每(mei)經記(ji)者｜涂穎浩    每(mei)經實習記(ji)者｜宋欽章    每(mei)經實習編輯(ji)｜馬子卿    

九(jiu)家上市險企（含上市公(gong)(gong)司旗下(xia)保(bao)險公(gong)(gong)司，下(xia)同）2022年1-8月(yue)保(bao)費收入均(jun)已出爐。2022年1-8月(yue)，九(jiu)家上市險企實(shi)現保(bao)費收入2.12萬(wan)億(yi)元，同比增長3.99%。

分板塊看，財險(xian)延續相對高(gao)景氣，人(ren)身險(xian)則(ze)持續承壓。數據顯示，11家人(ren)身險(xian)公司(si)合計實現保(bao)費(fei)收入約1.4萬億元(yuan)，同(tong)比增長1.05%；6家財險(xian)公司(si)合計實現保(bao)費(fei)收入7203.48億元(yuan)，同(tong)比增長10.25%。

從單月保(bao)(bao)費(fei)看，幾家壽(shou)(shou)險公司(si)(si)8月保(bao)(bao)費(fei)增(zeng)長分化(hua)，除太平人壽(shou)(shou)、中國(guo)人壽(shou)(shou)同(tong)比增(zeng)長，其余大型(xing)壽(shou)(shou)險公司(si)(si)8月保(bao)(bao)費(fei)面臨增(zeng)長壓力，其中，人保(bao)(bao)壽(shou)(shou)險8月保(bao)(bao)費(fei)同(tong)比下降達50.8%。

一位不具名券商分析師在(zai)接受《每日經濟新聞》記者微信采訪(fang)時表示，“8月份的總(zong)保費(fei)還(huan)是(shi)(shi)有些壓力，但是(shi)(shi)可以(yi)看到部(bu)分公司(si)的新單趨勢要明顯優(you)于總(zong)保費(fei)情(qing)況(kuang)。目前已有公司(si)開(kai)(kai)始了開(kai)(kai)門紅前期的準備工(gong)作，四季度開(kai)(kai)門紅整體(ti)的情(qing)況(kuang)還(huan)不確(que)定。”

銀保(bao)監(jian)會(hui)近日公布的數據顯示(shi)，2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，全國保(bao)險(xian)(xian)公司(si)在保(bao)險(xian)(xian)中介監(jian)管信(xin)息(xi)系統(tong)執業登記的銷售人(ren)員570.7萬(wan)人(ren)，較2021年(nian)(nian)底的641.9萬(wan)人(ren)繼(ji)續減少了71.2萬(wan)人(ren)。

對(dui)此，上述分析師指出，“保(bao)險公司人力整體(ti)確(que)實仍是(shi)下(xia)降態(tai)勢，但是(shi)降幅已有一(yi)定的收窄的，對(dui)新單的影響也在減弱(ruo)。”二級市場(chang)上看，保(bao)險股8月份仍保(bao)持低位震蕩，行(xing)業估值仍處于歷史底部。

上市險企保費總覽

九大險企1-8月總保費同比增長3.99%

2022年1-8月，九家上市險(xian)企或旗下保險(xian)公司合(he)計(ji)實現保費收入21205.60億(yi)元，同比增長3.99%，1-7月該數據同比增長4.22%。

從(cong)具體公司看，2022年1-8月，中(zhong)國(guo)人保(bao)保(bao)費(fei)(fei)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.89%，保(bao)費(fei)(fei)增(zeng)長(chang)(chang)排(pai)名(ming)第一；國(guo)華人壽同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)9.29%，排(pai)名(ming)第二(er)；中(zhong)國(guo)太保(bao)同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)7.13%，排(pai)名(ming)第三。從(cong)保(bao)費(fei)(fei)規(gui)模看，中(zhong)國(guo)平(ping)安1-8月保(bao)費(fei)(fei)為5427.48億元，中(zhong)國(guo)人壽保(bao)費(fei)(fei)為5054億元，分別(bie)排(pai)名(ming)第一、二(er)位。

