每(mei)經(jing)記者｜鄭步春    每(mei)經(jing)編輯｜賈運可    

美聯儲當(dang)地時(shi)間周(zhou)三利率(lv)會(hui)議(yi)宣布(bu)加息(xi)(xi)(xi)25基點，符合預期。本次美聯儲加息(xi)(xi)(xi)略顯勉強，會(hui)議(yi)釋出的其他信(xin)息(xi)(xi)(xi)暗(an)示(shi)這輪加息(xi)(xi)(xi)可(ke)能已經終結(jie)，市場人士(shi)更加相(xiang)信(xin)美聯儲年內就會(hui)轉為降息(xi)(xi)(xi)，所爭(zheng)議(yi)的只是(shi)“何(he)時(shi)動手(shou)”，所以美元表現整(zheng)體較弱(ruo)。本周(zhou)匯(hui)市余(yu)下焦(jiao)點大致還(huan)有(you)兩個，一是(shi)周(zhou)四(si)稍(shao)晚歐央行(xing)可(ke)能加息(xi)(xi)(xi)，二是(shi)周(zhou)五(wu)美國將公(gong)布(bu)4月非(fei)農(nong)就業數(shu)據。

美聯儲連續十次加息

北京時間周四凌晨(chen)，美聯(lian)儲結(jie)束為期兩天的利率會(hui)議，宣布加(jia)息25基(ji)點至5.00%~5.25%，符合(he)預期。這是美聯(lian)儲連續第十次加(jia)息了(le)，本輪已累計加(jia)息500個基(ji)點。

與會議相關(guan)的(de)其他信息(xi)偏鴿，這使得投資者對年(nian)內美(mei)聯儲轉為降息(xi)的(de)預期有(you)所加強，故美(mei)元周三走軟且于亞歐時段周四繼續維持弱勢。

雖然此次加息的(de)投(tou)票結(jie)果為“全票通(tong)過”，但(dan)政策聲明(ming)中(zhong)(zhong)刪(shan)除了3月(yue)份(fen)聲明(ming)中(zhong)(zhong)的(de)“委員會預計(ji)一些額外的(de)政策收緊可能(neng)(neng)是(shi)適當的(de)”這(zhe)樣(yang)的(de)表述(shu)，所以(yi)市場(chang)猜測加息周期可能(neng)(neng)已經(jing)結(jie)束。

一般來(lai)說，當加息周期結束后，接下來(lai)無(wu)非就是(shi)“何時(shi)轉為降息”的(de)問題，市場思維(wei)方式會產生重大改變，而這極可能對美元構成持久壓力(li)。

在(zai)美(mei)(mei)(mei)聯儲利率會(hui)議后(hou)，美(mei)(mei)(mei)元先是顯著下跌，但(dan)其(qi)后(hou)因(yin)美(mei)(mei)(mei)聯儲主席鮑威爾在(zai)新(xin)聞發布會(hui)上的發言略微偏硬(ying)，故美(mei)(mei)(mei)元曾短暫回升(sheng)，只是未能延續太(tai)久。

鮑威爾在(zai)新聞發(fa)布會上表示，如果通脹仍然過高，將不會降息。這樣的表述使投資者有理由相信，美聯儲當前(qian)也(ye)只是暫(zan)停加(jia)息，還沒到考慮何時(shi)降息的時(shi)候。因此，美元多頭一度抬頭，可(ke)不久后(hou)投資者對銀行(xing)業(ye)及政府債務(wu)上限等的憂慮有所加(jia)重，故美元在(zai)短暫(zan)反彈(dan)一陣后(hou)又轉為下跌。

根據芝(zhi)加哥商業交易所(suo)的美聯(lian)儲(chu)觀察工具(ju)，美國(guo)利(li)率期貨(huo)顯示交易員(yuan)在美聯(lian)儲(chu)決定后(hou)已(yi)經定價6月(yue)和7月(yue)會暫停(ting)加息，9月(yue)會進(jin)行降(jiang)息。

關注歐央行會議

北京時間周四晚間，歐(ou)洲央(yang)行(xing)將結束利率決議，市(shi)場中多數(shu)人預(yu)期該行(xing)將加息(xi)25基點至3.25%，少(shao)數(shu)人預(yu)期可能加息(xi)50基點至3.50%。會議之后不久，歐(ou)洲央(yang)行(xing)行(xing)長拉加德將在新聞發布會上(shang)發表(biao)講話(hua)。

由(you)基本面看，歐(ou)(ou)央行(xing)應仍然(ran)有(you)加息動力(li)。雖說歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)也有(you)少部(bu)分銀行(xing)存在(zai)隱憂，但相(xiang)對數量不如(ru)美國那(nei)么多。前期(qi)瑞士有(you)些銀行(xing)出(chu)現危機，但這并(bing)不在(zai)歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)內。由(you)這個角度看，如(ru)果(guo)歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)經濟情況(kuang)尚可，歐(ou)(ou)央行(xing)自然(ran)沒理由(you)停止加息。

在經濟數據(ju)方面(mian)，首先得看物價，其次(ci)得看經濟活力。碰巧這方面(mian)數據(ju)本(ben)周都出了些。

本(ben)周(zhou)四午后公布的(de)4月(yue)歐(ou)元區(qu)Markit綜合PMI指數為54.1%，不及市場預期的(de)54.4%。另外，本(ben)周(zhou)三公布的(de)歐(ou)元區(qu)4月(yue)失業(ye)率由3月(yue)的(de)6.6%降至(zhi)6.5%。上述數據可能稍稍支持歐(ou)央行(xing)作出加息決定。

本周二公布的歐(ou)元區(qu)(qu)物(wu)價數據雖然重要，但數據本身中性(xing)(xing)，故對加息進程(cheng)影響(xiang)不大。具體情況是：歐(ou)元區(qu)(qu)4月CPI年(nian)率由3月的漲(zhang)6.9%上(shang)升至(zhi)漲(zhang)7.0%；4月核心CPI年(nian)率漲(zhang)幅由3月的7.5%降至(zhi)7.3%。上(shang)述數據的影響(xiang)應大致抵消了(le)，顯得偏中性(xing)(xing)。

歐元兌美元在(zai)很大(da)程度上(shang)取(qu)決于(yu)美聯儲及歐洲央行(xing)加息節奏，簡單說就是看誰(shui)能(neng)“撐到最后”。由(you)最近基本(ben)面情況看，歐央行(xing)“撐到最后”的概率略(lve)大(da)些，這也(ye)是歐元表現較強的主因。

如果(guo)歐央(yang)(yang)行周四稍晚果(guo)真加(jia)息25基點，這(zhe)一般意(yi)味著歐央(yang)(yang)行至少已(yi)放緩了加(jia)息進程(cheng)，下(xia)一步自(zi)然(ran)就(jiu)是暫停加(jia)息，更遠期(qi)看就(jiu)是降(jiang)息，但歐元會否下(xia)跌并不取(qu)決于(yu)這(zhe)個，而取(qu)決于(yu)歐央(yang)(yang)行對未來利(li)率(lv)走向的暗示。

萬(wan)一歐(ou)央行加(jia)(jia)息50基點，歐(ou)元至少短(duan)期內會(hui)上漲，中期取決于這種(zhong)大幅(fu)加(jia)(jia)息會(hui)否沖(chong)擊(ji)實體經濟。