每經AI快訊，2024年1月17日(ri)，方正證券發布研(yan)報點評比亞迪（002594）。

事件：比(bi)亞迪(di)于1月16日舉行“夢(meng)想日”活動。在(zai)當晚舉辦的智能(neng)化主題發(fa)布會上，比(bi)亞迪(di)董事長兼總裁王傳(chuan)福(fu)發(fa)布比(bi)亞迪(di)智能(neng)化戰略。

首發璇璣(ji)(ji)架構(gou)(gou)，定義(yi)智(zhi)(zhi)能化發展(zhan)(zhan)新篇章：比亞迪首發璇璣(ji)(ji)架構(gou)(gou)，"整車(che)智(zhi)(zhi)能"將汽(qi)車(che)智(zhi)(zhi)能化拓展(zhan)(zhan)至電(dian)動化與智(zhi)(zhi)能化深度結合的(de)(de)新維度。璇璣(ji)(ji)架構(gou)(gou)由一(yi)腦、兩(liang)端(duan)、三(san)網(wang)、四鏈(lian)組成。其中(zhong)“一(yi)腦”是中(zhong)央(yang)大腦，“兩(liang)端(duan)”則(ze)是車(che)端(duan)AI和云端(duan)AI，“三(san)網(wang)”是車(che)聯網(wang)、5G網(wang)、衛星(xing)網(wang)，“四鏈(lian)”即(ji)傳感(gan)鏈(lian)、控(kong)制鏈(lian)、數據鏈(lian)、機械(xie)鏈(lian)。璇璣(ji)(ji)架構(gou)(gou)同步(bu)推出璇璣(ji)(ji)AI大模型，有(you)(you)望全面搭載于(yu)仰望U8、騰(teng)勢(shi)N7等重點車(che)型，同時有(you)(you)望搭載1000T、2000T“艙(cang)駕一(yi)體”芯(xin)片，基于(yu)先進(jin)的(de)(de)技術架構(gou)(gou)與BEV+Transformer+技術應(ying)用，比亞迪有(you)(you)望實現硬件、軟件、算(suan)法均(jun)由比亞迪全棧自研。

自(zi)駕與智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)(zuo)(zuo)艙加速(su)布(bu)局(ju)AI大模型(xing)(xing)加速(su)布(bu)局(ju)：自(zi)動駕駛(shi)(shi)(shi)：“天神之眼”L2+高階智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)駕駛(shi)(shi)(shi)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)有望(wang)成為30萬元(yuan)以(yi)(yi)上車(che)(che)型(xing)(xing)的(de)全系(xi)(xi)標配(pei)，同時也提供給20萬元(yuan)以(yi)(yi)上車(che)(che)型(xing)(xing)選裝。L2級(ji)(ji)駕駛(shi)(shi)(shi)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)系(xi)(xi)統(tong)為“DiPilot10”和“DiPilot30”，將會搭(da)載(zai)在20萬元(yuan)以(yi)(yi)下的(de)車(che)(che)型(xing)(xing)上。仰望(wang)預計于(yu)2024 Q1推(tui)送近(jin)距代客泊車(che)(che)、高快領(ling)(ling)(ling)航(hang)（高速(su)NOA）、易四方泊車(che)(che)等，2024Q3推(tui)送城(cheng)(cheng)市(shi)領(ling)(ling)(ling)航(hang)。騰勢N7有望(wang)于(yu)2024Q1推(tui)送城(cheng)(cheng)市(shi)領(ling)(ling)(ling)航(hang)（城(cheng)(cheng)市(shi)NOA）、高快領(ling)(ling)(ling)航(hang)（高速(su)NOA）等。2024年將推(tui)出(chu)十余款搭(da)載(zai)L2+級(ji)(ji)智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)駕駛(shi)(shi)(shi)輔(fu)助(zhu)(zhu)(zhu)系(xi)(xi)統(tong)的(de)車(che)(che)型(xing)(xing)，并向L3級(ji)(ji)自(zi)動駕駛(shi)(shi)(shi)領(ling)(ling)(ling)域持續進軍。智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)(zuo)(zuo)艙：全新(xin)DLink智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)(zuo)(zuo)艙具備(bei)AI語音助(zhu)(zhu)(zhu)理(li)功(gong)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)，基(ji)于(yu)全新(xin)車(che)(che)控(kong)(kong)對(dui)話引擎、超(chao)精度喚(huan)醒技(ji)術、座(zuo)(zuo)(zuo)艙自(zi)適(shi)應聲學模型(xing)(xing)，喚(huan)醒響應時間僅需300ms級(ji)(ji)；1000+項核(he)心(xin)車(che)(che)控(kong)(kong)功(gong)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)100%覆蓋。主要分4個(ge)檔位，全部采(cai)用D系(xi)(xi)列定制芯片，全新(xin)DLink智(zhi)(zhi)(zhi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)座(zuo)(zuo)(zuo)艙具備(bei)AI語音助(zhu)(zhu)(zhu)理(li)功(gong)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)，可實現多車(che)(che)暢聯，另(ling)配(pei)備(bei)全場景車(che)(che)載(zai)衛星(xing)通信功(gong)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)。

智(zhi)能(neng)化(hua)路(lu)徑明確(que)，護(hu)城(cheng)河有(you)望深(shen)化(hua)：比(bi)(bi)亞迪(di)在2023年完成(cheng)超(chao)越(yue)銷(xiao)量300萬輛的(de)優異表(biao)現(xian)，2023年是城(cheng)市(shi)(shi)NOA元(yuan)年，主流車(che)企紛紛加速自動駕駛(shi)布(bu)(bu)局(ju)。市(shi)(shi)場(chang)對比(bi)(bi)亞迪(di)智(zhi)能(neng)化(hua)布(bu)(bu)局(ju)存在一定預(yu)期(qi)差，我們認為(wei)，整(zheng)(zheng)車(che)智(zhi)能(neng)戰略(lve)的(de)發布(bu)(bu)有(you)望引(yin)領比(bi)(bi)亞迪(di)智(zhi)能(neng)化(hua)發展明確(que)方向。比(bi)(bi)亞迪(di)具備(bei)極強的(de)規模效應與垂直供應鏈整(zheng)(zheng)合(he)優勢(shi)，我們認為(wei)公(gong)司的(de)整(zheng)(zheng)車(che)智(zhi)能(neng)化(hua)方案有(you)望實現(xian)中高端(duan)品牌(pai)向比(bi)(bi)亞迪(di)主品牌(pai)的(de)下沉。智(zhi)能(neng)化(hua)布(bu)(bu)局(ju)戰略(lve)，有(you)望鞏(gong)固仰望、騰勢(shi)等(deng)中高端(duan)品牌(pai)的(de)競爭地位，鞏(gong)固比(bi)(bi)亞迪(di)主品牌(pai)在主流家用市(shi)(shi)場(chang)的(de)壁壘。

盈利預(yu)測：預(yu)計公(gong)司(si)(si)2023-2025年公(gong)司(si)(si)實(shi)現(xian)營收6805.85/9000.12/10902.80億(yi)(yi)元，實(shi)現(xian)歸母凈(jing)利潤為320.35/381.47/453.30億(yi)(yi)元，對(dui)應PE分別為17.53/14.72/12.39倍。

風險提示：新技術發布(bu)不及(ji)預期；新能源市場(chang)滲透率(lv)不及(ji)預期；行業競(jing)爭加劇(ju)等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)