每經記者｜趙李(li)南    每經編輯｜楊(yang)夏    

4月20日，寧德時代（SZ300750，股價(jia)396元，市值9672億元）發布一季報。

今年一季(ji)度，寧德時代(dai)實現營業收入約890.38億元(yuan)，同比增加82.91%；歸(gui)屬于上市公司股東(dong)的凈(jing)利潤(run)約98.22億元(yuan)，同比增加557.97%。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)注意到，寧德時代業績大漲的(de)背后(hou)，仍然是行業的(de)高景氣度(du)。同時，今年一季度(du)，寧德時代的(de)營(ying)業收入增(zeng)(zeng)速繼(ji)續(xu)超越行業平均增(zeng)(zeng)速。

不(bu)過，投(tou)資收益、其他收益和資產減值損失在不(bu)同程度上也影(ying)響了寧德(de)時代一(yi)季度凈利潤水平。

行業景氣度依舊

中國(guo)汽車工(gong)業(ye)協會數據顯(xian)示，2023年(nian)1-3月，新能源汽車產銷分別完成165萬(wan)輛(liang)和158.6萬(wan)輛(liang)，同比分別增長(chang)27.7%和26.2%，市場(chang)占有率達到26.1%。

雖然新能(neng)源汽車增(zeng)速相(xiang)較于去年(nian)同期有所(suo)回落，但似乎并未(wei)影響暫未(wei)傳導到行業的上游，上游動力電池(chi)銷(xiao)售依舊增(zeng)長強勁。

中(zhong)國汽車動力(li)電(dian)池(chi)(chi)產業(ye)創新(xin)聯盟數據顯(xian)示，今年(nian)1-3月，我國動力(li)電(dian)池(chi)(chi)累(lei)計(ji)銷量達108.5GWh，累(lei)計(ji)同比增長(chang)66.8%。其中(zhong)三元電(dian)池(chi)(chi)累(lei)計(ji)銷量44.7GWh，占總(zong)銷量41.3%，累(lei)計(ji)同比增長(chang)62.5%；磷酸鐵鋰電(dian)池(chi)(chi)累(lei)計(ji)銷量63.6GWh，占總(zong)銷量58.6%，累(lei)計(ji)同比增長(chang)70.2%。

數據來源(yuan)：Wind，圖(tu)片來源(yuan)：記(ji)者制圖(tu)

通過(guo)追溯過(guo)往(wang)國(guo)內動力電池累(lei)計銷量與寧德時代營(ying)業收入之(zhi)間的關系就可以發現(xian)，兩(liang)者(zhe)呈現(xian)高度吻合的軌跡。

數據來源(yuan)：Wind，圖(tu)片來源(yuan)：記者制(zhi)圖(tu)

目前來看，寧(ning)德時代營業收入(ru)增速實(shi)際快于國內動力電池(chi)累計銷量增速，盡管無法(fa)判斷到(dao)底是銷量還是價格導致，但從毛(mao)利率(lv)的(de)角(jiao)度(du)看，伴隨著(zhu)原材(cai)料價格的(de)下跌，寧(ning)德時代的(de)毛(mao)利率(lv)從去年(nian)開始逐步企(qi)穩(wen)，今年(nian)第一季度(du)毛(mao)利率(lv)約21.27%。

此外，鋰電行業(ye)產能擴張的步(bu)伐在(zai)一(yi)(yi)季(ji)度并未放緩。高工(gong)鋰電數據顯示，今(jin)年一(yi)(yi)季(ji)度動力及(ji)儲能電池開(kai)工(gong)及(ji)簽約項目達(da)24起，總(zong)投資金額(e)超過2055億元，規劃建(jian)設年產能超570GWh。其中，開(kai)工(gong)項目13起，簽約項目11起。

“當(dang)前，動(dong)力電池(chi)的(de)供需(xu)格局已(yi)經(jing)發生扭轉，產業價值鏈話語權正在快速下移，由(you)此(ci)帶(dai)來的(de)影響(xiang)是，不(bu)具備(bei)技術、品質、規模(mo)、市場、資本的(de)動(dong)力電池(chi)企業將快速走向淘汰(tai)邊(bian)緣。”高工鋰電分析稱。

資產減值約11億元

從費(fei)(fei)(fei)用方(fang)面看(kan)，今年(nian)一季度寧德時(shi)代四項費(fei)(fei)(fei)用合計約(yue)(yue)89.5億元，同比增長約(yue)(yue)67%，增速(su)(su)低(di)于(yu)營業收(shou)入增速(su)(su)。具體來看(kan)，其中管理費(fei)(fei)(fei)用僅(jin)增長約(yue)(yue)49%，財務費(fei)(fei)(fei)用則為負(fu)增長，這(zhe)兩(liang)項因素(su)為寧德時(shi)代的費(fei)(fei)(fei)用控制(zhi)做出了(le)較大貢獻。

