本周，重(zhong)磅事件頻現(xian)，重(zhong)磅政策頻出，而A股盤面反復膠著(zhu)。

那(nei)么，該如何看待這些重(zhong)磅政(zheng)策對A股(gu)(gu)的(de)影響？下(xia)周行(xing)情又會如何演繹？在房(fang)地產(chan)重(zhong)磅政(zheng)策的(de)加(jia)持下(xia)，本周地產(chan)股(gu)(gu)表現不俗，其后續機(ji)會如何？紐(niu)約銅本周創(chuang)下(xia)歷史新高，是否意味著(zhu)新一輪(lun)的(de)機(ji)會來臨？今(jin)天(tian)，達哥和牛博士就大家關心的(de)問題展開討(tao)論(lun)。

牛博士：本周，在各種重磅數據、政策的作用下，A股盤面可謂是精彩紛呈，先請達哥給我們做個復盤。后續A股行情會如何演繹，盤面又有哪些關注點，也請達哥為我們分享一下。

道達：雖(sui)然本周(zhou)(zhou)上證指數僅小幅下跌0.02%，但本周(zhou)(zhou)可謂是目不暇接的一周(zhou)(zhou)。

首先，在(zai)上(shang)周(zhou)末社融數據(ju)的(de)利空下，不(bu)少(shao)投資者(zhe)比(bi)較(jiao)擔憂，因此周(zhou)一開盤一度(du)低開低走(zou)，但(dan)(dan)指數仍然(ran)表現出了超(chao)預期(qi)的(de)韌(ren)性(xing)，在(zai)下跌(die)至15分鐘K線圖上(shang)的(de)震蕩(dang)低點處受(shou)到支撐。雖然(ran)本周(zhou)的(de)數據(ju)面、消息面、政策面讓人目(mu)不(bu)暇(xia)接，但(dan)(dan)本周(zhou)大盤的(de)整體走(zou)勢(shi)，仍然(ran)是區間震蕩(dang)。

上周末，達哥強調，社融數(shu)(shu)據利(li)空落地(di)后，關注點應(ying)是針對(dui)社融數(shu)(shu)據的(de)不及預期、央行(xing)和財政方(fang)面可(ke)能會采取的(de)動(dong)作。

從(cong)本周(zhou)出(chu)臺(tai)的(de)(de)政(zheng)策看，印證了(le)達哥的(de)(de)推斷(duan)，尤(you)其是針(zhen)對(dui)房地產的(de)(de)政(zheng)策，不少是超出(chu)了(le)市場(chang)的(de)(de)預期的(de)(de)。

從(cong)走勢結構看(kan)，雖然周五(wu)受到地產(chan)政策的超預(yu)期利好(hao)刺激，上證指數有(you)較大(da)漲幅(fu)，但目前仍未脫離(li)15分鐘K線圖上的區間震蕩(dang)格局。這一(yi)點，大(da)家一(yi)定要(yao)有(you)一(yi)個清晰的認知。

后續關注的重點，無疑是能不能順利向(xiang)上(shang)突破(po)這(zhe)個(ge)15分鐘K線圖的震蕩區間。

如果單純從日K線(xian)的(de)走勢(shi)結構來(lai)判斷，目前的(de)走勢(shi)是對4月(yue)(yue)份盤(pan)整區間(jian)放量(liang)突破后的(de)縮量(liang)回踩，只要在回踩時(shi)能站穩(wen)4月(yue)(yue)份的(de)高點3100點附近，后續的(de)走勢(shi)都是值(zhi)得期(qi)待(dai)的(de)。

技術面(mian)上，當前上證指數(shu)面(mian)臨的(de)壓力位，實際上在3220點附近(jin)。為什么呢？大家看下(xia)周(zhou)K線圖(tu)就知(zhi)道了，3220點附近(jin)不僅是2021年(nian)以來的(de)下(xia)降(jiang)趨勢線附近(jin)，同時也(ye)是幾(ji)個重要高(gao)低(di)點處。

至于后續(xu)能不能突破3220點附近的壓(ya)力位，達哥是(shi)樂觀的。但是(shi)，有個問(wen)題，我們必須(xu)意識到(dao)，這(zhe)是(shi)一(yi)個大級別(bie)的壓(ya)力位，在這(zhe)種大級別(bie)的壓(ya)力位處，走勢反復的程度，可能會(hui)加(jia)劇。

