每經記者(zhe)｜朱萬平(ping)    每經編(bian)輯｜董(dong)興生(sheng)    

“未(wei)來5年，是(shi)正邦(bang)(bang)發展的黃金(jin)期。3年看頭年，5年看3年。正邦(bang)(bang)的‘兩步(bu)走’發展戰略是(shi)：第(di)一(yi)步(bu)，3年內(nei)實現年產(chan)值(zhi)1800億(yi)元(yuan)(yuan)，挺進世界500強(qiang)；第(di)二步(bu)，5年內(nei)實現年產(chan)值(zhi)3000億(yi)元(yuan)(yuan)，在世界500強(qiang)中(zhong)進位趕(gan)超(chao)。”2021年11月，“養(yang)豬(zhu)大王”正邦(bang)(bang)集團董(dong)事長林(lin)印孫在一(yi)場會(hui)議上(shang)放出(chu)豪言。

數據(ju)來源：記者整理 攝圖(tu)網圖(tu)楊靖制圖(tu)

然而，僅僅數月后(hou)，正(zheng)邦(bang)集團(tuan)卻陷入資金危(wei)機(ji)。供應商討債、員工討薪、代養(yang)戶討要代養(yang)費、部(bu)分區域因斷(duan)料出(chu)現(xian)“豬吃豬”現(xian)象……2022年上半年，正(zheng)邦(bang)集團(tuan)旗下核心(xin)子公司(si)——正(zheng)邦(bang)科技（SZ002157，股價4.86元(yuan)，市(shi)值154.60億(yi)元(yuan)）不斷(duan)被曝(pu)出(chu)各(ge)種資金問(wen)題。

面(mian)對日益凸顯的資金問(wen)題，林印(yin)孫和(he)正(zheng)邦(bang)集團也在努力“自救”，A股(gu)融資或許是一個(ge)不(bu)(bu)錯的主(zhu)意(yi)。目前(qian)，林印(yin)孫正(zheng)推動旗下(xia)(xia)江西正(zheng)邦(bang)作(zuo)物(wu)保護股(gu)份有限公司(si)（以下(xia)(xia)簡稱正(zheng)邦(bang)作(zuo)保）沖刺A股(gu)。而在沖刺IPO前(qian)，正(zheng)邦(bang)作(zuo)保已通(tong)過拆借、代貼現、分紅等多種手段向正(zheng)邦(bang)科技“輸(shu)血”數億(yi)元。由于(yu)“輸(shu)血”太過頻繁(fan)，以至于(yu)截至2021年末，正(zheng)邦(bang)作(zuo)保賬上不(bu)(bu)受(shou)限的貨(huo)幣資金還(huan)不(bu)(bu)到1.2億(yi)元，遠不(bu)(bu)能(neng)覆蓋其短期債務規模(mo)，企業負債率高企。

相比于債務問題，外界(jie)更擔心的(de)是，由林印孫“老(lao)部下”程凡貴掌舵的(de)正邦作保一旦IPO成功，募得巨額資金(jin)后，其能否與(yu)正邦科(ke)技(ji)等關聯方進行有效“隔離”。畢(bi)竟身(shen)陷“豬(zhu)周期”困(kun)境的(de)正邦科(ke)技(ji)，現在對資金(jin)的(de)“渴(ke)望”或許比以往任何時候都要強烈。

正邦科技股價持續下跌

對江西原“首富”林印孫而言，或許(xu)現(xian)在算得(de)上(shang)人(ren)生的危機(ji)時刻。這位曾以220億(yi)元(yuan)身價(jia)上(shang)榜(bang)(bang)2020胡潤全球富豪榜(bang)(bang)的“養豬大王”，正在遭遇各種麻煩(fan)。

