每經記者(zhe)｜任(ren)飛    每經編輯｜彭水(shui)萍

2月6日，興業基金(jin)發布公告稱，旗下興業國企改革靈活配(pei)置(zhi)將提高基金(jin)份(fen)額凈(jing)值(zhi)精(jing)度，系因(yin)此(ci)前2月3日發生大額贖(shu)回后，確保基金(jin)持有人利(li)益不(bu)因(yin)份(fen)額凈(jing)值(zhi)的小數點保留(liu)精(jing)度受到不(bu)利(li)影響(xiang)而為。

與之(zhi)類似，包(bao)括蜂(feng)巢(chao)添盈、平安(an)添悅等多只基(ji)金(jin)(jin)(jin)也(ye)公告將提高份額(e)凈值精(jing)度(du)以應對此前大(da)額(e)贖(shu)(shu)回(hui)影響。據統計，今年(nian)陸續已有十余只基(ji)金(jin)(jin)(jin)發布類似公告，債(zhai)券型基(ji)金(jin)(jin)(jin)多發，而從去(qu)年(nian)四季度(du)開始，債(zhai)基(ji)也(ye)是發生巨贖(shu)(shu)的集中板(ban)塊(kuai)，有分析指出，贖(shu)(shu)回(hui)不(bu)(bu)斷并不(bu)(bu)意味著配(pei)債(zhai)資(zi)金(jin)(jin)(jin)的永久消失，而是資(zi)金(jin)(jin)(jin)管理(li)由基(ji)金(jin)(jin)(jin)或(huo)理(li)財轉向權益或(huo)其(qi)他投(tou)資(zi)領域。

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1月以來19只基金提高凈值精度

近日，多只基(ji)(ji)金募集發布公告(gao)，提高(gao)基(ji)(ji)金份額凈值(zhi)精度，涉及產(chan)品(pin)主要涵蓋債券(quan)型基(ji)(ji)金以(yi)及含權債基(ji)(ji)等(deng)，粗略(lve)統計，截至2月7日，今年以(yi)來已有19只基(ji)(ji)金提高(gao)凈值(zhi)精度（統計初始基(ji)(ji)金）。

多家基金公司表(biao)示，主(zhu)要(yao)是由(you)于基金產品出現大(da)額贖(shu)回或(huo)提(ti)前(qian)(qian)應(ying)對大(da)比例(li)贖(shu)回，按照此前(qian)(qian)份額凈值的小數(shu)點保(bao)留精度(du)，可能(neng)會面臨(lin)較(jiao)大(da)幅度(du)波動。因此通過提(ti)高凈值精度(du)來避(bi)免基金暴漲暴跌，同時(shi)提(ti)醒投資者注意風險。

目前主流的(de)(de)基金(jin)凈值計算是(shi)精確到小數(shu)點后四位并進行“四舍五入”估算。如果第五位是(shi)“入”的(de)(de)情(qing)況(kuang)(kuang)，那么基金(jin)凈值將會算高(gao)，贖回者(zhe)到手的(de)(de)錢將會多一(yi)些，基金(jin)剩下的(de)(de)持有人(ren)就虧了一(yi)點；但相反(fan)“舍”的(de)(de)情(qing)況(kuang)(kuang)下，未選擇贖回的(de)(de)持有人(ren)則有望獲利。

因(yin)此，當(dang)巨額贖回(hui)遇上了比(bi)較(jiao)嚴重的(de)單位凈(jing)(jing)值(zhi)四(si)舍(she)五入的(de)情(qing)況(kuang)，將會給基金(jin)凈(jing)(jing)值(zhi)的(de)漲跌帶來不(bu)確(que)定性。以興全國企改革靈(ling)活配置為例，2月(yue)6日(ri)，基金(jin)公告將提高份額凈(jing)(jing)值(zhi)精(jing)度，具體的(de)做法是自2023年(nian)2月(yue)3日(ri)起提高該基金(jin)份額凈(jing)(jing)值(zhi)精(jing)度至小(xiao)數點后(hou)(hou)8位，小(xiao)數點后(hou)(hou)第9位四(si)舍(she)五入。

