu)幾乎一路向(xiang)南(nan)，到下午才稍微(wei)緩過來。

原因不難找，結合(he)人(ren)民幣匯率、北(bei)向資(zi)金流向與(yu)主要指數的走勢，已能明白個大概。

首先是9：33起，離(li)岸人民幣匯率在(zai)幾分鐘內(nei)從約7.218貶至7.24，后續直(zhi)到中午，最(zui)低觸(chu)及7.265。

消(xiao)息面上(shang)，在(zai)瑞士(shi)央行(xing)意(yi)外降(jiang)息、美(mei)聯(lian)儲暗示年內(nei)降(jiang)息3次后，美(mei)元指數(shu)創(chuang)下一個多月(yue)來的最大單(dan)日漲幅。當地時間3月(yue)21日，美(mei)元指數(shu)從日內(nei)低點103.92拉升(sheng)至104上(shang)方，創(chuang)月(yue)內(nei)新高(gao)。

“在今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)維度內，美元指數(shu)依然可(ke)能(neng)(neng)維持偏強(qiang)態勢。”據(ju)媒(mei)體(ti)報道，華創證券研究所(suo)副所(suo)長、首(shou)席(xi)宏(hong)觀分析(xi)師張(zhang)瑜則表示(shi)，美國核(he)心(xin)通脹(zhang)下半(ban)年(nian)可(ke)能(neng)(neng)進入3%左右的平臺期，居(ju)(ju)民部門(men)資產負債表、消費支出和(he)就業市場的良性循環未被打破(po)，就業市場快(kuai)速惡化的可(ke)能(neng)(neng)性較低(di)。此外，因(yin)美股大跌導致(zhi)居(ju)(ju)民財(cai)富受(shou)損，進而(er)被迫(po)寬松的潛(qian)在風險目前也(ye)較難定價(jia)。

而(er)對于人民(min)幣(bi)匯(hui)率的下一步走勢，光大銀行(xing)金融市(shi)場部研究員周茂(mao)華表示(shi)，3月8號以來，國(guo)內(nei)人民(min)幣(bi)對一籃子匯(hui)率（CFETS）穩中(zhong)有升(sheng)。從趨(qu)勢看(kan)，人民(min)幣(bi)面(mian)臨環境(jing)繼續偏有利。一方面(mian)，國(guo)內(nei)經(jing)濟循環暢通，宏觀政策(ce)有力(li)支持(chi)，經(jing)濟有望向好潛(qian)在水平回歸；外(wai)貿(mao)韌性及人民(min)幣(bi)資產估值修復趨(qu)勢，國(guo)際收支有望保持(chi)基本平衡；另一方面(mian)，發達經(jing)濟體央行(xing)進入政策(ce)新(xin)周期，制約美(mei)元上(shang)行(xing)空(kong)間。

相應的，在9：37后，原本小幅(fu)流(liu)入(ru)的北向資金轉頭流(liu)出。

從貢獻(xian)(xian)度來看(kan)，直到上(shang)午收盤，拉低(di)指數的基本都是權(quan)重股(gu)，且不分中字頭還是賽道、醫(yi)藥。（下圖分別(bie)是滬指和創指的貢獻(xian)(xian)度情況）

顯然(ran)，這體(ti)現了北(bei)向(xiang)資金的(de)無差別賣(mai)出(chu)。

隨著午后(hou)北向(xiang)流出幅度收(shou)窄，市場情緒(xu)有所回暖，雖然截至(zhi)收(shou)盤，下跌個股還是4000多家。

而今天最主動(dong)逆勢的板塊，無疑(yi)是AI。或者說，市場(chang)上(shang)的資金(jin)選擇抱團AI避險。

具體來看，上午率先異動的是銅纜高(gao)速連(lian)接。本周三，同(tong)花順才剛(gang)發(fa)布這一板塊。

簡單來說，銅纜是用于CPO（光(guang)模塊）的零部件，因此大體可視為AI硬件端的補漲細分。

值得注意的(de)是，傳統CPO熱門股如中(zhong)際旭創、新易盛、天(tian)孚通(tong)信等(deng)，要(yao)么上午表(biao)現(xian)平平，要(yao)么全天(tian)漲(zhang)幅一般。

側(ce)面說明(ming)，銅纜(lan)這一概念目前還是以游資炒作為主，機構(gou)介入不多。

另(ling)一(yi)方面，午(wu)后以(yi)Sora概念為首的AI應用端（軟(ruan)件端）率先異動(dong)。

13:00到13:04，多只傳媒(mei)股拉升(sheng)漲停(ting)，還(huan)有華策影(ying)視封住20cm三連板，可以說奠(dian)定了后續交(jiao)易時間(jian)的基調。

“軟硬兼施(shi)”之下，AI板塊的情(qing)緒被(bei)徹底點(dian)燃(ran)，才得(de)以(yi)在市場低迷(mi)時，帶動(dong)后排(pai)股掀起漲(zhang)停潮。

這里也(ye)分(fen)享一些機構觀(guan)點：

招商證(zheng)券指出(chu)，近期建(jian)議重點關(guan)注影(ying)(ying)視院(yuan)線板塊(kuai)。一(yi)方面，可以看到(dao)政策對(dui)(dui)于(yu)影(ying)(ying)視行業非(fei)常支持，全球電(dian)影(ying)(ying)產業供給(gei)也(ye)在恢復中，且優質(zhi)影(ying)(ying)片不斷，像近期的(de)(de)《沙(sha)丘2》都是(shi)口碑(bei)和票(piao)房俱(ju)佳(jia)。去年海外(wai)票(piao)房占(zhan)比過低，今(jin)年預(yu)(yu)計(ji)海外(wai)電(dian)影(ying)(ying)有望持續(xu)發(fa)力(li)。另一(yi)方面，再(zai)次強調目前AI應用可能(neng)落(luo)地在影(ying)(ying)視行業，Sora、GPT4.5預(yu)(yu)計(ji)都有可能(neng)在多模態發(fa)力(li)，這對(dui)(dui)于(yu)整個影(ying)(ying)視行業的(de)(de)產能(neng)擴張和商業化變現將是(shi)極大的(de)(de)利好(hao)。

此外，昨天Kimi疑似宕機(ji)。根據月之暗面發布的針(zhen)對網(wang)站(zhan)異常情(qing)況說明，從3月20日9點(dian)30分(fen)開始，觀(guan)測到Kimi的系統流量持續異常增高(gao)，流量增加的趨勢遠超對資源的預期規劃。

中信建投(tou)認為，隨著Kimi用戶數持續(xu)提(ti)升(sheng)，已(yi)經出現短(duan)暫算(suan)力支持不足情況，考(kao)慮后(hou)續(xu)模型(xing)訓練和推理需(xu)(xu)求，預期算(suan)力需(xu)(xu)求進一步(bu)提(ti)升(sheng)，帶動算(suan)力需(xu)(xu)求落地(di)。

當然，對(dui)于后市，短(duan)期還是(shi)如文章開頭所說——應該小心一些了。

即便(bian)是(shi)AI板塊，尾盤也有(you)個股走(zou)出了天地(di)板，抱團并不是(shi)萬無一(yi)失。

而且(qie)匯率后續怎么走，也(ye)要納入觀察。

更多復盤(pan)，我們留到周末，結合(he)更多消息再說。