相比(bi)之下，今年一季(ji)度，寧德(de)時(shi)代約46.5億元投向(xiang)了研發(fa)費用。“持續加(jia)大研發(fa)投入(ru)，研發(fa)費用相應增加(jia)”，寧德(de)時(shi)代表示。

除了上述因素(su)之外(wai)，還有(you)三個因素(su)影(ying)響了公司(si)營業利潤水平，包括其(qi)他收(shou)益、投資收(shou)益和資產減值損失。

今年一季度(du)寧德(de)時代(dai)的其(qi)他收(shou)益(yi)約(yue)13.7億(yi)元(yuan)，同比增加約(yue)9億(yi)元(yuan)。對于該科目的變動，寧德(de)時代(dai)解釋為“本期確認的部分遞延收(shou)益(yi)”。

圖片來(lai)源：寧(ning)德時(shi)代(dai)2022年年報(bao)截圖

據寧(ning)德時代(dai)2022年年報，截至(zhi)2022年底，寧(ning)德時代(dai)的遞(di)延收益全部(bu)為政(zheng)府補助(zhu)，余額(e)約200億元，其中(zhong)大部(bu)分為“與資產(chan)相關”。

今年一(yi)季度(du)，寧德時代的(de)投資收益約(yue)15億元，同(tong)比增(zeng)加約(yue)10.7億元。寧德時代表示，投資收益的(de)增(zeng)長主(zhu)要因處(chu)置部分參股(gu)(gu)公司(si)股(gu)(gu)權(quan)。但寧德時代并未說(shuo)明是(shi)處(chu)置了哪(na)家(jia)公司(si)的(de)股(gu)(gu)權(quan)。

圖片來源：PilbaraMinerals官(guan)網截(jie)圖

記(ji)者注意到，澳洲礦業(ye)公司Pilbara Minerals在今年3月發布公告稱(cheng)，CATL HK對其所(suo)持有(you)的(de)普通股進行了減持。據寧德(de)(de)時(shi)代(dai)此前公告，其子公司香港時(shi)代(dai)新能(neng)源科技有(you)限公司于2019年10月購(gou)入了Pilbara股份。截至去年底(di)，寧德(de)(de)時(shi)代(dai)對Pilbara投資的(de)賬面(mian)價值(zhi)約(yue)40億元。

此外(wai)，今年(nian)一季度，寧德(de)時代(dai)的資產減值(zhi)損失約11億元，寧德(de)時代(dai)表示，該部分主要為存(cun)貨成本高于(yu)其可變現凈值(zhi)計提的存(cun)貨跌價準(zhun)備。

值(zhi)得注意的是，寧(ning)德時(shi)代(dai)在其去年的減值(zhi)測試當中(zhong)，已(yi)經計提了(le)約(yue)25億元的存貨跌(die)價(jia)準備(bei)。

今年(nian)3月的(de)投資者(zhe)調(diao)研中，有投資者(zhe)問及寧德時代鋰電(dian)原材料價(jia)格快速(su)下跌(die)，可能會造成庫(ku)存(cun)減值，是(shi)否會對公司業績造成不利影響。

寧德時(shi)代表示(shi)：“公(gong)司于22年末已充分考(kao)慮市場價格因素影響，根(gen)據《企業會計(ji)準則》的規定，存(cun)貨(huo)(huo)成(cheng)本高于其可變(bian)現(xian)凈(jing)值(zhi)的，計(ji)提(ti)相(xiang)應的存(cun)貨(huo)(huo)跌價準備；同時(shi)，公(gong)司成(cheng)立庫存(cun)管(guan)理委員會對庫存(cun)從頂(ding)層進行整體管(guan)控，根(gen)據季節性變(bian)化靈活調整采(cai)購(gou)量，提(ti)高存(cun)貨(huo)(huo)利用(yong)率(lv)和周(zhou)轉效率(lv)，在(zai)材料價格下行周(zhou)期(qi)，公(gong)司已推(tui)動(dong)快速去庫存(cun)并縮短采(cai)購(gou)周(zhou)期(qi)。公(gong)司持續(xu)推(tui)動(dong)有競(jing)爭力的產品投(tou)放市場，同時(shi)維持合理的盈利水平，不存(cun)在(zai)大幅減(jian)值(zhi)。”

（封面圖(tu)片來源：每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞 資料圖(tu)）