每經評論員 黃宗彥

近(jin)日，港交所披(pi)露易顯示(shi)，巴菲(fei)特旗下公司伯克希爾-哈(ha)撒韋在8月24日減(jian)持(chi)了比亞迪(di)H股133萬股，減(jian)持(chi)均價為(wei)277.1016港元/股，套(tao)現近(jin)3.69億港元。據了解，這是巴菲(fei)特持(chi)有比亞迪(di)14年以來，第一(yi)次進(jin)行(xing)減(jian)持(chi)。

“股(gu)神”的一舉一動(dong)，向(xiang)來備受關注，有時(shi)還(huan)會(hui)被投資者(zhe)視為投資風向(xiang)標。此次的減持難免(mian)引發不(bu)少(shao)A股(gu)投資者(zhe)擔心和(he)猜測(ce)：新能源賽道是(shi)否(fou)遇挫？比亞(ya)迪超過100倍的市盈率是(shi)否(fou)存在風險？未(wei)來走(zou)勢是(shi)否(fou)值(zhi)得擔憂？

這些(xie)問(wen)題(ti)當然都值得思考，事(shi)實上(shang)只要(yao)投資(zi)者沒有離場，就會不時出現這樣的(de)問(wen)題(ti)。比亞迪在8月31日回(hui)應媒體稱，不用過(guo)度解讀，公司經營一切(qie)正常。不過(guo)，巴菲特的(de)減(jian)持，顯然還是帶(dai)來(lai)了影響(xiang)，當天比亞迪A股(gu)大跌7.36%，新能源賽道也(ye)全線回(hui)調。

對(dui)投資(zi)者來(lai)說，股價大跌當然是不(bu)想看到的(de)(de)結(jie)果。但在(zai)筆者看來(lai)，巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特減(jian)持(chi)(chi)比亞(ya)迪(di)，的(de)(de)確不(bu)必過度解讀。要(yao)知道，本次(ci)減(jian)持(chi)(chi)后，巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特仍持(chi)(chi)有(you)比亞(ya)迪(di)2.18億股，持(chi)(chi)股比例高達19.92%。除非后續巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特還有(you)持(chi)(chi)續而(er)大量的(de)(de)減(jian)持(chi)(chi)動作，否則，巴(ba)(ba)菲(fei)(fei)特這次(ci)減(jian)持(chi)(chi)，就僅僅具(ju)有(you)一定的(de)(de)象征意(yi)義(yi)。而(er)且(qie)這個(ge)象征意(yi)義(yi)，并不(bu)足以影響新能(neng)源賽(sai)道和相關企業的(de)(de)發(fa)展趨(qu)勢。

巴菲(fei)特(te)對比(bi)亞迪(di)的(de)(de)投(tou)資，一(yi)直被奉(feng)為(wei)價(jia)值(zhi)(zhi)投(tou)資的(de)(de)經典案例。巴菲(fei)特(te)于2008年(nian)9月與比(bi)亞迪(di)簽署(shu)協議，以(yi)8港元/股(gu)的(de)(de)價(jia)格認購2.25億H股(gu)股(gu)份，總金額約為(wei)18億港元。按巴菲(fei)特(te)8月24日減持(chi)價(jia)格計(ji)算(suan)(suan)，其所(suo)持(chi)比(bi)亞迪(di)股(gu)票的(de)(de)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)已增值(zhi)(zhi)約33倍。要知道在2008年(nian)，國(guo)內汽(qi)(qi)車(che)行業基本被合(he)資車(che)企(qi)壟斷，彼時比(bi)亞迪(di)無論是(shi)品牌知名(ming)度還是(shi)銷量(liang)都不(bu)能算(suan)(suan)亮眼，甚至(zhi)不(bu)如國(guo)產品牌中(zhong)的(de)(de)奇(qi)瑞(rui)QQ。但其在新能源汽(qi)(qi)車(che)領(ling)域的(de)(de)布(bu)局卻引起了巴菲(fei)特(te)的(de)(de)注意。時至(zhi)今日，比(bi)亞迪(di)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)一(yi)度突破(po)萬(wan)億，穩居(ju)新能源汽(qi)(qi)車(che)領(ling)域龍頭。

從(cong)這(zhe)一(yi)點可見，巴菲特對(dui)于布(bu)局新(xin)興產(chan)業的(de)眼光(guang)以及(ji)對(dui)上市(shi)公司的(de)投(tou)研能力(li)，都是基于實(shi)打實(shi)的(de)基本面分析和潛在(zai)業績支撐，背后(hou)是始終堅持的(de)價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)理念，將這(zhe)套組(zu)合拳(quan)轉化成資(zi)(zi)產(chan)增值的(de)概率。如果說巴菲特的(de)重倉股(gu)(gu)是美股(gu)(gu)市(shi)場，對(dui)A股(gu)(gu)來說不具備(bei)參考性(xing)，那么比(bi)亞迪的(de)案(an)例，就相(xiang)當于為A股(gu)(gu)投(tou)資(zi)(zi)者定(ding)制的(de)一(yi)堂價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)課。

目前的A股市場，推崇價(jia)值(zhi)投(tou)資的機構投(tou)資者和(he)(he)個人投(tou)資者數量雖(sui)日益增長，但(dan)比例(li)仍有待提高。很多(duo)投(tou)資者傾向于(yu)短期投(tou)機和(he)(he)題材(cai)炒作，最(zui)終在一場場擊鼓傳花游戲中受損(sun)。

“買在(zai)無人問(wen)津處，賣在(zai)人聲鼎沸時”，才是高(gao)明的操作(zuo)。有些基金公(gong)司，卻反其道行之(zhi)——在(zai)某板塊(kuai)高(gao)景氣(qi)時抱團抬(tai)轎(jiao)，不斷募(mu)集(ji)發(fa)行新基金產品將股(gu)價一步步抬(tai)高(gao)，甚至出現“風格(ge)漂移”現象，并(bing)屢禁不止。一旦出現“變盤”或者風格(ge)切換，機(ji)構之(zhi)間(jian)的踩踏勢必影響市場穩定，給投(tou)資(zi)者利(li)益(yi)造成(cheng)傷害(hai)。這里(li)面固然涉及基金經(jing)理(li)和(he)基金公(gong)司的績效(xiao)考核和(he)排名(ming)問(wen)題，但總不能(neng)以犧(xi)牲投(tou)資(zi)者利(li)益(yi)為代價。畢竟，遵循(xun)價值投(tou)資(zi)，發(fa)揮專業(ye)所(suo)長，做好(hao)研(yan)究和(he)投(tou)資(zi)，為投(tou)資(zi)者帶來回報(bao)才是正道。