1-8月人身險排行榜

太平人壽、中國人壽保費持續小幅增長

11家人(ren)身險(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)包括(kuo)7家壽(shou)險(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)（中國人(ren)壽(shou)、平(ping)(ping)安人(ren)壽(shou)、人(ren)保壽(shou)險(xian)(xian)、太(tai)保壽(shou)險(xian)(xian)、新華(hua)保險(xian)(xian)、太(tai)平(ping)(ping)人(ren)壽(shou)、國華(hua)人(ren)壽(shou)），2家健康險(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)（平(ping)(ping)安健康險(xian)(xian)、人(ren)保健康險(xian)(xian)）、2家養(yang)老險(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)（平(ping)(ping)安養(yang)老險(xian)(xian)、太(tai)平(ping)(ping)養(yang)老險(xian)(xian)）。2022年1-8月，11家人(ren)身險(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)合(he)計實現保費收(shou)入約(yue)14002.11億(yi)元，同比增長(chang)1.05%。

具體看(kan)上(shang)述11家(jia)人身(shen)險(xian)(xian)公司數(shu)據，2022年1-8月(yue)(yue)(yue)，平安健康(kang)(kang)險(xian)(xian)以19.74%的保(bao)(bao)費增速排名第一，人保(bao)(bao)健康(kang)(kang)險(xian)(xian)、太平養(yang)老險(xian)(xian)分別以17.22%、17.21%的保(bao)(bao)費增速排名第二、第三。平安養(yang)老險(xian)(xian)保(bao)(bao)費同比下降15.42%在該榜單中繼續墊底(di)。值得一提的是，國華(hua)人壽1-8月(yue)(yue)(yue)保(bao)(bao)費增長9.29%，較1-7月(yue)(yue)(yue)18.00%的增速有(you)明顯(xian)下滑。

從(cong)幾家大型人身險(xian)(xian)公司來看，1-8月保(bao)(bao)費(fei)(fei)增(zeng)(zeng)長(chang)明顯分化(hua)。人保(bao)(bao)壽險(xian)(xian)、太保(bao)(bao)壽險(xian)(xian)、新華保(bao)(bao)險(xian)(xian)分別(bie)實(shi)現(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入782.83億(yi)元(yuan)、1729.56億(yi)元(yuan)、1210.96億(yi)元(yuan)，分別(bie)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)7.32%、3.95%、1.81%；太平人壽、中國人壽自上期(qi)保(bao)(bao)費(fei)(fei)增(zeng)(zeng)長(chang)轉正后繼續保(bao)(bao)持(chi)小幅增(zeng)(zeng)長(chang)，1-8月分別(bie)實(shi)現(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入1099.04億(yi)元(yuan)、5054.00億(yi)元(yuan)，分別(bie)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)0.59%、0.22%；平安(an)壽險(xian)(xian)實(shi)現(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)收入3237.52億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下(xia)降2.51%。

8月人身險排行榜

人保壽險8月保費同比下降50.80%

2022年8月(yue)，11家(jia)人身險公(gong)司(si)(si)合(he)計實現保(bao)費收入1058.11億元，同(tong)比(bi)下降5.39%；環比(bi)增(zeng)長(chang)6.38%，2022年7月(yue)份，11家(jia)人身險公(gong)司(si)(si)合(he)計實現保(bao)費同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)3.95%。

具體來看，人(ren)身險公司(si)8月(yue)保(bao)費(fei)(fei)(fei)漲跌互現。太平養老險實(shi)現保(bao)費(fei)(fei)(fei)5.59億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長25.72%；平安健(jian)康險實(shi)現保(bao)費(fei)(fei)(fei)10.98億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長12.95%。太平人(ren)壽、中國人(ren)壽分別實(shi)現保(bao)費(fei)(fei)(fei)88.53億(yi)(yi)元(yuan)、358億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長4.27%、1.13%。

其(qi)余(yu)人(ren)身險(xian)公(gong)(gong)司8月(yue)單月(yue)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)同比下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。值得一(yi)提的是(shi)，人(ren)保(bao)(bao)(bao)(bao)壽(shou)險(xian)8月(yue)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)同比下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)50.80%，在上市(shi)人(ren)身險(xian)公(gong)(gong)司中本期(qi)降(jiang)(jiang)(jiang)幅最(zui)大，另一(yi)家人(ren)保(bao)(bao)(bao)(bao)旗(qi)下(xia)(xia)子公(gong)(gong)司人(ren)保(bao)(bao)(bao)(bao)健康(kang)險(xian)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)下(xia)(xia)滑(hua)4.50%。國華(hua)人(ren)壽(shou)8月(yue)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)同比下(xia)(xia)滑(hua)37.75%，此外，新華(hua)保(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)、平安壽(shou)險(xian)、太保(bao)(bao)(bao)(bao)壽(shou)險(xian)幾大壽(shou)險(xian)公(gong)(gong)司8月(yue)保(bao)(bao)(bao)(bao)費(fei)同比均下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。

