每經記(ji)者｜張明雙    每經編輯｜魏官紅(hong)    

近期，位于液晶(jing)顯示(shi)行業上游的光學級(ji)板(ban)材生產商常州奧智(zhi)高(gao)分子集團(tuan)股(gu)(gu)份(fen)有限公司（以下簡稱奧智(zhi)股(gu)(gu)份(fen)）正在(zai)申報掛牌(pai)新(xin)三(san)板(ban)，目(mu)前已(yi)收到全國股(gu)(gu)轉(zhuan)系(xi)統掛牌(pai)審查部(bu)二次反饋意見。

奧智(zhi)股份(fen)為科創板公司(si)(si)聚(ju)石化學(xue)（SH688669，股價(jia)21.88元，市值20.42億元）的控(kong)股子公司(si)(si)。由于階段性資(zi)金(jin)(jin)短缺，報告期（2020年、2021年、2022年1~6月）內，公司(si)(si)向(xiang)聚(ju)石化學(xue)分別拆(chai)入資(zi)金(jin)(jin)7998.92萬元、8636.56萬元、8636.56萬元，且期后仍存在新的資(zi)金(jin)(jin)拆(chai)借，對控(kong)股股東存在較(jiao)為重(zhong)大的資(zi)金(jin)(jin)依賴。

數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖(jing)制圖

此外，《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者注意到，奧智(zhi)股份(fen)部(bu)分原材料由聚石化學采購(gou)(gou)后轉售給公(gong)司(si)，以此減(jian)緩公(gong)司(si)資金壓力。不(bu)過奧智(zhi)股份(fen)表(biao)示，為保證公(gong)司(si)獨(du)立性，2022年公(gong)司(si)已(yi)大(da)幅縮小采購(gou)(gou)金額，對關聯方采購(gou)(gou)不(bu)構成重(zhong)大(da)依賴。

原材料漲價致凈利下降

奧智股(gu)(gu)份(fen)(fen)主要(yao)產品(pin)為光學級(ji)擴散(san)板、導光板及無鹵阻(zu)燃(ran)玻(bo)纖增強PC板等，主要(yao)應用于各類液晶顯示產品(pin)中。報告期(qi)內，奧智股(gu)(gu)份(fen)(fen)分(fen)別實(shi)現營業收(shou)入4.64億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、5.01億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、2.87億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分(fen)別實(shi)現凈利潤(run)6927.95萬元(yuan)(yuan)(yuan)、649.17萬元(yuan)(yuan)(yuan)、796.73萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

從(cong)經營業績來看(kan)，奧智股份2021年(nian)收入繼續(xu)增長，但(dan)凈利潤不足2020年(nian)的(de)十分之(zhi)一，下降幅(fu)度較大(da)。這與原材料價格上(shang)漲，而產(chan)品未能有(you)效提價有(you)較大(da)關系。

奧(ao)智(zhi)股份主要(yao)采購聚(ju)苯乙烯、PC阻燃類、聚(ju)碳(tan)酸(suan)酯等原材料，2021年聚(ju)苯乙烯年度平(ping)均(jun)不含稅采購價格(ge)同(tong)比2020年升幅達到了25.49%，而(er)由(you)于風險傳導機制(zhi)的滯后性，通過定價機制(zhi)調整(zheng)，并(bing)不能完(wan)全(quan)消化原材料價格(ge)波(bo)動(dong)的風險，加上匯率(lv)波(bo)動(dong)、執行新收入準則等因(yin)素(su)，使得公司綜合毛利率(lv)由(you)2020年的33.81%大幅下降(jiang)至2021年的14.66%。

在產品(pin)銷(xiao)售價(jia)格方面，奧(ao)智股份核心主營產品(pin)為擴散板，報(bao)(bao)告期(qi)內收(shou)入占比分別達到95.32%、88.21%、74.52%，而該(gai)產品(pin)報(bao)(bao)告期(qi)各(ge)期(qi)銷(xiao)售單價(jia)分別為1.38萬元/噸、1.34萬元/噸、1.36萬元/噸，并未出現明(ming)顯提價(jia)。

