興業證券指出，2025年水泥行業供需矛盾有所緩和，盡管在地產尚未回穩、基建拖動有限的背景下，需求仍將繼續下降，但行業“反內卷”意識持續增強，加之當前開端較好，預計水泥均價或有小幅回升，行業利潤將出現一定程度修復。2025年1-9月水泥累計產量同比下降5.20%，9月均價同比下滑39.46元/噸，但行業通過錯峰生產常態化及協同限產，盈利底部特征顯現。政策端推動產能置換和碳排放管控，供給端加速出清，疊加煤炭成本下行，水泥企業毛利率同比改善。

建材ETF（159745）跟蹤的是建筑材料指數（931009），該指數從滬深市場中選取涉及水泥、玻璃、陶瓷等建材制造業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映建筑材料相關上市公司證券的整體表現。建筑材料指數具有較強的周期性特征，與房地產及基建行業的發展密切相關，是觀測中國建筑材料行業市場走勢的重要指標。

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