每經(jing)記(ji)者｜楊建    每經(jing)編輯｜肖芮冬(dong)    

近期市場受內外因素影響，滬(hu)指繼(ji)續在3000點下(xia)方徘徊。2023年(nian)，滬指(zhi)整(zheng)體(ti)下(xia)跌3.7%的背景(jing)下，百億私募業績如何呢？

截(jie)至(zhi)2023年(nian)12月(yue)31日，有業績展示的85家百億私(si)募(mu)2023年(nian)度整體虧損0.77%，百億私(si)募(mu)前十(shi)強(qiang)量化(hua)就占(zhan)了(le)6席，41家主觀策(ce)略(lve)百億(yi)私募(mu)平均虧損3.26%。但斌(bin)旗(qi)下的東方(fang)港灣投資(zi)2023年平均收益22%，摘得百億(yi)私募(mu)冠(guan)軍。

百億私募業績前十量化占據六席

2023年(nian)(nian)的(de)(de)A股市場行(xing)情(qing)極端(duan)分(fen)(fen)化，在這樣(yang)的(de)(de)背景下(xia)，百億私(si)募(mu)業(ye)績分(fen)(fen)化明(ming)顯。據私(si)募(mu)排(pai)排(pai)網數據，截至2023年(nian)(nian)12月31日，有(you)業(ye)績展示(shi)的(de)(de)85家百億私(si)募(mu)2023年(nian)(nian)度(du)整(zheng)體虧損0.77%，其中51家百億私(si)募(mu)實(shi)現正收益，占(zhan)比為60.00%。

私(si)(si)募排排網數據(ju)顯示(shi)，51家2023年(nian)(nian)度(du)實現正收(shou)益(yi)(yi)(yi)的百(bai)億(yi)私(si)(si)募中(zhong)，收(shou)益(yi)(yi)(yi)超10%的有(you)9家。2023年(nian)(nian)百(bai)億(yi)私(si)(si)募前十名(ming)分別是東方港(gang)灣、信弘天禾、穩(wen)博(bo)投(tou)資(zi)、康曼(man)德資(zi)本、衍復(fu)投(tou)資(zi)、乾象投(tou)資(zi)、寬(kuan)德私(si)(si)募、因諾資(zi)產、玖(jiu)瀛資(zi)產和明毅(yi)基金。其(qi)中(zhong)，東方港(gang)灣的年(nian)(nian)度(du)收(shou)益(yi)(yi)(yi)為22.06%，取(qu)得了(le)2023年(nian)(nian)的百(bai)億(yi)私(si)(si)募冠軍(jun)；第二名(ming)是信弘天禾，年(nian)(nian)度(du)收(shou)益(yi)(yi)(yi)為19.64%；第三名(ming)是穩(wen)博(bo)投(tou)資(zi)，年(nian)(nian)度(du)收(shou)益(yi)(yi)(yi)為13.29%。

2023年，市場極端(duan)分化(hua)，也(ye)成就了量化(hua)私募(mu)的亮(liang)眼業(ye)績(ji)，百億(yi)量(liang)(liang)化(hua)(hua)私(si)募表(biao)現搶眼。私(si)募排排網數據顯(xian)示，有業(ye)績(ji)展示的32家百億(yi)量(liang)(liang)化(hua)(hua)私(si)募2023年(nian)度整體收益(yi)為6.43%，其(qi)中31家實(shi)現正收益(yi)、占(zhan)比為96.88%。有(you)6家百(bai)億(yi)量化的(de)收(shou)(shou)益(yi)超過10%，收(shou)(shou)益(yi)最高(gao)的(de)是信弘天禾，年度(du)收(shou)(shou)益(yi)19.64%；其次是穩(wen)博投資，年度(du)收(shou)(shou)益(yi)13.29%。第三(san)的(de)是衍復(fu)投資，年度(du)收(shou)(shou)益(yi)11.19%。

