每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬(dong)    

上周，A股迎來本輪行情的一(yi)次深度調整，權益(yi)類基金(jin)普遍遭遇回撤，股票型(xing)FOF及混合型(xing)FOF大面積出(chu)現(xian)周內(nei)負(fu)收益(yi)的情況。

盡(jin)管(guan)如此，上周依然有部分行(xing)業(ye)(ye)備受公(gong)募基金(jin)重(zhong)視，特(te)別是軟件開發等相(xiang)關科技(ji)類行(xing)業(ye)(ye)頻(pin)獲(huo)基金(jin)調研，相(xiang)關行(xing)業(ye)(ye)類指數基金(jin)或(huo)主動權益(yi)類產品也(ye)在近期出現一定的調整，能(neng)否被基金(jin)經理進一步挖掘投資價值，值得期待(dai)。

公募FOF上周跌多漲少，債券型FOF全部告負

上周(zhou)（10月7日(ri)~10月13日(ri)），A股市場迎來一波(bo)回(hui)調(diao)整(zheng)理，各大指(zhi)數的周(zhou)內(nei)跌幅(fu)較大，也(ye)使得權益類基(ji)金的表(biao)現欠佳，風(feng)險更加分(fen)散的FOF也(ye)出現了較大回(hui)撤，部(bu)分(fen)股票型FOF周(zhou)內(nei)跌幅(fu)超過8%。

以(yi)國泰行業輪動為(wei)例，A類(lei)份額在上周(zhou)的凈(jing)值收益率(lv)為(wei)-8.0565%。整個股票型FOF當(dang)中，僅有創金(jin)合信景氣行業3個月錄得(de)正收益。更加令人意外(wai)的是，債券(quan)型FOF全部告負，無一(yi)實現周(zhou)內正收益。

對(dui)(dui)于股債兩端(duan)都出(chu)現較(jiao)明顯(xian)的(de)下跌，業(ye)內也對(dui)(dui)行情的(de)發展給出(chu)一定解(jie)釋，對(dui)(dui)于債基出(chu)現的(de)調(diao)整，普遍(bian)認為是由于此(ci)前A股反彈迅(xun)速(su)，債市資(zi)金快速(su)撤離，進而引發資(zi)產價(jia)格大(da)跌所(suo)致；反觀權益類的(de)回調(diao)則更(geng)好理解(jie)。但總的(de)來說，股債投資(zi)的(de)防(fang)守策略被更(geng)多機構所(suo)提及。

較前(qian)期債(zhai)券(quan)市場壓力(li)略有降低，贖回壓力(li)似乎有所企穩，財政(zheng)政(zheng)策(ce)(ce)思路和方向逐步明朗化(hua)，下一(yi)步將(jiang)觀察(cha)具體力(li)度(du)和節奏。經歷過前(qian)期調(diao)整，債(zhai)券(quan)部分品種投(tou)資(zi)概率在提升。在政(zheng)策(ce)(ce)未完全落(luo)地前(qian)，主要關(guan)注流動性較好的(de)債(zhai)券(quan)資(zi)產，策(ce)(ce)略上(shang)靈活交(jiao)易(yi)，保持(chi)一(yi)定的(de)安全邊際。

疊加近期財政部公開(kai)對未來化債及(ji)財政增量政策(ce)的(de)相關計劃說明，市場也對下一階段股(gu)市及(ji)債市的(de)投資策(ce)略給出(chu)建議。

民生證券表(biao)示，綜合(he)來(lai)看，經(jing)歷(li)大幅(fu)調整后(hou)，債(zhai)市已(yi)(yi)對后(hou)續可能(neng)會有(you)的(de)財(cai)政(zheng)增量(liang)政(zheng)策(ce)有(you)所反映(ying)，若10月(yue)政(zheng)策(ce)落地且并(bing)未(wei)大超預期(qi)，則利(li)率(lv)進一步(bu)向(xiang)上的(de)幅(fu)度或也有(you)限，且在(zai)此期(qi)間，貨幣政(zheng)策(ce)也將進一步(bu)配合(he)。在(zai)此情形下，債(zhai)市各類資產性價比也將逐步(bu)顯(xian)現(xian)，部分品(pin)種(zhong)或已(yi)(yi)進入配置區(qu)間。

