四維圖新：引入戰略(lve)投(tou)資者，大力(li)發(fa)展車聯網市場(chang)

收(shou)(shou)入穩步發展，凈利潤(run)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)加快(kuai)(kuai)：2014 年(nian)上半(ban)年(nian)公司(si)收(shou)(shou)入穩步增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加，較(jiao)好地(di)完成了重點工作，較(jiao)上年(nian)同(tong)(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長 27.38%，主要(yao)經(jing)濟指標(biao)較(jiao)上年(nian)同(tong)(tong)期(qi)穩步增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。公司(si)在歐系和美(mei)系汽車客戶產品銷量提(ti)升的(de)帶(dai)動下，公司(si)來自(zi)車載導(dao)航(hang)領(ling)域(yu)(yu)(yu)的(de)導(dao)航(hang)電子(zi)地(di)圖(tu)收(shou)(shou)入實現較(jiao)大幅(fu)度(du)的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長，同(tong)(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長 33.86%。雖然(ran)公司(si)來源(yuan)于消費電子(zi)領(ling)域(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)入繼續下降，但由(you)于其在公司(si)整(zheng)體(ti)收(shou)(shou)入中所(suo)占比(bi)(bi)重較(jiao)低，對公司(si)整(zheng)體(ti)業績(ji)影響較(jiao)小。公司(si)車聯網及編譯服務領(ling)域(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)入持(chi)續保持(chi)穩步增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長，其他綜(zong)合地(di)理信息服務收(shou)(shou)入保持(chi)穩定。在車載導(dao)航(hang)領(ling)域(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)入和車聯網及編譯服務領(ling)域(yu)(yu)(yu)收(shou)(shou)入增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長的(de)帶(dai)動下，致使公司(si)利潤(run)實現同(tong)(tong)比(bi)(bi)快(kuai)(kuai)速(su)(su)增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長。

大力發(fa)展車(che)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)，打造(zao)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)時(shi)代的(de)(de)(de)車(che)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)平(ping)臺(tai)： 公(gong)司通過多(duo)年(nian)對 Telematics的(de)(de)(de)潛心研(yan)發(fa)，已開(kai)發(fa)出適合中國車(che)主的(de)(de)(de) Telematics 服(fu)務平(ping)臺(tai)，并已經或即(ji)將(jiang)為寶馬、豐田、奧迪、大眾(zhong)、沃爾(er)沃、長城(cheng)等國內外主流車(che)廠提供車(che)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)服(fu)務。公(gong)司充(chong)分利(li)用(yong)騰訊的(de)(de)(de)平(ping)臺(tai)及互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)資源，打造(zao)互(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)時(shi)代的(de)(de)(de)車(che)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)平(ping)臺(tai)。

引入戰略投(tou)資(zi)者，提(ti)(ti)升(sheng)公(gong)(gong)(gong)司(si)競(jing)(jing)爭力：公(gong)(gong)(gong)司(si)于 5 月 5 日公(gong)(gong)(gong)告(gao)宣布與(yu)騰訊(xun)(xun)簽(qian)署(shu)了股(gu)(gu)份轉讓(rang)協議，騰訊(xun)(xun)同意以人民幣(bi)(bi) 12 億元(每股(gu)(gu)人民幣(bi)(bi) 15.05 元)受讓(rang)四維(wei)圖(tu)新(xin) 11.28%的(de)股(gu)(gu)份。 并且交(jiao)易(yi)已于 5 月 22 日獲得(de)國資(zi)委批準(zhun)。 完(wan)全(quan)相關(guan)交(jiao)易(yi)后騰訊(xun)(xun)正式(shi)成為四維(wei)圖(tu)新(xin)的(de)第(di)二大(da)股(gu)(gu)東。通(tong)過(guo)引入騰訊(xun)(xun)這個戰略投(tou)資(zi)者，公(gong)(gong)(gong)司(si)依托中國航天科技集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)集(ji)團(tuan)資(zi)源，融合(he)騰訊(xun)(xun)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)互聯(lian)網資(zi)源，利(li)用(yong)騰訊(xun)(xun)提(ti)(ti)供(gong)的(de)大(da)量用(yong)戶的(de)動態(tai)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)及反(fan)饋信息(xi)，公(gong)(gong)(gong)司(si)獲得(de)了大(da)量與(yu)位置(zhi)相關(guan)的(de)大(da)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)。通(tong)過(guo)專(zhuan)注地理信息(xi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)研(yan)發，建(jian)設(she)地理信息(xi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)云平臺(tai)，公(gong)(gong)(gong)司(si)實現(xian)了海量地理信息(xi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)的(de)存儲(chu)、多源數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)的(de)融合(he)和數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)的(de)快速發布，形成以北京為中心、覆蓋全(quan)國的(de)高現(xian)勢性、高精度、精細化的(de)綜合(he)地理信息(xi)數(shu)(shu)據(ju)(ju)(ju)庫，進一步提(ti)(ti)升(sheng)了公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)核心競(jing)(jing)爭優勢。

盈利預測及評級：預計公司(si) 2014-2015 年 EPS 分別為(wei) 0.22 元、0.31 元，對(dui)應 2014 年動(dong)態 PE 90.17 倍(bei)；維(wei)持(chi)“增持(chi)”評級。

風險提示(shi)：消費電子客(ke)戶經營業績的不(bu)確定性較大(da)。(西南(nan)證券)