2021年，林印孫掌管的(de)正邦(bang)(bang)(bang)集團(tuan)旗下(xia)核心(xin)子(zi)公司正邦(bang)(bang)(bang)科(ke)技(ji)巨虧(kui)188.19億(yi)元(yuan)，幾乎是正邦(bang)(bang)(bang)科(ke)技(ji)前10年利(li)潤總(zong)和的(de)兩倍。2022年上半年，正邦(bang)(bang)(bang)科(ke)技(ji)歸母凈(jing)利(li)潤為-42.86億(yi)元(yuan)，同(tong)比下(xia)降199.68%。短短一年半時間，正邦(bang)(bang)(bang)科(ke)技(ji)巨虧(kui)超過230億(yi)元(yuan)。

公(gong)司半年報(bao)顯示，截至(zhi)2022年6月(yue)末，正(zheng)邦科技(ji)(ji)凈資產僅剩7400多萬元(yuan)。財務狀況急劇惡化，正(zheng)邦科技(ji)(ji)股價(jia)也持續下跌。近兩年，公(gong)司股價(jia)從最高點(dian)26.68元(yuan)/股，跌至(zhi)目前(qian)的4.86元(yuan)/股，跌幅超過(guo)80%。

2022年以(yi)來，正(zheng)(zheng)邦科(ke)技(ji)商票逾期、供(gong)應商討(tao)債(zhai)、員工討(tao)薪、代養戶(hu)討(tao)要代養費、繁(fan)殖場項(xiang)目停工等新聞，不斷(duan)(duan)暴露(lu)于公眾視野。此前，更有代養戶(hu)發布“豬(zhu)吃豬(zhu)”的視頻，控訴正(zheng)(zheng)邦科(ke)技(ji)飼(si)料斷(duan)(duan)供(gong)。盡管(guan)正(zheng)(zheng)邦科(ke)技(ji)事后(hou)表(biao)示，這(zhe)是少部分區域出現(xian)的偶發性斷(duan)(duan)料，是物流配送與飼(si)料廠的協調問題導(dao)致，已得到解決，但這(zhe)也(ye)從側面凸顯(xian)正(zheng)(zheng)邦科(ke)技(ji)“窘迫”的資(zi)金鏈狀況。

“據我(wo)了解，正邦科(ke)技(ji)存在(zai)大量裁員、欠(qian)薪，包括欠(qian)供應商、合作(zuo)伙伴錢的情況。勞動者更加不用講了，很多被變(bian)相裁員。比如讓(rang)一(yi)個研究生去車間，美其名(ming)曰‘調崗’，以此逼(bi)他們離(li)職。”一(yi)位(wei)被正邦科(ke)技(ji)“毀約”的人士黃明（化名(ming)）向《每日經濟新(xin)聞》記者稱。

此前(qian)，黃明(ming)(ming)在一(yi)家科技(ji)公(gong)司任職(zhi)，2021年3月(yue)(yue)，他被(bei)正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)“挖(wa)角”。由于正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)給出(chu)“總監(jian)級別”職(zhi)位，許諾的(de)待遇還不(bu)錯，黃明(ming)(ming)決定試一(yi)試。在經過多輪(lun)面試后，2021年4月(yue)(yue)16日，他順利(li)收(shou)到(dao)(dao)正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)的(de)《錄(lu)用(yong)通知函》。然而(er)，到(dao)(dao)了2021年5月(yue)(yue)，當黃明(ming)(ming)從上(shang)一(yi)家公(gong)司辦好(hao)離職(zhi)手續，準備到(dao)(dao)正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)上(shang)班(ban)時，卻被(bei)告知“崗位被(bei)取消，不(bu)用(yong)來了”。目前(qian)，黃明(ming)(ming)正(zheng)(zheng)通過法(fa)律手段對(dui)正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)進行維(wei)權。

正邦集團兩子公司沖IPO

盡管如今的(de)日子“不好過”，但(dan)不到一年之前，林印(yin)孫給外(wai)界的(de)印(yin)象(xiang)是意(yi)氣風發。

在2021年(nian)11月下旬的一(yi)場(chang)會議上(shang)，林印孫作(zuo)了題為《作(zuo)示范，五年(nian)實現(xian)3000億(yi)；勇爭先(xian)，挺進(jin)(jin)世界(jie)500強(qiang)》的發言。他(ta)在會上(shang)表示，要(yao)用3年(nian)時間挺進(jin)(jin)世界(jie)500強(qiang)，用5年(nian)時間在世界(jie)500強(qiang)排名中進(jin)(jin)位(wei)趕超(chao)。