這是(shi)(shi)技術(shu)面上(shang)(shang)的(de)壓力(li)，同(tong)時(shi)也需要注意的(de)是(shi)(shi)，在(zai)地產利好(hao)(hao)政(zheng)策(ce)密集落(luo)地后，目前存在(zai)利好(hao)(hao)兌現的(de)壓力(li)。短(duan)期而(er)言，借(jie)著利好(hao)(hao)，上(shang)(shang)證指數(shu)可能突破15分鐘(zhong)K線圖(tu)的(de)震蕩區間，但上(shang)(shang)方3220點附近的(de)壓力(li)位并不遠(yuan)，可能不是(shi)(shi)短(duan)時(shi)間就能消(xiao)化的(de)。

板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)方(fang)面，本周表(biao)現(xian)突出(chu)的(de)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)，一(yi)是地(di)產產業鏈，主要是受到(dao)了政策的(de)刺激，比如房地(di)產服(fu)務板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)的(de)周漲幅高達27.44%，二是以大金(jin)融為代(dai)表(biao)的(de)紅利(li)高股息板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)。

達(da)哥認為，紅(hong)利高股息板(ban)塊(kuai)會是未來一段時間的主(zhu)旋律。雖然(ran)風險壓制因素仍在，但當前人氣有所(suo)恢復，紅(hong)利高股息板(ban)塊(kuai)仍然(ran)是場內外資金的主(zhu)要配置池，也是“主(zhu)力部隊”所(suo)在的板(ban)塊(kuai)。

牛博士：非常感謝達哥的分析，地產政策在本周末引起了廣泛的討論。那么，地產股當前的機會如何？

道達(da)：本周(zhou)地產的(de)利好太多，總結起來就是降首付、降貸(dai)款利率、“收儲(chu)”房產。可(ke)以說，目前的(de)房貸(dai)政策創(chuang)歷史最寬松水平(ping)，首套房的(de)首付比創(chuang)新低至(zhi)15%。

本輪地產(chan)股的(de)行情，漲幅已經不(bu)(bu)小，追高風險較大。周五地產(chan)板塊(kuai)出現個(ge)股漲停潮，可以說是進入(ru)了加速(su)(su)上漲期(qi)。走(zou)勢一旦進入(ru)加速(su)(su)上漲期(qi)，往往意味(wei)著(zhu)風險大于機會。此(ci)外，此(ci)輪地產(chan)股行情，是受政策驅動，不(bu)(bu)斷(duan)上漲的(de)股價是伴隨著(zhu)不(bu)(bu)斷(duan)超預(yu)期(qi)的(de)政策。

周五的重(zhong)磅(bang)政策(ce)，可以說(shuo)是應出(chu)盡出(chu)。如果后續沒有(you)進一步的政策(ce)刺激，那(nei)么本輪地產(chan)股(gu)的行情(qing)，也就(jiu)暫時失去了一個重(zhong)要的驅動(dong)力，其上漲的持續性是需要關注(zhu)的。

一(yi)般來說，從重磅政策出臺，再到地產成(cheng)交上升，再到樓(lou)市回(hui)暖，是需要一(yi)個過程的(de)。雖然(ran)二級(ji)市場的(de)個股(gu)常常超(chao)前反應，但短(duan)期(qi)漲得太快，回(hui)調壓力也在(zai)積聚。

牛博士：除了地產行業之外，本周另外一件重要的事情就是，紐約銅創出了歷史新高。紐約銅的空頭被逼空，也被傳得沸沸揚揚。對于銅價的新高，你怎么看？A股市場會帶來哪些機會呢？

道(dao)達(da)(da)：本周(zhou)銅(tong)價(jia)的表現(xian)，確實(shi)是令市場沸騰。不過(guo)，相(xiang)較于倫(lun)敦銅(tong)，紐(niu)約銅(tong)的表現(xian)更(geng)為(wei)強勢，而市場上所(suo)傳的逼空事件(jian)，也與紐(niu)約銅(tong)有關(guan)。紐(niu)約銅(tong)和倫(lun)敦銅(tong)的價(jia)差，一度達(da)(da)到(dao)1100美元/噸，刷新了歷(li)史紀錄。要(yao)知道(dao)，這(zhe)兩(liang)者(zhe)的正常(chang)價(jia)差，也就在正負200美元/噸之間(jian)。