招商證券非銀(yin)團隊在報告中指出，各公司(si)保(bao)費(fei)增(zeng)速(su)環比7月均有(you)(you)所回(hui)落，預計主(zhu)要(yao)是(shi)由(you)于退保(bao)率(lv)提升所致。預計三(san)季度(du)各公司(si)NBV（邊(bian)際(ji)新業(ye)務價值，指新增(zeng)的一(yi)元保(bao)費(fei)對公司(si)凈利潤的價值貢獻(xian)）及(ji)新單(dan)保(bao)費(fei)仍將承壓但降幅有(you)(you)望邊(bian)際(ji)收窄，同時各公司(si)在積極備戰(zhan)四季度(du)開門(men)紅，有(you)(you)望推動新單(dan)銷售及(ji)NBV增(zeng)長。

國泰君(jun)安非銀團隊(dui)在研報中認為，8月(yue)(yue)總體面臨增長(chang)壓力，預(yu)計主要為前期承(cheng)保(bao)業務質量不(bu)佳(jia)導(dao)致(zhi)繼(ji)續率下滑的影響。人保(bao)壽險8月(yue)(yue)單月(yue)(yue)首年期繳同(tong)比下降4.5%，個險仍然面臨較大的增長(chang)壓力；躉交保(bao)費減少(shao)8億，主要為個別業務承(cheng)保(bao)不(bu)成(cheng)功導(dao)致(zhi)的一次(ci)性負貢獻；期繳續期同(tong)比下降23.0%，業務質量承(cheng)壓。

開源證券(quan)則在報(bao)告(gao)中分析指(zhi)出(chu)，中國人保(bao)人身險(xian)(xian)板(ban)塊7月(yue)(yue)年(nian)累計(ji)長(chang)險(xian)(xian)首年(nian)保(bao)費(fei)469.2億元、同比增加18.5%，8月(yue)(yue)單月(yue)(yue)長(chang)險(xian)(xian)首年(nian)保(bao)費(fei)0.7億元、同比下(xia)降96.1%，預計(ji)受壽(shou)險(xian)(xian)公司躉交出(chu)現(xian)一定(ding)規(gui)模退保(bao)，8月(yue)(yue)躉交保(bao)費(fei)轉(zhuan)負導致。

從環(huan)(huan)比(bi)數據(ju)來看，人保(bao)壽險8月保(bao)費(fei)環(huan)(huan)比(bi)下降超四成，太保(bao)壽險、中國(guo)人壽、中國(guo)太平(ping)8月保(bao)費(fei)環(huan)(huan)比(bi)分別增長26.74%、19.73%、14.95%。

1-8月財險排行榜

太保財險同比增長12.18%

納入榜單中的6家(jia)財險(xian)公司(si)包括平(ping)安財險(xian)、人保(bao)財險(xian)、太保(bao)財險(xian)、太平(ping)財險(xian)、眾安在線、大地保(bao)險(xian)。2022年1-8月，6家(jia)財險(xian)公司(si)合計實(shi)現保(bao)費收入7203.48億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長10.25%，1-7月該(gai)數據為同(tong)比增(zeng)長9.91%。

2022年1-8月(yue)，龍頭險(xian)(xian)(xian)企(qi)財(cai)險(xian)(xian)(xian)保(bao)費延續較快增(zeng)長，太保(bao)財(cai)險(xian)(xian)(xian)、平(ping)安(an)財(cai)險(xian)(xian)(xian)、人保(bao)財(cai)險(xian)(xian)(xian)、“老三家(jia)”分(fen)別(bie)(bie)實(shi)現保(bao)費收(shou)入1179.86億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、1953.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、3402.47億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)增(zeng)長12.18%、11.57%、9.81%。眾安(an)在線、大地(di)保(bao)險(xian)(xian)(xian)、太平(ping)財(cai)險(xian)(xian)(xian)分(fen)別(bie)(bie)實(shi)現保(bao)費收(shou)入156.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、319.67億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、191.5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分(fen)別(bie)(bie)同比(bi)增(zeng)長7.01%、6.16%、3.39%。