3年挺進世界500強，林印孫的(de)(de)豪言壯語發出不久后，就(jiu)遭(zao)遇了殘酷的(de)(de)現實(shi)。截至(zhi)2022年6月底，正邦科技負(fu)債合計高(gao)達386.1億元，資產(chan)負(fu)債率(lv)達102.88%，升至(zhi)歷史高(gao)位，是(shi)整(zheng)個養殖行業資產(chan)負(fu)債率(lv)最高(gao)的(de)(de)一家。

“現在(zai)靠(kao)它(ta)（正邦科技）自身，基本沒有什么好(hao)的辦(ban)法了(le)，已是(shi)兵敗(bai)如山(shan)倒了(le)。現在(zai)它(ta)自己內(nei)部軍心已經散(san)了(le)，供應商(shang)、代(dai)養戶、員工每(mei)人上去‘踢’一(yi)腳，把(ba)它(ta)踢死了(le)。”近日(ri)(ri)，一(yi)位A股生豬養殖上市公司董事長與《每(mei)日(ri)(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者交流時稱。

在(zai)正邦(bang)科(ke)技巨大(da)的財務(wu)壓力下，“找(zhao)錢(qian)”已(yi)成(cheng)為林印孫的首要任務(wu)，推(tui)動(dong)旗下其他資(zi)產A股上市是不錯的選擇。2021年11月，林印孫公(gong)開提出要在(zai)已(yi)有正邦(bang)科(ke)技一家上市公(gong)司的基礎上，推(tui)進正邦(bang)作(zuo)保、江西增鑫科(ke)技股份(fen)有限公(gong)司（以下簡稱增鑫科(ke)技）在(zai)主板上市。

2022年6月，正(zheng)邦作保向(xiang)證(zheng)監會提交招(zhao)股(gu)書（申報稿），正(zheng)式(shi)向(xiang)A股(gu)發起沖刺。此次IPO，正(zheng)邦作保準備募資約5.73億元，加碼農藥業務(wu)和(he)補(bu)充流動資金。2022年7月，增鑫科技(ji)也提交了招(zhao)股(gu)書（申報稿），正(zheng)式(shi)沖擊A股(gu)。

在正邦科技資金(jin)鏈危機下，正邦作(zuo)保(bao)此次IPO頗受關注，尤其是其與關聯(lian)方之間的資金(jin)往來問題。

正邦作保償債壓力較大

查(cha)閱正邦作(zuo)保招股書（申報稿）不(bu)難發現(xian)，近年來，其不(bu)斷(duan)通過多種手段(duan)向正邦科技及(ji)其關(guan)聯方“輸血”。

第一個手(shou)段是資金(jin)拆(chai)借(jie)。招股(gu)書(shu)顯示，2019年和2020年，正(zheng)(zheng)邦(bang)作(zuo)保分別(bie)向正(zheng)(zheng)邦(bang)科技(ji)和江(jiang)西(xi)永(yong)聯(lian)農業控股(gu)有限公司（林印孫父子持股(gu)100%的公司，系正(zheng)(zheng)邦(bang)作(zuo)保控股(gu)股(gu)東，以下簡稱江(jiang)西(xi)永(yong)聯(lian)）拆(chai)出資金(jin)約1.71億(yi)元(yuan)和6763.36萬元(yuan)。不(bu)(bu)過(guo)，這些資金(jin)隨(sui)后(hou)都進行了歸(gui)還。截至(zhi)2021年末，正(zheng)(zheng)邦(bang)作(zuo)保已不(bu)(bu)存在關聯(lian)方資金(jin)拆(chai)借(jie)的情(qing)形。

