每經記者｜朱成祥    每經編輯｜梁(liang)梟     

近日，動(dong)力(li)電(dian)池(chi)廠商(shang)江蘇正力(li)新能(neng)電(dian)池(chi)技術股份有限公司（以下簡稱(cheng)正力(li)新能(neng)）向香港聯交所遞(di)交招股書，擬登陸港股市場。據(ju)弗若斯特(te)沙(sha)利文報告(gao)，正力(li)新能(neng)2023年(nian)動(dong)力(li)電(dian)池(chi)裝(zhuang)機量(liang)在中國動(dong)力(li)電(dian)池(chi)制造商(shang)中排名第十。

說起正力新能，不得不提江蘇塔菲爾新能源科技股份有限公司（以下簡稱塔菲爾）。據高工鋰電數據，塔菲爾位列2020年中國動力電池廠商裝機量第十一名。正力新能在2022年2月收購了塔菲爾的業務后迅速發展壯大。此前，塔菲爾在與寧德時代（300750.SZ，股價180.3元，市(shi)值7931.05億元）的專利訴訟中敗訴。

這場資本運作的操盤手，正是“玻璃大王”曹德旺的胞妹曹芳以及福耀玻璃（600660.SH，股價43.15元，市(shi)值1126.1億元）前高(gao)管陳(chen)繼(ji)程。目前，曹芳為正力新能董事長、控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東之一(yi)，陳(chen)繼(ji)程為正力新能總經理、控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東之一(yi)。

塔菲爾與寧德時代“專利戰”

塔菲爾成(cheng)(cheng)立于(yu)2014年，創始(shi)人為龍繪錦(jin)。據(ju)常德晚報(bao)報(bao)道，龍繪錦(jin)2009年畢(bi)業(ye)于(yu)吉林大學(xue)(xue)化學(xue)(xue)學(xue)(xue)院，曾在中國(guo)科(ke)學(xue)(xue)院長春應用(yong)化學(xue)(xue)研究所從(cong)事材料合(he)成(cheng)(cheng)與(yu)電(dian)(dian)(dian)解液界面研究，2011年入職(zhi)東莞新(xin)能(neng)源科(ke)技有限公司（即ATL）電(dian)(dian)(dian)動(dong)汽車電(dian)(dian)(dian)芯(xin)工(gong)(gong)程部(bu)，負責(ze)動(dong)力(li)(li)電(dian)(dian)(dian)池壽(shou)命預測與(yu)改(gai)進的工(gong)(gong)作(zuo)，其間參與(yu)寶馬項目(mu)電(dian)(dian)(dian)芯(xin)開發(fa)，其后負責(ze)動(dong)力(li)(li)與(yu)儲能(neng)電(dian)(dian)(dian)池市場開發(fa)與(yu)支持(chi)以及動(dong)力(li)(li)電(dian)(dian)(dian)池國(guo)家安(an)全認證與(yu)動(dong)力(li)(li)電(dian)(dian)(dian)池標準制定工(gong)(gong)作(zuo)。

考慮到曾毓(yu)群也是離開ATL后(hou)創立(li)CATL（寧(ning)德時代），塔(ta)菲爾與(yu)寧(ning)德時代可(ke)說是出自(zi)“同門”。塔(ta)菲爾成立(li)后(hou)發展迅速，根據(ju)鑫欏咨詢數據(ju)，在2019年中國動力電池企(qi)業裝機量排名中，塔(ta)菲爾位列第十八。

而據高工(gong)鋰電(dian)數(shu)據，2020年國內動(dong)力電(dian)池裝機量排名中，塔(ta)(ta)菲(fei)爾(er)位列第(di)十一。另據真(zhen)(zhen)鋰研究數(shu)據，塔(ta)(ta)菲(fei)爾(er)在2020年2月中國動(dong)力電(dian)池企業(ye)裝機量排名中位列第(di)七(qi)。真(zhen)(zhen)鋰研究稱(cheng)，大多(duo)數(shu)企業(ye)表現(xian)平平之時(shi)，塔(ta)(ta)菲(fei)爾(er)延續了1月的突出成績(ji)，2月勢頭(tou)更盛，裝機同(tong)比增長4802.54%，排名第(di)七(qi)。2月塔(ta)(ta)菲(fei)爾(er)全部是(shi)NCM（鎳鈷錳三元）電(dian)池，應用在EV乘用車上。