開源證(zheng)券在(zai)報(bao)告中表示，受各(ge)地汽車(che)消費刺激(ji)政策(ce)帶動，預計車(che)險景氣度有望維持。

8月財險排行榜

眾安在線同比增長34.91%

2022年8月，6家(jia)財(cai)險公(gong)司(si)(si)合計(ji)實(shi)現保費收入785.02億(yi)元，同比增(zeng)長13.1%，環比增(zeng)長2.3%。2022年7月，6家(jia)財(cai)險公(gong)司(si)(si)保費同比增(zeng)長10.64%。

從具(ju)體公司看，六家上市(shi)財(cai)險(xian)公司8月單月保(bao)費均同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)，人保(bao)財(cai)險(xian)8月保(bao)費323.98億(yi)元，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)8.78%，其(qi)余公司均為兩位數增長(chang)(chang)。太平財(cai)險(xian)、平安(an)財(cai)險(xian)、太保(bao)財(cai)險(xian)、大地(di)保(bao)險(xian)分別實現保(bao)費收(shou)入22.18億(yi)元、245.36億(yi)元、129.59億(yi)元、36.74億(yi)元，同(tong)(tong)比增長(chang)(chang)22.49%、16.35%、13.13%、12.73%。

對于(yu)(yu)財險(xian)(xian)公司保(bao)(bao)費(fei)(fei)增速(su)延(yan)續(xu)(xu)(xu)高(gao)速(su)增長，招(zhao)商證(zheng)券(quan)非銀團隊(dui)在(zai)報告中指(zhi)出，主(zhu)要得益于(yu)(yu)汽(qi)車(che)產業(ye)鏈的(de)持(chi)續(xu)(xu)(xu)恢復以及購(gou)車(che)稅優政策舉措的(de)效果(guo)持(chi)續(xu)(xu)(xu)顯現，使得車(che)險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)延(yan)續(xu)(xu)(xu)強勁復蘇態勢。后(hou)續(xu)(xu)(xu)隨著汽(qi)車(che)產業(ye)鏈的(de)繼(ji)續(xu)(xu)(xu)恢復、國(guo)家繼(ji)續(xu)(xu)(xu)大力(li)刺激汽(qi)車(che)消(xiao)費(fei)(fei)、新能(neng)源車(che)的(de)滲(shen)透率持(chi)續(xu)(xu)(xu)提(ti)升(sheng)，有望帶動汽(qi)車(che)銷(xiao)售繼(ji)續(xu)(xu)(xu)改善，進而推動車(che)險(xian)(xian)保(bao)(bao)費(fei)(fei)和市占率的(de)穩步提(ti)升(sheng)。

值(zhi)得一(yi)提的是，眾(zhong)安在(zai)(zai)線8月(yue)保(bao)費27.17億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長34.91%，增(zeng)(zeng)長排名第一(yi)。開源(yuan)證券(quan)在(zai)(zai)報告中對此分析認為(wei)，眾(zhong)安在(zai)(zai)線8月(yue)保(bao)費為(wei)歷史單月(yue)次高保(bao)費平臺，超此前預期，連續(xu)六月(yue)環比增(zeng)(zeng)長，考慮到后續(xu)基數有所降(jiang)低，同(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)有望維(wei)持。

非車方面，國(guo)泰君(jun)安非銀團隊在報告中(zhong)預(yu)計(ji)各家(jia)公司(si)策略有所分化，平安財險(xian)和太(tai)保(bao)(bao)財險(xian)預(yu)計(ji)實現兩位(wei)數(shu)的(de)(de)非車增(zeng)長，而人保(bao)(bao)財險(xian)預(yu)計(ji)繼續堅持控制業務品質，同時(shi)受(shou)到單月(yue)政策性業務（如(ru)農險(xian)）項目(mu)招標節奏的(de)(de)影響，單月(yue)非車險(xian)同比增(zeng)長7.9%。

招商證券非(fei)(fei)(fei)銀(yin)團隊在報告中預(yu)(yu)計，今年(nian)以來各公司持續拓展優質(zhi)非(fei)(fei)(fei)車險業務(wu)、加強對非(fei)(fei)(fei)車險業務(wu)結構的調整(zheng)，通過(guo)“降損+減賠+賦能”等措施(shi)不斷提升非(fei)(fei)(fei)車險業務(wu)質(zhi)量，進而(er)推動非(fei)(fei)(fei)車險業務(wu)盈利(li)能力(li)持續增長，預(yu)(yu)計全(quan)年(nian)非(fei)(fei)(fei)車險業務(wu)盈利(li)能力(li)有望超預(yu)(yu)期。