2022年(nian)1~6月，奧智股份毛(mao)利(li)率回升至17.77%，主要原(yuan)因系(xi)導(dao)光板產品(pin)銷售(shou)占比(bi)不斷提(ti)高，規模效應初步顯現，毛(mao)利(li)率大幅提(ti)升，不過(guo)該產品(pin)為公司第三大主營產品(pin)，收入占比(bi)并不高。

對此，二(er)次反饋意見要求公司(si)量(liang)化(hua)分析(xi)各(ge)主要產品單價、數量(liang)、單位成本、期(qi)間費用等對2021年凈利(li)潤的具(ju)體(ti)影(ying)響說明(ming)公司(si)凈利(li)潤大幅下滑的具(ju)體(ti)原因，公司(si)毛(mao)利(li)率下降幅度明(ming)顯高(gao)于可(ke)比公司(si)的合(he)理性，公司(si)是否存在(zai)配(pei)合(he)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東調節或虛增收入、利(li)潤情形。

在2021年(nian)下半(ban)年(nian)原(yuan)材(cai)料價(jia)(jia)格(ge)急劇上漲(zhang)時，奧智股(gu)份三季度按照價(jia)(jia)格(ge)調(diao)整(zheng)機(ji)制，向(xiang)客戶(hu)提出了提價(jia)(jia)需求，2021年(nian)底獲得韓(han)國LGE客戶(hu)以及海(hai)信視像(xiang)（SH600060，股(gu)價(jia)(jia)15.02元，市值196.41億元）相關客戶(hu)的通過(guo)。不過(guo)公司其他外銷客戶(hu)如(ru)韓(han)國三星電子調(diao)價(jia)(jia)機(ji)制都(dou)較慢(man)，原(yuan)料的快速上漲(zhang)，導(dao)致公司毛利率下降較多(duo)。

2021年，公(gong)司(si)直銷(xiao)收(shou)入占比由2020年的62.63%下降至(zhi)55.86%，主(zhu)要是部分直銷(xiao)客(ke)戶給出的擴散板采購(gou)價(jia)較低，特別是韓國三星(xing)電(dian)子的訂(ding)單，產品銷(xiao)售定(ding)價(jia)具有滯(zhi)后(hou)性，因價(jia)格調整機制(zhi)未(wei)能及(ji)時落實到位(wei)，公(gong)司(si)接受(shou)訂(ding)單后(hou)獲利較低或無法獲利而放(fang)棄，經銷(xiao)客(ke)戶韓國NANJIN的價(jia)格調整機制(zhi)比較及(ji)時，訂(ding)單未(wei)受(shou)影響。

公司客戶集中度比較高

韓(han)(han)(han)國(guo)NANJIN、韓(han)(han)(han)國(guo)三(san)星電子、海(hai)信(xin)(xin)視(shi)像(xiang)(xiang)均為(wei)奧智股份主要(yao)(yao)客(ke)戶(hu)(hu)。報告(gao)期(qi)內，公司前(qian)五(wu)名(ming)客(ke)戶(hu)(hu)銷售收入(ru)(ru)占比(bi)分別為(wei)80.86%、76.85%、76.27%，客(ke)戶(hu)(hu)集中度(du)較高，尤其是韓(han)(han)(han)國(guo)NANJIN、韓(han)(han)(han)國(guo)三(san)星電子兩大客(ke)戶(hu)(hu)，收入(ru)(ru)占比(bi)遠高于(yu)其他(ta)主要(yao)(yao)客(ke)戶(hu)(hu)。這主要(yao)(yao)是由于(yu)全球液晶面板行業(ye)集中度(du)較高，海(hai)信(xin)(xin)視(shi)像(xiang)(xiang)、韓(han)(han)(han)國(guo)三(san)星電子、韓(han)(han)(han)國(guo)LGE等少數行業(ye)巨頭每年(nian)的液晶面板出貨量(liang)居行業(ye)前(qian)列。