然而，塔(ta)菲(fei)爾(er)(er)在快速發(fa)展之際，和寧(ning)德(de)時代(dai)(dai)的(de)“專利(li)大(da)戰”也開(kai)始了(le)。據媒(mei)體報道，2020年3月，寧(ning)德(de)時代(dai)(dai)就(jiu)專利(li)侵(qin)權起訴(su)塔(ta)菲(fei)爾(er)(er)，訴(su)訟金額為1.2億元。寧(ning)德(de)時代(dai)(dai)對外表示，此次專利(li)侵(qin)權訴(su)訟與防爆閥(fa)有關。據悉，防爆閥(fa)主要是(shi)為了(le)解決鋰電(dian)池(chi)充放電(dian)過程中產生(sheng)大(da)量氣體的(de)排放問(wen)題。

2021年6月(yue)15日，福建(jian)省高級(ji)人民法院(yuan)一(yi)審(shen)判(pan)決塔菲爾(er)(er)、東(dong)莞塔菲爾(er)(er)新(xin)能(neng)源科技有限公司（由塔菲爾(er)(er)全資控股）應(ying)(ying)于判(pan)決生效之(zhi)日起十五(wu)日內連帶(dai)賠償(chang)寧(ning)德時(shi)代的經濟損(sun)失2297.93萬(wan)元。此(ci)外(wai)，塔菲爾(er)(er)也應(ying)(ying)于判(pan)決生效之(zhi)日起立即停(ting)止制造、銷售侵害寧(ning)德時(shi)代實用新(xin)型專(zhuan)利(li)權的電池產品(pin)。

曹芳資本運作，正力新能“新瓶裝舊酒”接力塔菲爾

在塔菲(fei)爾與(yu)寧德(de)時代“專(zhuan)利戰”正酣之際(ji)，其也開始一(yi)系列資本運作(zuo)。

據正(zheng)力新能招股書(shu)，2019年2月11日，常熟正(zheng)力投資(zi)(zi)有(you)限公(gong)司(si)（由曹(cao)芳、陳繼程共同創(chuang)立(li)、最終(zhong)擁有(you)及控制的(de)公(gong)司(si)，正(zheng)力新能控股股東(dong)之一，以下簡稱正(zheng)力投資(zi)(zi)）以1.60億元認購(gou)塔(ta)菲(fei)爾6.78%的(de)注冊資(zi)(zi)本，對(dui)塔(ta)菲(fei)爾進行少(shao)數股權(quan)投資(zi)(zi)。

塔菲爾與寧德(de)時代(dai)專利大(da)戰(zhan)開始(shi)之后，正(zheng)力投資(zi)又于2020年5月12日以(yi)10.80億(yi)元(yuan)認購塔菲爾新增注冊資(zi)本及轉讓(rang)現(xian)任股東持有的(de)注冊資(zi)本，將股權增至約43.47%。

2019年2月(yue)26日，此次(ci)擬上市的(de)正(zheng)(zheng)力新能(neng)成立(li)，正(zheng)(zheng)力投資和(he)塔(ta)菲(fei)爾(er)分別持有70%和(he)30%的(de)股權(quan)。2020年5月(yue)29日，正(zheng)(zheng)力投資取得塔(ta)菲(fei)爾(er)控(kong)制權(quan)后，又以2.38億(yi)元將其持有正(zheng)(zheng)力新能(neng)70%的(de)股權(quan)出售給塔(ta)菲(fei)爾(er)。正(zheng)(zheng)力新能(neng)成為(wei)塔(ta)菲(fei)爾(er)全資子公司(si)。

在塔菲爾與寧德時代(dai)專利大戰落幕后，曹芳又開啟(qi)了其資本運(yun)作。

2021年12月28日，塔菲爾(er)(er)全體股(gu)東(dong)按所持(chi)塔菲爾(er)(er)股(gu)權(quan)(quan)比例，收購塔菲爾(er)(er)持(chi)有正力新(xin)能100%的股(gu)權(quan)(quan)，總代(dai)價(jia)為25.38億元。

2022年2月10日(ri)，塔菲爾股(gu)東決(jue)議，將其(qi)業(ye)務(wu)及塔菲爾及其(qi)子公(gong)司所(suo)持若干資(zi)產(chan)轉讓(rang)于正力新能及其(qi)子公(gong)司，有關資(zi)產(chan)總對價(jia)為18.55億元。

這一系(xi)列(lie)操作下來，塔(ta)菲(fei)爾的業務和(he)資產轉移到正(zheng)力新(xin)能(neng)。對于(yu)業務重組原因，正(zheng)力新(xin)能(neng)表(biao)示系(xi)為提高(gao)“Zenergy”品牌知名度(du)及覆蓋范圍，以及策略性精(jing)簡(jian)營運結構(gou)。