從環比數據看，眾安在線、太平財(cai)險(xian)、人保財(cai)險(xian)、平安財(cai)險(xian)分(fen)別環比上漲12.51%、4.00%、3.91%、2.15%，太保財(cai)險(xian)、大地財(cai)險(xian)環比下降1.83%、3.06%。

保險股8月市值環比變動

市值增長1361.37億元

二級市(shi)場(chang)上，8月(yue)(yue)九大(da)公(gong)司(si)市(shi)值2.29萬(wan)億元，較7月(yue)(yue)末增長1361.37億元。具體而言，在港上市(shi)險(xian)企眾安在線市(shi)值反彈，上漲(zhang)15.98%，此外(wai)，中國人(ren)壽上漲(zhang)10.15%，其余上市(shi)保(bao)險(xian)公(gong)司(si)8月(yue)(yue)漲(zhang)跌(die)互現，幅度均不超過(guo)10%。

《每日經(jing)濟新聞》記者梳(shu)理8月上市保險(xian)公司保費數(shu)據發現，從(cong)各家(jia)保險(xian)公司負債端(duan)情況看，依舊延(yan)續了壽(shou)險(xian)承壓、財險(xian)高增長的態勢。

對于(yu)(yu)確定性高的財(cai)(cai)險(xian)(xian)(xian)行業，招商證券非銀(yin)團隊(dui)在報(bao)告中認(ren)為，財(cai)(cai)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)仍處于(yu)(yu)“量質齊(qi)升”發展(zhan)階段，后續(xu)車險(xian)(xian)(xian)及非車險(xian)(xian)(xian)業務(wu)均有望保持(chi)較好發展(zhan)，下(xia)半(ban)年隨著新能源汽(qi)車銷售持(chi)續(xu)增長、三季度(du)自(zi)然災害(hai)影(ying)響(xiang)遠好于(yu)(yu)預(yu)期等因(yin)素影(ying)響(xiang)下(xia)，財(cai)(cai)險(xian)(xian)(xian)業務(wu)全年將(jiang)實現(xian)保費規(gui)模和盈利雙升。

對于行(xing)業(ye)(ye)(ye)轉型(xing)持續深化的(de)壽(shou)(shou)險(xian)(xian)行(xing)業(ye)(ye)(ye)而言(yan)，券(quan)商也綜合(he)分(fen)析(xi)了短(duan)期(qi)壓力、以及開門紅等(deng)利(li)好影(ying)響。如招商證(zheng)券(quan)非銀團隊在報告中認為，隨著消(xiao)費者需求(qiu)的(de)不斷變(bian)化和行(xing)業(ye)(ye)(ye)經營模式(shi)的(de)轉變(bian)，各公司(si)持續加強產品(pin)服務創新和代理人能力提升，通過健康管理、高端(duan)及居(ju)家養老等(deng)特色化的(de)服務賦能新單(dan)銷售(shou)，后續隨著穩增長政策出臺、基數逐季走(zou)低、市場(chang)對經濟和相(xiang)關風(feng)險(xian)(xian)的(de)情緒修復，有望推動壽(shou)(shou)險(xian)(xian)新單(dan)銷售(shou)，同時四季度的(de)開門紅行(xing)情值得期(qi)待，預計有望扭(niu)轉NBV持續大幅負增的(de)局面(mian)。

開源證券(quan)在報告中預(yu)計(ji)，2022年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)受基數(shu)(shu)、轉(zhuan)型效果微(wei)顯等原因NBV同比(bi)降幅(fu)或(huo)有所(suo)收斂(lian)，但收斂(lian)幅(fu)度或(huo)較(jiao)小(xiao)，環比(bi)上半(ban)年(nian)(nian)改善(shan)可能性(xing)較(jiao)低，全年(nian)(nian)改善(shan)預(yu)計(ji)較(jiao)小(xiao)。該(gai)券(quan)商認為，2023年(nian)(nian)開門紅預(yu)期或(huo)受2022年(nian)(nian)基數(shu)(shu)及轉(zhuan)型效果顯現成為市場關(guan)注重點。

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