那么，為何(he)紐(niu)約銅會突然(ran)“暴(bao)走”呢(ni)？有兩方(fang)面的原因。

一方面是紐(niu)約(yue)銅的(de)低(di)庫存(cun)導致的(de)，而且其(qi)可交割貨源有限(xian)。當(dang)前紐(niu)約(yue)銅的(de)庫存(cun)處于歷史極(ji)低(di)水平，從去年(nian)開(kai)始，紐(niu)約(yue)銅庫存(cun)一直處于歷史低(di)位，處于六年(nian)來同期最低(di)位。

數據顯(xian)示，今年紐約銅(tong)庫存一度下降至2.01萬(wan)短噸。同時，之前(qian)因(yin)為巴(ba)拿(na)馬運(yun)河持續(xu)干旱，整體運(yun)力較為緊(jin)張，南美精銅(tong)發運(yun)受到一定影響，短期庫存難以補充。以上因(yin)素導(dao)致了紐約銅(tong)的空方，并沒有足夠的貨(huo)源(yuan)給多方交貨(huo)，也就出現了逼空事(shi)件。

另一方面(mian)，全(quan)球制造(zao)業復蘇和能(neng)源轉型(xing)推升(sheng)(sheng)了對銅(tong)的需(xu)求。銅(tong)作(zuo)為最重要的基本金屬(shu)之(zhi)一，廣泛運(yun)用(yong)于(yu)電(dian)(dian)動汽車、家(jia)(jia)電(dian)(dian)、電(dian)(dian)網等(deng)領域(yu)。目前(qian)電(dian)(dian)動汽車、家(jia)(jia)電(dian)(dian)銷量持續(xu)向上(shang)，美(mei)國電(dian)(dian)力系(xi)統(tong)更新需(xu)求較(jiao)強(qiang)，導致對銅(tong)的需(xu)求抬升(sheng)(sheng)。在這種背景下，基于(yu)銅(tong)價(jia)抬升(sheng)(sheng)的預期，銅(tong)貿(mao)易商囤貨惜售(shou)，反而助推了銅(tong)價(jia)的上(shang)漲。

目前，中(zhong)美的(de)工業品(pin)庫(ku)存(cun)周期，均面臨主動補庫(ku)階段(duan)。在(zai)這個階段(duan)中(zhong)，大宗商品(pin)總體的(de)表(biao)現是，需求上(shang)升、庫(ku)存(cun)上(shang)升，價格也偏強(qiang)運(yun)行。

銅價的(de)上漲(zhang)，是(shi)(shi)在這種(zhong)大周期的(de)背(bei)景下(xia)發生的(de)。實際上，不僅僅是(shi)(shi)銅，大多數(shu)大宗商品，都(dou)面(mian)臨(lin)著同樣的(de)刺激因素，包括前段(duan)時(shi)間價格上漲(zhang)的(de)化工品。

至于個股的表(biao)現(xian)，在庫存(cun)周期的主動補庫存(cun)階段，和大宗商品漲價的背(bei)景(jing)下，這些資源股會表(biao)現(xian)出易漲難跌的特(te)性。

從(cong)銅板塊(kuai)指(zhi)數來看，從(cong)4月(yue)初的(de)高(gao)點(dian)以來，整(zheng)體(ti)處于(yu)調整(zheng)行情之中；從(cong)調整(zheng)的(de)形態來看，整(zheng)體(ti)是(shi)橫盤震蕩，屬于(yu)強勢調整(zheng)的(de)一種(zhong)。這種(zhong)調整(zheng)結束之后，繼續新高(gao)的(de)概(gai)率較大。

目(mu)前銅板塊指數運行至30日均(jun)(jun)線處(chu)，并依(yi)托30日均(jun)(jun)線緩慢向上運行。由此可見，30日均(jun)(jun)線目(mu)前是重要觀(guan)察指標。如果(guo)能依(yi)托30日均(jun)(jun)線而不跌(die)破(po)，新高是自(zi)然(ran)而然(ran)的事。

如果跌破30日均線(xian)，那(nei)么，意(yi)味(wei)著調整的時間可(ke)能會延長(chang)。不過(guo)，在周期向上(shang)的背(bei)景下，調整至低(di)點，意(yi)味(wei)著機(ji)會大于風險。

（張道達）

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封面(mian)圖片來(lai)源：每(mei)日(ri)經濟新聞(wen) 劉國梅 攝