在(zai)招股書中(zhong)，正(zheng)力新(xin)能表(biao)(biao)示，塔菲爾(er)（正(zheng)力新(xin)能于2022年2月(yue)重(zhong)組前(qian)收購其部(bu)(bu)分業(ye)(ye)務(wu)）曾涉及(ji)一(yi)系列法律訴(su)訟，包括在(zai)往(wang)績記(ji)錄期間之前(qian)由一(yi)家(jia)行業(ye)(ye)參與者(zhe)訴(su)請(qing)的(de)(de)知識產權(quan)侵權(quan)的(de)(de)民事和(he)刑(xing)事糾紛。由于這些訴(su)訟，塔菲爾(er)簽(qian)訂(ding)了(le)一(yi)項許可協議，并與其一(yi)家(jia)子公司一(yi)起全部(bu)(bu)支(zhi)付(fu)了(le)賠償金；其部(bu)(bu)分前(qian)員工(gong)曾受(shou)到刑(xing)事處罰。這些法律訴(su)訟已經結束，并且過往(wang)、現時及(ji)未來也將不會對公司的(de)(de)業(ye)(ye)務(wu)、運營和(he)財務(wu)表(biao)(biao)現產生任(ren)何重(zhong)大不利影響(xiang)。

連續三年虧損

正力(li)新(xin)(xin)能完成(cheng)業(ye)務重(zhong)組后便迅速崛起。據中國(guo)汽車(che)動力(li)電池(chi)產(chan)業(ye)創新(xin)(xin)聯盟，2022年國(guo)內動力(li)電池(chi)企業(ye)裝車(che)量中，正力(li)新(xin)(xin)能排名第(di)十二。

值(zhi)得一提的是，不(bu)僅曹(cao)(cao)芳、陳繼程(cheng)曾在福耀玻璃(li)擔任高管，就連福耀玻璃(li)實控人曹(cao)(cao)德旺，也間接持(chi)有正力新能股份。

據悉(xi)，曹芳于1997年(nian)至(zhi)(zhi)2011年(nian)11月(yue)(yue)，擔(dan)任福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃董事，于2011年(nian)2月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)2014年(nian)4月(yue)(yue)擔(dan)任福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃副總經(jing)理(li)。陳繼程于2003年(nian)10月(yue)(yue)加入福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃，先(xian)后在福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃擔(dan)任多個職位，包括2015年(nian)10月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)2016年(nian)4月(yue)(yue)擔(dan)任福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃執行(xing)董事，2011年(nian)2月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)2016年(nian)4月(yue)(yue)擔(dan)任福(fu)(fu)(fu)耀(yao)玻(bo)(bo)璃副總經(jing)理(li)。

截至2024年7月，福建省耀(yao)華工業村開(kai)發有(you)限公(gong)司（以下簡(jian)稱福建耀(yao)華）持(chi)有(you)正力新能2.67%的股(gu)份，而福建耀(yao)華由(you)三益(yi)發展有(you)限公(gong)司持(chi)有(you)73.56%的權(quan)益(yi)。后者為(wei)一家在香港(gang)注冊成立(li)的有(you)限公(gong)司，由(you)曹芳胞兄曹德旺全資擁有(you)。

盡管近年來成長迅速(su)，但正力新能仍處于虧損(sun)之中。

2021年、2022年和(he)(he)2023年，正力新(xin)能營收分別為14.99億(yi)元(yuan)(yuan)、32.90億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)(he)41.62億(yi)元(yuan)(yuan)。2024年一季度，正力新(xin)能營收7.37億(yi)元(yuan)(yuan)。

2021年(nian)、2022年(nian)和(he)2023年(nian)，正力(li)新能凈虧損(sun)分別(bie)為(wei)4.02億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、17.20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、5.90億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。2024年(nian)一(yi)季度，正力(li)新能凈虧損(sun)為(wei)6989.9萬元(yuan)(yuan)，相比之下，2023年(nian)一(yi)季度其虧損(sun)為(wei)1.68億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。可以看(kan)出(chu)，正力(li)新能虧損(sun)幅度已經縮(suo)窄。

對于(yu)(yu)凈虧損，正力新能表(biao)示，公(gong)司基于(yu)(yu)前瞻(zhan)性研發(fa)策略(lve)，大量投入技術和產品開(kai)發(fa)；在擴大產能方面產生(sheng)了大量支出；歷史產品組合(he)和定價策略(lve)；于(yu)(yu)往績(ji)記錄期間客(ke)戶X（一名主機廠客(ke)戶）取消采購訂單的一次性影(ying)響；于(yu)(yu)往績(ji)記錄期間原材料(liao)價格(ge)的波(bo)動。

8月1日，《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者(zhe)就如何扭虧等問題(ti)致電正(zheng)力新能，不過電話未能接通。

封面圖片來源：視覺中國(guo)-VCG211461430752