每經記者｜趙李(li)南    每經編(bian)輯｜董興生(sheng)    

1月8日，建(jian)發股份（SH600153，股價13.50元(yuan)，市值405.7億元(yuan)）發布公告稱(cheng)，其正(zheng)在籌劃重大(da)資產重組。

《每日經濟新聞》記者注意到，建發(fa)股(gu)(gu)份擬通過現金方式協議收購美凱龍（SH601828，股(gu)(gu)價4.68元(yuan)，市值204億元(yuan)）不(bu)超過30%的股(gu)(gu)份。

值得一提的是，截至1月9日(ri)收盤(pan)，建發股(gu)(gu)份股(gu)(gu)價報收13.50元/股(gu)(gu)，大跌(die)(die)9.58%，盤(pan)中甚(shen)至一度(du)跌(die)(die)停；而美凱龍則處于停牌狀態。

或將成為美凱龍控股股東

建發(fa)股份表示(shi)，其正在籌劃(hua)通過現金方式協議收購紅星(xing)美凱龍控股集團(tuan)有限公司（以下簡稱紅星(xing)控股）持(chi)有的美凱龍不(bu)超過30%的股份。

值得注意(yi)的是，上述不超過30%股份(fen)屬于(yu)暫定比例，具體收購(gou)比例尚(shang)需交易(yi)雙方進行進一步的協商和(he)論(lun)證后(hou)確定。

同日(ri)，美(mei)凱龍也發布公(gong)(gong)告稱，其收到(dao)紅星控股(gu)通知，建發股(gu)份(fen)正(zheng)就以現金方式意(yi)向(xiang)受讓紅星控股(gu)持有的公(gong)(gong)司不(bu)超過30%股(gu)份(fen)事宜(yi)進行商討，并(bing)稱“該事項或涉及(ji)公(gong)(gong)司控制(zhi)權變更”。

據建(jian)發(fa)股(gu)(gu)(gu)份(fen)公告(gao)，截至2022年底(di)，美凱龍(long)的(de)控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)為(wei)(wei)紅(hong)(hong)(hong)星控股(gu)(gu)(gu)，實(shi)際控制人(ren)為(wei)(wei)車建(jian)興。紅(hong)(hong)(hong)星控股(gu)(gu)(gu)直接持(chi)有美凱龍(long)約60.12%股(gu)(gu)(gu)份(fen)，紅(hong)(hong)(hong)星控股(gu)(gu)(gu)的(de)一致行動(dong)人(ren)西藏(zang)奕盈企(qi)業管理有限公司、車建(jian)興、陳淑紅(hong)(hong)(hong)、車建(jian)芳等合計共持(chi)有美凱龍(long)0.43%的(de)股(gu)(gu)(gu)份(fen)。

相關資(zi)料顯(xian)示，紅(hong)(hong)星(xing)控股(gu)(gu)的股(gu)(gu)東有兩(liang)(liang)位(wei)，分別是(shi)車(che)建興和(he)車(che)建芳，兩(liang)(liang)人(ren)分別持有紅(hong)(hong)星(xing)控股(gu)(gu)92%和(he)8%的股(gu)(gu)權。

如果按照上(shang)述(shu)股權比例計算，車建(jian)興及其一致行動人即便賣出30%股權后(hou)，仍然(ran)剩余約(yue)30.55%的(de)美凱龍股份。

那么，建發股份如何獲得上市公(gong)司控股地(di)位？

事實上，車(che)建興及(ji)其一致(zhi)(zhi)行動人仍(reng)然有減(jian)持(chi)計(ji)劃。據美凱龍(long)去年底(di)公告，其控股(gu)股(gu)東(dong)及(ji)其一致(zhi)(zhi)行動人在(zai)6個月內計(ji)劃減(jian)持(chi)股(gu)份，比例為不(bu)超過公司總股(gu)本的(de)(de)3.41%，減(jian)持(chi)的(de)(de)目的(de)(de)為“償(chang)還(huan)債務”。

換句話說，如果建發股份(fen)能夠成(cheng)功并購(gou)美(mei)凱龍30%股份(fen)，加之(zhi)紅星控股繼續減持美(mei)凱龍股份(fen)，結果就很可能是建發股份(fen)獲得美(mei)凱龍的(de)控股權(quan)。

紅星控股資產負債率較高

去年(nian)11月(yue)，紅星控股發(fa)布公告(gao)稱，其新(xin)增2條被執(zhi)行人(ren)信(xin)息，執(zhi)行標的分別約2.47億元(yuan)和(he)約4.85億元(yuan)，執(zhi)行法院為上海市(shi)金融法院。

據(ju)Wind數據(ju)，紅星控股在2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)實現營業(ye)收入約(yue)106.6億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)27%；實現歸(gui)母凈利潤(run)約(yue)-30.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降(jiang)570.5%。截至2022年(nian)(nian)6月末，紅星控股總(zong)資(zi)產約(yue)1875億(yi)元(yuan)，總(zong)負(fu)(fu)債約(yue)1229億(yi)元(yuan)，資(zi)產負(fu)(fu)債率約(yue)66%。

在2022年(nian)半年(nian)報中，針對業績下(xia)滑，紅星(xing)控股表示：“主要系公司受疫情(qing)影響，各業務板塊收(shou)入下(xia)降，同(tong)時部分對手方因疫情(qing)影響，其經(jing)營情(qing)況及資產(chan)價值(zhi)發(fa)生(sheng)重(zhong)大(da)不利變化，公司采取保(bao)守的會(hui)計政策，計提大(da)額(e)減值(zhi)損失所致(zhi)，暫不會(hui)對公司生(sheng)產(chan)經(jing)營和償債能力產(chan)生(sheng)影響。”

而從現金流(liu)角(jiao)度看，近年(nian)來(lai)，紅星(xing)控(kong)(kong)股(gu)的(de)籌(chou)資(zi)活動皆貢獻了負現金流(liu)。2020年(nian)、2021年(nian)和2022年(nian)上半(ban)年(nian)，紅星(xing)控(kong)(kong)股(gu)的(de)籌(chou)資(zi)活動產生的(de)現金流(liu)量凈(jing)額分別約(yue)-34億(yi)元、-165億(yi)元和-65億(yi)元。其(qi)中，2021年(nian)和2022年(nian)上半(ban)年(nian)，紅星(xing)控(kong)(kong)股(gu)償還(huan)債務支付(fu)的(de)現金高于(yu)取得借款收到的(de)現金是其(qi)籌(chou)資(zi)凈(jing)現金流(liu)凈(jing)額為負的(de)重要原因。

截(jie)至去年上(shang)半年末(mo)，紅星控股的(de)(de)受限資(zi)產(chan)賬(zhang)面價值(zhi)約1330億(yi)元(yuan)，其(qi)中受限金(jin)額最大的(de)(de)“投資(zi)性房地(di)產(chan)”受限原因為“借(jie)款抵押”。針(zhen)對該項(xiang)資(zi)產(chan)的(de)(de)受限，紅星控股半年報顯示：“可(ke)能(neng)會對發行人的(de)(de)資(zi)產(chan)變現能(neng)力產(chan)生一定的(de)(de)影響。”

此外(wai)，截至去年(nian)6月底，紅星(xing)控股(gu)對美凱龍(long)的持(chi)股(gu)也有一部分(fen)資產是受限的，受限原(yuan)因“主要為融資擔保。”