在(zai)與主要客戶合(he)作時(shi)間方面，奧(ao)智股份(fen)與韓國(guo)(guo)NANJIN正(zheng)在(zai)執行的(de)(de)《框架協議》履(lv)行期(qi)(qi)限至(zhi)2024年3月(yue)2日；與韓國(guo)(guo)三星(xing)電(dian)子(zi)的(de)(de)合(he)作協議至(zhi)2022年7月(yue)8日已到期(qi)(qi)，正(zheng)在(zai)協商(shang)續(xu)(xu)簽事項(xiang)，總體采(cai)購合(he)同(tong)到期(qi)(qi)并(bing)不會影響與韓國(guo)(guo)三星(xing)電(dian)子(zi)交易的(de)(de)正(zheng)常(chang)進行；與海(hai)信視像合(he)同(tong)無(wu)到期(qi)(qi)日。奧(ao)智股份(fen)表示，從合(he)同(tong)到期(qi)(qi)日來看，公(gong)司(si)與上(shang)述主要客戶的(de)(de)合(he)作具有穩定性(xing)和持續(xu)(xu)性(xing)。

值得(de)注意的(de)是(shi)，按照奧智股份(fen)(fen)所述(shu)，韓國(guo)NANJIN成(cheng)立時(shi)間(jian)，以及與奧智股份(fen)(fen)開始合(he)作時(shi)間(jian)均為(wei)2017年6月(yue)，其進入LGE供應(ying)鏈的(de)時(shi)間(jian)應(ying)當為(wei)2017年6月(yue)5日。奧智股份(fen)(fen)稱，韓國(guo)NANJIN本身為(wei)貿易(yi)(yi)型(xing)公(gong)司(si)(si)，公(gong)司(si)(si)作為(wei)韓國(guo)NANJIN的(de)第(di)一位供應(ying)商，上述(shu)時(shi)間(jian)比較相近的(de)原因具(ju)有(you)合(he)理性；公(gong)司(si)(si)擴散(san)板的(de)產(chan)品對(dui)韓國(guo)NANJIN進入LGE供應(ying)鏈起到一定作用，是(shi)由于韓國(guo)NANJIN本身作為(wei)貿易(yi)(yi)型(xing)公(gong)司(si)(si)的(de)特點決定的(de)。

然(ran)而(er)，韓(han)國NANJIN實際控制人(ren)徐勇(yong)(yong)(yong)與(yu)奧(ao)(ao)智(zhi)股份并不(bu)僅僅為經銷商(shang)關系(xi)。2019年(nian)5月(yue)，徐勇(yong)(yong)(yong)與(yu)周(zhou)建國、王立(li)新、吳(wu)愷發起成立(li)常州奧(ao)(ao)智(zhi)光電科(ke)技有限公司（以下簡稱(cheng)奧(ao)(ao)智(zhi)光電），徐勇(yong)(yong)(yong)出(chu)資(zi)比例23.33%。僅6個(ge)月(yue)后(hou)，2019年(nian)11月(yue)，奧(ao)(ao)智(zhi)股份前身奧(ao)(ao)智(zhi)有限從徐勇(yong)(yong)(yong)、吳(wu)愷等人(ren)處收購奧(ao)(ao)智(zhi)光電100%股權。2019年(nian)12月(yue)，奧(ao)(ao)智(zhi)光電向徐勇(yong)(yong)(yong)借出(chu)507萬元用于其個(ge)人(ren)短期資(zi)金周(zhou)轉，該(gai)等借款已于2020年(nian)1月(yue)14日收回。

對此，二次反饋意見要求公司(si)補充說明公司(si)通過韓(han)國(guo)NANJIN向LGE銷售而未直接與(yu)LGE合(he)(he)作的具體(ti)原因及合(he)(he)理性(xing)；徐勇(yong)與(yu)公司(si)及其實際控制人(ren)、董(dong)監高(gao)是(shi)(shi)否(fou)存在股權代持、異常(chang)資(zi)金(jin)往(wang)來，是(shi)(shi)否(fou)涉(she)及利益輸送等。

對于本次掛牌新(xin)三板相關事宜，2023年1月9日(ri)上(shang)午，《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者致電奧智股(gu)份并(bing)發送(song)了采訪郵件(jian)，但截(jie)至發稿未獲回復。

封面(mian)圖片來源：數據來源：記者整(zheng)理 視覺中(zhong)國圖 楊靖制圖