第二個手段是頻頻突擊分(fen)(fen)紅(hong)。2019年(nian)1月(yue)(yue)，正邦(bang)作保(bao)決定(ding)分(fen)(fen)紅(hong)，向當時的(de)唯(wei)一(yi)股東正邦(bang)科(ke)技分(fen)(fen)配約2.60億元(yuan)（含稅）現金(jin)股利。僅僅10個月(yue)(yue)后，2019年(nian)11月(yue)(yue)，正邦(bang)作保(bao)再(zai)度決定(ding)分(fen)(fen)紅(hong)，向正邦(bang)科(ke)技分(fen)(fen)配9642.04萬元(yuan)（含稅）現金(jin)股利。

綜合來看，在不到(dao)一年(nian)(nian)時間里，正邦作保向正邦科(ke)技派發紅利合計3.56億元，一下(xia)分掉了其(qi)2015~2019年(nian)(nian)的(de)累計凈利潤。而這次(ci)突擊式大規模(mo)分紅，也導(dao)致正邦作保的(de)資產負債率大幅攀(pan)升。到(dao)2019年(nian)(nian)底(di)，正邦作保的(de)資產負債率達(da)76.77%。

第(di)三個手(shou)段是(shi)幫助關(guan)聯方代貼(tie)(tie)現(xian)(xian)。招(zhao)股書(shu)披露(lu)，2020年5月，為(wei)滿足資金需求，正(zheng)邦作保協助江(jiang)(jiang)西永聯進(jin)行票據貼(tie)(tie)現(xian)(xian)，金額為(wei)1億(yi)元。具體而言，正(zheng)邦作保向銀行貼(tie)(tie)現(xian)(xian)后，將(jiang)貼(tie)(tie)現(xian)(xian)凈額支付給江(jiang)(jiang)西永聯，貼(tie)(tie)現(xian)(xian)手(shou)續費由江(jiang)(jiang)西永聯承擔。

不(bu)過(guo)，或許正(zheng)邦作保也(ye)清楚，此(ci)(ci)類代貼現(xian)行為在(zai)(zai)沖刺IPO的特殊節(jie)點不(bu)合時宜。為此(ci)(ci)，正(zheng)邦作保表示(shi)，上述代貼現(xian)行為在(zai)(zai)報(bao)告期(qi)后未再發生。

正邦作(zuo)保向關(guan)聯方頻頻“輸血(xue)”，使得自身的資(zi)(zi)(zi)金鏈也逐漸(jian)緊張(zhang)。截至2021年底，公(gong)司賬面(mian)貨幣(bi)資(zi)(zi)(zi)金為(wei)2.60億(yi)元，其中1.47億(yi)元屬(shu)于銀行承兌匯票保證金等受(shou)限的資(zi)(zi)(zi)金。也就是(shi)說(shuo)，正邦作(zuo)保可(ke)動用的自由(you)資(zi)(zi)(zi)金僅1.13億(yi)元。

此(ci)外(wai)，截至2021年末，正(zheng)(zheng)邦作(zuo)保長短期(qi)債(zhai)務(wu)為(wei)4.44億(yi)元，其中短期(qi)債(zhai)務(wu)為(wei)3.54億(yi)元。1.13億(yi)元非(fei)受限資金對應3.54億(yi)元的短期(qi)債(zhai)務(wu)，正(zheng)(zheng)邦作(zuo)保的償債(zhai)壓(ya)力顯而易見(jian)。不過，若不是(shi)此(ci)前正(zheng)(zheng)邦作(zuo)保向正(zheng)(zheng)邦科技(ji)“突擊”分紅3.56億(yi)元，公司應付(fu)這些短期(qi)債(zhai)務(wu)還是(shi)游刃有余(yu)。

