每經記者(zhe)｜鄭(zheng)步春 ;   每經編輯｜賈運(yun)可    

本周(zhou)美國最新發布的物價指標大(da)致(zhi)(zhi)呈中性態勢，對下(xia)周(zhou)美聯儲(chu)利(li)率會議的影響有(you)限，市(shi)場(chang)依然認為美聯儲(chu)將在下(xia)周(zhou)降(jiang)息(xi)25個基點。然而，市(shi)場(chang)對貿易(yi)戰(zhan)的擔憂情緒持續發酵，導致(zhi)(zhi)市(shi)場(chang)對明年美聯儲(chu)進一步(bu)降(jiang)息(xi)的預(yu)期有(you)所減弱(ruo)。受此影響，本周(zhou)美債出現下(xia)跌，而美元則(ze)走強。

盡管市場(chang)(chang)對美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)下周降息(xi)25基點的預期(qi)(qi)日漸堅定，但特朗(lang)普未(wei)來加征關稅可能(neng)引發美(mei)(mei)國通脹的憂慮依然存在。這使得市場(chang)(chang)對2025年(nian)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)進一步降息(xi)的預期(qi)(qi)有所(suo)減弱。目前，市場(chang)(chang)普遍預計2025年(nian)美(mei)(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)將(jiang)僅降息(xi)兩(liang)次，并(bing)且基本認為明(ming)年(nian)1月的會(hui)議不會(hui)再降息(xi)。

美元走勢已經完全反映(ying)了(le)市場(chang)對(dui)下周降(jiang)息25基點(dian)的預(yu)期(qi)，而(er)美元本(ben)周的上(shang)(shang)漲，實際(ji)上(shang)(shang)反映(ying)的是市場(chang)對(dui)2025年降(jiang)息預(yu)期(qi)的定(ding)價仍不充分。受明(ming)(ming)年降(jiang)息預(yu)期(qi)減弱的影響，本(ben)周美債明(ming)(ming)顯下跌，而(er)美元則明(ming)(ming)顯走強。具體來看，本(ben)周美國(guo)10年期(qi)基準國(guo)債收益率累(lei)計上(shang)(shang)漲24.38個基點(dian)。在美元方面(mian)，本(ben)周美元指數上(shang)(shang)漲0.92%，收于106.95點(dian)。

此外，本(ben)周加拿大央(yang)行(xing)(xing)(xing)、瑞士央(yang)行(xing)(xing)(xing)均大幅降息(xi)(xi)50個(ge)基點(dian)(dian)，歐央(yang)行(xing)(xing)(xing)則降息(xi)(xi)25個(ge)基點(dian)(dian)，市場對日本(ben)央(yang)行(xing)(xing)(xing)加息(xi)(xi)的預期也有所(suo)減弱。這些因(yin)素間接(jie)支撐了(le)美元，因(yin)為它們進一步(bu)強化了(le)美元的利差(cha)優勢(shi)。

從美(mei)元(yuan)自身的(de)(de)(de)基本(ben)面來看，本(ben)周三公布的(de)(de)(de)美(mei)國(guo)11月(yue)CPI年率為(wei)2.7%，符合預(yu)(yu)期，略高(gao)(gao)于(yu)(yu)10月(yue)的(de)(de)(de)2.6%。雖然(ran)CPI數(shu)據偏中(zhong)性(xing)，但(dan)消除了市(shi)場的(de)(de)(de)不確定性(xing)，進一步穩(wen)固(gu)了市(shi)場對美(mei)聯(lian)儲下周降息的(de)(de)(de)預(yu)(yu)期。周四(si)公布的(de)(de)(de)美(mei)國(guo)11月(yue)PPI年率為(wei)3.0%，高(gao)(gao)于(yu)(yu)10月(yue)的(de)(de)(de)2.4%（修(xiu)正前(qian)，修(xiu)正后為(wei)2.6%），也超出了市(shi)場預(yu)(yu)期的(de)(de)(de)2.6%。雖然(ran)PPI有所上升，但(dan)主要受到11月(yue)美(mei)國(guo)禽蛋(dan)價格暴漲影響，這一特殊因素推高(gao)(gao)了PPI數(shu)據。同日，公布的(de)(de)(de)截至12月(yue)7日的(de)(de)(de)當(dang)周初請失業(ye)金人數(shu)從前(qian)一周的(de)(de)(de)22.5萬(wan)（修(xiu)正后）升至24.2萬(wan)，略高(gao)(gao)于(yu)(yu)預(yu)(yu)期的(de)(de)(de)22.0萬(wan)。

綜合來看(kan)，周四(si)公布的(de)所(suo)有數(shu)據整(zheng)體不會對市(shi)場對美聯儲下周降(jiang)息的(de)預期產生重大影響。