2023年的(de)市(shi)場對于主觀策略并不(bu)友好，其表現明(ming)顯低于市(shi)場預期，實(shi)現正收益的(de)不(bu)到四成。數據顯示，有業績(ji)展示的(de)41家(jia)主觀百億(yi)私(si)募2023年度平(ping)均虧損3.26%，其中14家(jia)實(shi)現正收益，占比為(wei)34.15%。值得注意的(de)是，在(zai)百億(yi)私(si)募業績(ji)前(qian)十中，百億(yi)量化(hua)私(si)募占據了6席(xi)，主觀占據了3席(xi)，剩下的(de)是主觀+量化(hua)的(de)復(fu)合策略。

但斌旗下東方港灣投資摘冠

在2023年的極端分化行情下，百億私募能(neng)取(qu)得(de)好的業績實屬不易(yi)，私(si)募大(da)佬但斌旗下的(de)東(dong)方港灣投資在(zai)2023年(nian)(nian)的(de)平均收(shou)益為22%，奪得了(le)2023年(nian)(nian)度的(de)百億私募(mu)冠(guan)軍。據私募(mu)排(pai)排(pai)網(wang)數(shu)據，但斌管理(li)的(de)東(dong)方港灣麒庭(ting)一(yi)(yi)號(hao)在(zai)2023年(nian)(nian)收(shou)益達90.93%。東(dong)方港灣麒庭(ting)一(yi)(yi)號(hao)成立(li)于2019年(nian)(nian)4月(yue)19日(ri)，從業績走(zou)勢來看，該基(ji)金產品與美(mei)股(gu)的(de)特(te)斯拉(la)(la)走(zou)勢有較(jiao)高一(yi)(yi)致(zhi)性，去年(nian)(nian)就曾被業內預測重(zhong)倉了(le)特(te)斯拉(la)(la)。結合但斌近年(nian)(nian)來的(de)公(gong)開發言，該產品的(de)業績表現，或(huo)要歸(gui)功于他對特(te)斯拉(la)(la)等美(mei)股(gu)龍頭的(de)堅守。 

但(dan)斌旗下私(si)(si)募(mu)機構(gou)能夠奪得百億(yi)私(si)(si)募(mu)冠軍，到底買對了哪些行(xing)業？

2023年12月30日，東(dong)方港灣(wan)投資在其官微(wei)發(fa)布了對2023年的總結中表示，公司在2023年遵循了三大策(ce)略(lve)，首先是(shi)大語言模型所遵循的(de)(de)(de)(de)“規模定(ding)律”決定(ding)了AI能力的(de)(de)(de)(de)進(jin)化，必然伴(ban)隨著算力需求的(de)(de)(de)(de)膨(peng)脹。投資(zi)(zi)(zi)策(ce)略(lve)之一就(jiu)是(shi)尋找那些助推(tui)大語言模型進(jin)化所需的(de)(de)(de)(de)算力，無論是(shi)GPU、Asic芯片還(huan)是(shi)AICPU的(de)(de)(de)(de)龍頭企業。投資(zi)(zi)(zi)策(ce)略(lve)之二(er)是(shi)去挖掘、選(xuan)擇和(he)跟(gen)蹤這里邊(bian)價值增量最(zui)大的(de)(de)(de)(de)應用場(chang)景。投資(zi)(zi)(zi)策(ce)略(lve)之三就(jiu)是(shi)投資(zi)(zi)(zi)于AI能力的(de)(de)(de)(de)分發部(bu)署渠道云計(ji)算。

東方港灣投資認(ren)為(wei)，2024年(nian)全球或許將進入AI技術加(jia)持下的(de)創新應(ying)用(yong)噴發的(de)一(yi)年(nian)，同(tong)時(shi)全球將進入“降息通道”，美國(guo)10年(nian)期國(guo)債的(de)交易(yi)利(li)率持續下跌，這預(yu)示著市場認(ren)為(wei)2024年(nian)美聯儲可(ke)能(neng)出現5次以上的(de)降息動作，這將作為(wei)全球利(li)率水平(ping)的(de)重要標(biao)桿。在人(ren)(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)時(shi)代，新的(de)“飛輪效(xiao)應(ying)”也正(zheng)在形(xing)成，大模型利(li)用(yong)人(ren)(ren)類積累的(de)數(shu)據(ju)(ju)訓練出了服務(wu)人(ren)(ren)類的(de)能(neng)力，而(er)越(yue)來越(yue)多人(ren)(ren)類使用(yong)AI的(de)反饋，也正(zheng)在以“強化學習數(shu)據(ju)(ju)”的(de)形(xing)式(shi)，指數(shu)型地提升著AI的(de)能(neng)力。AI規模定律(lv)開始生效(xiao)，人(ren)(ren)們生活方式(shi)正(zheng)被重塑(su)。