是否繼續“輸血”引關注

由于頻(pin)頻(pin)向關(guan)聯方(fang)“輸血”，目前，正(zheng)邦作(zuo)(zuo)保(bao)的負債(zhai)(zhai)率也不樂(le)觀。截至2021年末(mo)，正(zheng)邦作(zuo)(zuo)保(bao)的資(zi)產(chan)負債(zhai)(zhai)率為71.77%，基本上是(shi)同行(xing)(xing)業可比(bi)公(gong)司的2倍。相比(bi)高企的資(zi)產(chan)負債(zhai)(zhai)率，外界更擔心(xin)的是(shi)，如果正(zheng)邦作(zuo)(zuo)保(bao)IPO成功，資(zi)金鏈緊張的關(guan)聯方(fang)是(shi)否會(hui)繼續把眼睛盯上正(zheng)邦作(zuo)(zuo)保(bao)的“荷包(bao)”。“這個問題監(jian)管（部門）肯定會(hui)關(guan)心(xin)，會(hui)要求建制度。”近日(ri)(ri)，資(zi)深投行(xing)(xing)人士王驥躍向《每日(ri)(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)表示(shi)。

正邦(bang)作保的董事長(chang)(chang)程凡貴，現(xian)年(nian)61歲。程凡貴是跟隨林印孫多年(nian)的“老(lao)人”，也是正邦(bang)集(ji)團(tuan)的創(chuang)始成(cheng)員之一。2015年(nian)4月至2020年(nian)9月，程凡貴還擔任過(guo)正邦(bang)科技董事長(chang)(chang)職(zhi)務。之后，程凡貴將正邦(bang)科技董事長(chang)(chang)的擔子，交給了林印孫之子——林峰。

作為(wei)正邦(bang)(bang)作保的實控人(ren)，林印(yin)孫(sun)通(tong)過持有正邦(bang)(bang)作保控股股東江西(xi)永聯97.20%的股權，間接控制(zhi)公(gong)司80.85%的股份。程凡貴與(yu)林印(yin)孫(sun)關系密切，如今，林印(yin)孫(sun)旗(qi)下的核心(xin)產業正邦(bang)(bang)科技正陷入資金鏈危機中(zhong)，正邦(bang)(bang)作保是否會繼續為(wei)正邦(bang)(bang)科技“輸血”，是值得注(zhu)意(yi)的問題。

當一家公(gong)司(si)面臨生死存亡危(wei)機，巨大的(de)資(zi)(zi)金(jin)壓力下，很難保(bao)證(zheng)其不會將手伸向關(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)(fang)，尤其是這些關(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)(fang)賬(zhang)上還擺著大量資(zi)(zi)金(jin)。公(gong)司(si)治理的(de)水平、內控(kong)的(de)有(you)效性是公(gong)司(si)能否成(cheng)功IPO的(de)關(guan)鍵，也關(guan)乎公(gong)司(si)的(de)前途和命運。于(yu)正(zheng)邦(bang)作保(bao)而言，在關(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)(fang)正(zheng)邦(bang)科技陷(xian)入資(zi)(zi)金(jin)鏈危(wei)機的(de)情況(kuang)下，如何防(fang)止關(guan)聯(lian)(lian)方(fang)(fang)(fang)資(zi)(zi)金(jin)鏈危(wei)機傷及(ji)自身(shen)？

對此(ci)，正邦作(zuo)保(bao)也在招股書（申報稿）中提示(shi)風險(xian)稱，若正邦科技面(mian)臨(lin)的(de)經營環境無(wu)法有力改善，同時公(gong)司(si)實(shi)控人林印(yin)孫無(wu)法迅(xun)速采取有效應對措施，則林印(yin)孫可能(neng)面(mian)臨(lin)信(xin)用狀況惡化、重(zhong)大(da)債(zhai)務(wu)清(qing)償危機或債(zhai)務(wu)被強制(zhi)執行等(deng)，公(gong)司(si)將因此(ci)受到潛(qian)在不利影(ying)響。

針(zhen)對(dui)正邦(bang)作保(bao)此次IPO事宜，近日(ri)，《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者致電正邦(bang)作保(bao)并(bing)發送了《采訪函》，但其公開(kai)電話(hua)一(yi)直無法接(jie)通，采訪郵件也未獲回復。

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