每經記者｜趙(zhao)景致    每經編輯｜張(zhang)益銘    ;

3月22日開盤，離岸人(ren)民幣對美元走弱。截至(zhi)發稿(gao)，離岸人(ren)民幣對美元匯(hui)率跌破7.27關口，最低報7.2799。

“主要是隔(ge)夜美(mei)(mei)元(yuan)大幅上漲，導致人民幣(bi)被動貶值(zhi)所(suo)致。”東(dong)方金誠(cheng)首(shou)席宏(hong)觀分析師王青對記者表示，這背后(hou)是瑞士(shi)央(yang)(yang)行意外降息，市(shi)場預(yu)期(qi)歐(ou)洲央(yang)(yang)行、英國央(yang)(yang)行也有可(ke)能提(ti)前采取降息行動，推動歐(ou)元(yuan)、英鎊對美(mei)(mei)元(yuan)出現較大幅度貶值(zhi)，從而(er)推高美(mei)(mei)元(yuan)指(zhi)數。

光大銀行金(jin)融市場部宏觀研究員周茂(mao)華指出，目(mu)前人民幣匯率波(bo)動幅(fu)度明顯小(xiao)于美元等主要貨幣，市場情緒表現平穩。而(er)此次(ci)貶值更(geng)多是短期情緒交易(yi)，不排除(chu)瑞(rui)士(shi)央行降息，推(tui)升美元，對人民幣匯率造成一定擾動。

此外(wai)也有分(fen)析人士(shi)認為(wei)，美國降(jiang)(jiang)息(xi)預期被推(tui)遲(chi)，而中(zhong)國降(jiang)(jiang)息(xi)降(jiang)(jiang)準(zhun)均是(shi)選項，造成中(zhong)美利差縮小預期降(jiang)(jiang)低，也可(ke)能是(shi)今(jin)日人民幣貶值原因。

人民幣對美元匯率波動有所加大

2月以來，離(li)岸人(ren)民(min)幣(bi)對美元匯率(lv)始終在(zai)7.17至7.23區間震蕩，保持穩定走(zou)勢。不過近(jin)日，日本(ben)央行(xing)加息(xi)、瑞士央行(xing)降息(xi)等事件持續(xu)影(ying)響(xiang)全球金融市場(chang)。離(li)岸人(ren)民(min)幣(bi)在(zai)今日開盤(pan)后，對美元持續(xu)走(zou)弱，截至發稿報7.2712，盤(pan)中最(zui)低至7.2799；在(zai)岸人(ren)民(min)幣(bi)同樣走(zou)低，盤(pan)中跌破7.22。

王青指(zhi)出，當前人(ren)(ren)(ren)民(min)幣匯率主(zhu)要受兩個因(yin)素(su)牽動：一是美元走勢，這(zhe)會造成人(ren)(ren)(ren)民(min)幣對美元匯率被動升(sheng)值(zhi)或(huo)貶(bian)值(zhi)；二(er)是國內宏觀經濟走勢，決定了人(ren)(ren)(ren)民(min)幣內在升(sheng)值(zhi)或(huo)貶(bian)值(zhi)動能(neng)。

美元指(zhi)數走(zou)勢 圖片來源(yuan)：Wind客戶端

王青表示，年初以來，美元升(sheng)值(zhi)3%左右，波(bo)動(dong)不(bu)大，同(tong)期人民幣對美元貶值(zhi)不(bu)足2%，基本保持反向(xiang)同(tong)幅波(bo)動(dong)格局，并未(wei)出現(xian)明顯的內在(zai)升(sheng)值(zhi)或貶值(zhi)動(dong)能。而國內房地產行業繼(ji)續處(chu)于調(diao)整過程，宏(hong)觀(guan)經濟(ji)依(yi)然面臨一定下(xia)行壓力(li)，是近期人民幣未(wei)現(xian)明顯內在(zai)升(sheng)值(zhi)動(dong)能的原(yuan)因(yin)。

周茂華指出，近日(ri)人民幣(bi)對美元匯(hui)率波(bo)動(dong)(dong)(dong)有所加(jia)大(da)，主(zhu)要(yao)受美元等貨幣(bi)波(bo)動(dong)(dong)(dong)影(ying)響。“目前，發達(da)經(jing)濟體主(zhu)要(yao)央行政策主(zhu)要(yao)依賴數據(ju)指引，導致政策路徑模糊(hu)不(bu)清，導致市場短期分歧大(da)、波(bo)動(dong)(dong)(dong)劇烈，人民幣(bi)市場也不(bu)可避免受到一(yi)定擾動(dong)(dong)(dong)。”