對于(yu)(yu)權益市場的(de)判斷，民(min)生加銀(yin)基金認為，由于(yu)(yu)本輪行情很大(da)程度上(shang)與政(zheng)策(ce)發力(li)有(you)較大(da)關系，10月(yue)的(de)政(zheng)策(ce)力(li)度是否(fou)能夠超預(yu)期(qi)(qi)(qi)，成為后續(xu)市場上(shang)行高度的(de)重要因素。中(zhong)國(guo)資產在過去兩周受到(dao)追捧(peng)，前期(qi)(qi)(qi)美聯儲(chu)降(jiang)息預(yu)期(qi)(qi)(qi)升溫和降(jiang)息落地(di)后人民(min)幣的(de)大(da)幅升值(zhi)以(yi)及近期(qi)(qi)(qi)政(zheng)策(ce)的(de)發力(li)是外資追捧(peng)中(zhong)國(guo)資產的(de)關鍵。貴金屬(shu)、國(guo)有(you)大(da)型銀(yin)行、電力(li)及公用事業(ye)、交運、船(chuan)舶制造、保(bao)險等行業(ye)值(zhi)得關注。

軟件開發等行業受青睞，增量資金值得期待

現階段基(ji)金經(jing)理在關(guan)注(zhu)哪(na)些方向？這不僅是投(tou)資人關(guan)注(zhu)的問題(ti)，也會作為(wei)FOF基(ji)金經(jing)理配置相關(guan)基(ji)金的重(zhong)要參考(kao)因素。從(cong)近期(qi)的機構(gou)調研情況(kuang)來看，軟(ruan)件開發等行業備受青睞。

公募(mu)排排網數據顯示，上(shang)周(zhou)共(gong)有(you)107家公募(mu)機構參(can)與了上(shang)市公司(si)(si)調研(yan)，覆蓋到22個申萬(wan)二級行業(ye)中的(de)33家A股上(shang)市公司(si)(si)，合計調研(yan)275次(ci)。其中，軟件開發行業(ye)被調研(yan)次(ci)數多(duo)達50次(ci)，是(shi)所有(you)申萬(wan)二級行業(ye)中被調研(yan)次(ci)數最多(duo)的(de)一個，數字政通(tong)、博思軟件等(deng)公司(si)(si)被調研(yan)次(ci)數居前。

公(gong)募FOF在今(jin)年中報披露(lu)的(de)(de)(de)相關(guan)持(chi)倉中，有(you)關(guan)科(ke)技成長方向(xiang)的(de)(de)(de)配(pei)置相對有(you)限，而有(you)關(guan)紅利類資產(chan)的(de)(de)(de)配(pei)置較多。隨著行情(qing)的(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)，科(ke)技股的(de)(de)(de)投資機遇有(you)望進一(yi)步被市(shi)場挖掘。從近(jin)期(qi)的(de)(de)(de)公(gong)募新發(fa)產(chan)品來看，主動權(quan)益類基(ji)金數量增(zeng)多，或也有(you)望進一(yi)步提(ti)升市(shi)場的(de)(de)(de)做多情(qing)緒(xu)。

公募排(pai)排(pai)網數(shu)據(ju)顯示(shi)，按認(ren)購起始日統計，上周(zhou)合計發行公募基(ji)金產品15只，而此前一(yi)周(zhou)為6只。其中，股票型(xing)基(ji)金增幅最為明顯，上周(zhou)發行股票型(xing)基(ji)金7只，而此前一(yi)周(zhou)為2只。

有關(guan)機構的(de)分(fen)析及展望，不少機構也對科技(ji)股(gu)的(de)布局十分(fen)重(zhong)視。諾安基(ji)金(jin)分(fen)析指(zhi)出，后市仍將(jiang)重(zhong)點關(guan)注AI、科技(ji)以及國產替代及順周期板塊。長安基(ji)金(jin)認為，短期內非(fei)銀、地(di)產鏈、泛消(xiao)費(fei)是直接(jie)受益(yi)政策的(de)領(ling)域(yu)。就中長期投資(zi)主線(xian)而言，科技(ji)領(ling)域(yu)仍值得持續重(zhong)視，具(ju)有“出海”競爭力的(de)公(gong)司也值得關(guan)注。此外，美聯(lian)儲進(jin)入降息周期，港股(gu)市場(chang)流(liu)動(dong)性將(jiang)迎來較大(da)改(gai)善。

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