來源：公告截圖

作為混(hun)合(he)型基金，興全(quan)國(guo)企改革去年四季度(du)內大幅削減股(gu)票(piao)資產(chan)倉(cang)位，同時提(ti)高現金資產(chan)持倉(cang)，相對謹慎，但重倉(cang)白酒、能源類股(gu)票(piao)的季內收益并(bing)非亮眼(yan)，基金總份額也在季內出現下滑，季末統(tong)計約(yue)合(he)9389.50萬份。

此(ci)外，從已(yi)發布公告的(de)(de)(de)基金往期凈(jing)值來看，不少已(yi)經發生異常波動。Wind統計顯示(shi)，中加(jia)頤慧(hui)、蜂巢添盈、中銀穩匯短債(zhai)等均在年(nian)內(nei)疑似發生大額贖(shu)回(hui)，期間凈(jing)值已(yi)出現異常漲跌幅(fu)。需指出的(de)(de)(de)是，大部分疑似發生大額贖(shu)回(hui)的(de)(de)(de)為(wei)債(zhai)券型基金，或混合債(zhai)券二級基金。

來源：Wind截圖

去年底至今理財贖回潮影響漸在消退

對于此類債券型基(ji)金(jin)的(de)贖(shu)回原(yuan)因，有(you)觀點認為是來自(zi)固(gu)收資產(chan)投資吸引(yin)力的(de)式微，但也有(you)業內人士發聲，幫(bang)忙資金(jin)的(de)快(kuai)(kuai)進快(kuai)(kuai)出或也導致一些(xie)新發基(ji)金(jin)成立后不(bu)久(jiu)便遭遇(yu)大額(e)贖(shu)回。

當然，贖回不(bu)(bu)斷或(huo)不(bu)(bu)意(yi)味著配債資金的(de)永久(jiu)消失，而是(shi)資金管理由基金或(huo)理財轉(zhuan)向權益或(huo)其他(ta)投(tou)資領域，因此(ci)其帶來(lai)的(de)影(ying)響是(shi)短期沖(chong)擊，長期來(lai)看，債券市場的(de)核(he)心(xin)影(ying)響因素仍然是(shi)經濟基本面。

當(dang)然(ran)，有關去年年底至今持(chi)(chi)續(xu)影響債基理財的(de)贖回因素(su)持(chi)(chi)續(xu)存在，或也進一(yi)步影響存量產品中規模較小、持(chi)(chi)有人戶數(shu)偏(pian)低的(de)基金。不過(guo)，也有機構分析認為，理財贖回潮的(de)影響到目前(qian)來看漸(jian)在消(xiao)退(tui)。

長城基(ji)金(jin)分析(xi)指出，2022年11月以來，在疫(yi)情防(fang)控優化、地產(chan)政策放松(song)、資金(jin)面收斂(lian)等一系列因素影響(xiang)下，債(zhai)市(shi)出現較大幅度(du)調(diao)整，并導致銀行(xing)理(li)財產(chan)品凈值(zhi)下跌而引發贖(shu)回擔憂，形(xing)成凈值(zhi)下跌→贖(shu)回→拋售債(zhai)券→凈值(zhi)下跌的(de)(de)循環(huan)。目前(qian)，贖(shu)回壓力最大的(de)(de)階段或已過(guo)去，影響(xiang)也暫時消退。

市(shi)場(chang)策略方面，對(dui)于債(zhai)券投資，博(bo)時基金分析指(zhi)出，地產主要觀(guan)察點仍然是銷售(shou)和開工活動(dong)，當前好轉跡象并不明晰；債(zhai)券短(duan)期(qi)的(de)節奏(zou)還與流行期(qi)高峰后經(jing)濟活動(dong)的(de)恢復節奏(zou)有較多關系(xi)，短(duan)端(duan)利(li)率(lv)(lv)來(lai)自匯率(lv)(lv)的(de)壓力預計較低，并表示，從一到兩(liang)個季度來(lai)看(kan)，債(zhai)券市(shi)場(chang)預計會維(wei)持一段時間的(de)震(zhen)蕩(dang)，短(duan)端(duan)利(li)率(lv)(lv)調整已經(jing)到位，長端(duan)后續升幅(fu)也(ye)將較為有限。

封(feng)面圖片來源：視覺中國(guo)-VCG211308670616