消息面上，今日瑞士(shi)央行(xing)宣布，將關鍵政策(ce)利(li)率(lv)下調25個(ge)基點(dian)，即從1.75%降(jiang)至1.5%，瑞士(shi)也成(cheng)為首(shou)個(ge)在2024年宣布降(jiang)息的G10國家。周茂華表示，不排除(chu)瑞士(shi)央行(xing)降(jiang)息推升美元，對人民幣匯率(lv)造(zao)成(cheng)一(yi)定擾(rao)動，但從幅度看影響偏有限，更(geng)多是(shi)短期(qi)情緒交易。

一位銀河期貨匯率研究員(yuan)則對(dui)記(ji)者指出，可能(neng)是(shi)美(mei)聯儲降(jiang)息預期遠(yuan)遠(yuan)推遲，而中國降(jiang)息降(jiang)準(zhun)均是(shi)選(xuan)項，這也讓(rang)市場對(dui)中美(mei)利差的(de)縮(suo)小預期造(zao)成(cheng)了影響。

三大人民幣匯率指數保持穩定

人(ren)民(min)幣(bi)對美元近(jin)日有所貶值，但從(cong)三大(da)(da)人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率指(zhi)數來看，CFETS指(zhi)數目前在98~99附近(jin)波動，整(zheng)體保持平(ping)穩。此外，BIS貨(huo)(huo)幣(bi)籃子人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率指(zhi)數、SDR貨(huo)(huo)幣(bi)籃子人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率指(zhi)數均未(wei)出現較(jiao)大(da)(da)波動。

三大人民幣(bi)匯率指數走(zou)勢平穩 圖片來源：中國貨幣(bi)網

周茂(mao)華指出，歐(ou)美(mei)經(jing)濟體意(yi)外降息(xi)，反映歐(ou)美(mei)基(ji)本面存在壓(ya)力。這種情況下，人民幣及(ji)資(zi)產(chan)更具“競爭力”，而瑞士央行意(yi)外降息(xi)對人民幣匯率的影響，也(ye)還是通過推(tui)升美(mei)元(yuan)指數進行傳(chuan)導(dao)。

據觀察，美元指(zhi)數(shu)近(jin)日持續上升(sheng)，已從3月(yue)8日開(kai)盤的(de)102.81，上漲至目(mu)前的(de)104.42，今日開(kai)盤后一(yi)路(lu)上升(sheng)。

從趨勢來(lai)看(kan)，周茂華認(ren)為人民幣面臨環境繼續偏有利。一(yi)方面，國內經(jing)濟(ji)循環暢通，宏觀政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)有力支(zhi)(zhi)持，經(jing)濟(ji)有望向好；外貿韌性及人民幣資產估值(zhi)修(xiu)復趨勢，國際(ji)收支(zhi)(zhi)有望保持基本平衡；另一(yi)方面，發達(da)經(jing)濟(ji)體央行(xing)進入政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)新(xin)周期(qi)，制約美元上行(xing)空間，且預計(ji)在美聯儲(chu)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)新(xin)周期(qi)下，中美利差有望向常(chang)態收斂(lian)。

展望未來，王(wang)青指出(chu)，美聯儲年中前后有望啟(qi)動降(jiang)息過(guo)程，而(er)(er)日本央行正在(zai)加息，另外，今(jin)年美國(guo)經(jing)濟增速對(dui)歐(ou)洲的(de)優勢也趨于減弱(ruo)，判斷(duan)后期美元(yuan)指數易跌難漲(zhang)。而(er)(er)在(zai)國(guo)內方面，2024年宏觀(guan)經(jing)濟將(jiang)進一步向常態化運(yun)行水平回(hui)歸(gui)，人(ren)民幣內在(zai)貶值壓(ya)力(li)趨于減弱(ruo)。

王青進(jin)一步(bu)指出，綜合以上，判斷(duan)今年(nian)人民(min)幣有(you)一定(ding)升值(zhi)潛力(li)，對(dui)美元匯率有(you)望在(zai)6.8至7.2區間(jian)雙向(xiang)波動，匯率中樞將較2023年(nian)小幅抬升，CFETS等三大人民(min)幣一籃(lan)子匯率指數將繼續(xu)保持穩定(ding)。不過(guo)王青判斷(duan)，在(zai)國內房地產行業(ye)明確(que)回(hui)暖趨勢之前，2024年(nian)人民(min)幣轉入持續(xu)升值(zhi)通道(dao)的可能性也不大。

封面(mian)圖片來源：每日經濟新(xin)聞 劉(liu)國梅 攝(she)