78.57%私募認為2024年A股震蕩向上

2024年的A股，市場雖(sui)然沒有(you)(you)迎(ying)來開(kai)門紅行情(qing)，但在(zai)目前“政(zheng)策底”不(bu)斷(duan)被夯實的(de)背景下，利好政(zheng)策不(bu)斷(duan)累積，市場反彈行情(qing)一觸即發。據私(si)募(mu)排排網調(diao)查數據，78.57%的(de)私(si)募(mu)認(ren)(ren)為(wei)2024年A股(gu)有(you)(you)望震蕩向上，因為(wei)A股(gu)估值處于低位、疊加經濟向好以及美(mei)聯儲進入降息(xi)周期(qi)，對股(gu)市比(bi)較(jiao)友好；14.29%的(de)私(si)募(mu)認(ren)(ren)為(wei)，2024年A股(gu)上漲(zhang)空間不(bu)大，期(qi)間會反復震蕩。不(bu)過也(ye)有(you)(you)7.14%的(de)私(si)募(mu)認(ren)(ren)為(wei)A股(gu)會延(yan)續震蕩尋底走低。52.94%的(de)私(si)募(mu)看好科(ke)技成(cheng)長板(ban)塊。

對于2024年，北京星石(shi)投(tou)資指出，均值(zhi)(zhi)回歸(gui)將是2024年A股的(de)關鍵驅動(dong)。一(yi)方(fang)面，盈利開(kai)啟修(xiu)復，將支撐企業(ye)實際價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)。2023年三季度上市公司利潤同比增速已經由(you)負轉正，隨(sui)著逆周(zhou)期(qi)政策發力，需求(qiu)端(duan)改善力度強化，存量優(you)勢企業(ye)的(de)業(ye)績有望(wang)逐季改善。另一(yi)方(fang)面，當前A股估值(zhi)(zhi)風險(xian)已經充(chong)分釋放，隨(sui)著海外美元虹吸效應臨近(jin)尾聲，中美利差收斂將推動(dong)資產定價(jia)(jia)均值(zhi)(zhi)回歸(gui)，國(guo)內優(you)勢資產已經具備較好的(de)配置(zhi)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)。

投資策(ce)略上(shang)，重(zhong)點關注“強矛(mao)(mao)”“硬盾”兩大(da)(da)(da)方向。長(chang)(chang)期視角(jiao)下(xia)，技(ji)術突(tu)(tu)破和(he)市場(chang)突(tu)(tu)破的(de)(de)(de)成長(chang)(chang)性(xing)行(xing)業將是(shi)(shi)國內經濟增(zeng)長(chang)(chang)的(de)(de)(de)重(zhong)要引擎，國內科(ke)技(ji)龍頭(tou)對(dui)標海外同行(xing)仍有較(jiao)大(da)(da)(da)成長(chang)(chang)空間，是(shi)(shi)投資組合中(zhong)“最(zui)強的(de)(de)(de)矛(mao)(mao)”，將持續(xu)挖掘醫藥、科(ke)技(ji)領域優質公司(si)。中(zhong)期視角(jiao)下(xia)，最(zui)大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)看點在于均值(zhi)回歸(gui)。過去三年的(de)(de)(de)市場(chang)調整中(zhong)，A股(gu)有定價能力(li)的(de)(de)(de)核心資產普(pu)遍消化了估值(zhi)，盈利(li)也(ye)早已見底，潛(qian)在回報(bao)空間較(jiao)大(da)(da)(da)，這(zhe)是(shi)(shi)投資組合中(zhong)“最(zui)強的(de)(de)(de)盾”，包括服(fu)務(wu)型消費、傳(chuan)媒互聯網(wang)等行(xing)業。

封面(mian)圖片來源：視覺(jue)中國-VCG21409100706