每經編輯(ji)｜何建川(chuan)

南(nan)都電源(yuan)(300068)：4G全面建設(she)拉動增長，儲能有望成新風口

2015年3月(yue)24日收盤于12.42元，六個月(yue)目標價15.00元

公(gong)司(si)于2015年(nian)(nian)(nian)3月24日發布(bu)2014年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報：公(gong)司(si)2014年(nian)(nian)(nian)實現(xian)營業收(shou)入37.86億元，同比(bi)增長7.95%；歸屬上市公(gong)司(si)股(gu)(gu)東凈利潤1.06億元，同比(bi)下降18.85%；每股(gu)(gu)收(shou)益(yi)0.17元。

按(an)照單季(ji)度拆分，公司(si)第四季(ji)度實(shi)現營業(ye)收(shou)入(ru)9.41億元(yuan)(yuan)，同(tong)比下(xia)降2.73%；歸屬上市公司(si)股(gu)東凈利(li)潤(run)-545.56萬元(yuan)(yuan)；折合(he)每股(gu)收(shou)益(yi)-0.01元(yuan)(yuan)。

公司同(tong)時公布2015年(nian)一(yi)季(ji)度(du)業績預告(gao)：預計(ji)2015年(nian)一(yi)季(ji)度(du)實(shi)現凈利潤2317.24萬(wan)元(yuan)-3707.74萬(wan)元(yuan)，同(tong)比下降20%-50%。

盈(ying)利預測(ce)與投(tou)資(zi)評級。2015年4G仍處于全面(mian)建設期，業(ye)(ye)(ye)績增(zeng)長主要來(lai)自通信電池(chi)；儲能政(zheng)策即將(jiang)出(chu)臺，開(kai)拓想(xiang)象(xiang)空間；電動自行(xing)車動力電池(chi)小企業(ye)(ye)(ye)幾(ji)乎肅清(qing)，價(jia)格戰臨近尾聲，價(jia)格反彈(dan)有望(wang)提供業(ye)(ye)(ye)績彈(dan)性。我(wo)們預計2015-2017年EPS為0.26、0.38、0.57元，我(wo)們給予目標價(jia)15.00元，對應2015年58倍PE，維持“買入(ru)”評級。

風(feng)險(xian)提示。（1）海外市場開拓風(feng)險(xian)；（2）市場競(jing)爭加劇風(feng)險(xian)；（3）儲能(neng)政策不達預期(qi)風(feng)險(xian)。海通(tong)證券